智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，在以旧换新政策的推动下，中国电动重卡市场实现高速增长，渗透率持续提升。前三季度，我国新能源重卡累计销量达13.78万辆，同比增长184%，超过2024年全年水平，渗透率进一步提升至24.21%。与此同时，尽管欧美地区现阶段重卡电动化水平相对较低，但在碳排放考核趋严与补贴政策支持的驱动下，其增长势头也已初步显现。随着电动重卡市场迎来爆发式增长，其将为锂电行业带来广阔的增量空间，动力电池及关键材料企业有望从中受益。

国泰海通主要观点如下：

中国：以旧换新政策驱动，新能源重卡市场驶入增长快车道

在以旧换新政策与终端售价下降的双重推动下，2024年我国新能源重卡市场实现高速增长，销量达8.21万辆，同比大幅增长140%；渗透率达13.61%，同比实现翻倍。2025年以来，随着以旧换新政策进一步加码，市场需求持续攀升。前三季度，我国新能源重卡累计销量达13.78万辆，同比增长184%，超过2024年全年水平，渗透率进一步提升至24.21%。随着新能源重卡在经济性与环保方面的优势日益凸显，预计2026年渗透率将提升至35%，2027年有望突破50%。

欧洲：碳排放考核推动重卡市场电动化进程

2023年以来，在碳排放考核趋严、AFIR等政策落地，以及新车型供给增加的共同推动下，欧洲重卡市场电动化进程持续加速。2023年，欧洲电动重卡销量超3000辆，同比增长约三倍，渗透率突破1%。2024/2025H1，电动重卡销量分别达4291/2410辆，同比增长35%/13%，渗透率提升至1.4%/1.6%。从区域分布来看，德国、法国、荷兰等西欧国家电动重卡市场增长较快，而南欧与东欧地区仍以柴油重卡为主。

美国：现阶段重卡电动化水平相对较低

目前美国重卡市场的电动化程度仍处于较低水平，渗透率不足1%。但在清洁重型车辆补助计划、税收抵免等政策的推动下，美国电动重卡市场已初显增长势头。2024年，美国电动重卡销量达1103辆，同比增长34%，较2022年增长约4倍。

推荐标的

宁德时代(300750.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、国轩高科(002074.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、中创新航(03931)、湖南裕能(301358.SZ)、紫金矿业(601899.SH)、龙净环保(600388.SH)、天赐材料(002709.SZ)。

风险提示

基础设施建设不及预期；补贴政策不及预期。