智通财经APP获悉，日前，国泰海通证券发布主动股混基金2025年三季报分析。2025年基金三季报数据显示，主动股混基金的股票仓位上升但主动小幅降仓，在双创板的配比明显增加，主动加仓方向为电子、通信、电力设备和商贸零售行业。2025年三季度末，主动股混基金重仓持股市值最高的前5%个股合计市值约占到基金总股票投资市值为38.78%，相较2025年二季度末上升5.58%，“抱团”程度明显上升，且整体更偏向大盘成长风格。

国泰海通证券主要观点如下：

仓位分析：股票仓位整体上升但主动减仓。2025年基金三季报已披露完毕。整体来看，相较于2025年二季度数据，公募基金的整体仓位有所上升，使用加权平均方法计算的权益基金整体仓位87.38%，较上季度上升1.64个百分点，但主要由于市场上涨带动，使用中证800指数涨跌幅测算后的整体主动减仓幅度约0.43%。

重仓板块分析：双创板增配明显。截至2025年9月30日，主动股混基金持有主板股票的市值占比约58.97%，较2025年二季度末减少6.53%；在创业板的配比增加4.53%，科创板增加1.92%，北交所增加0.08%。主动沪港深基金的港股配置比例约占33.43%，较2025年二季度末减少了2.89个百分点。

重仓股特征分析：主要加仓AI硬件相关个股。从主动股混基金重仓市值排在前十的股票来看，3只电子行业个股分别来自消费电子、AI服务器和半导体赛道；上榜2只互联网港股和2只AI算力赛道个股；其余3只上榜个股分别来自锂电池、金属采矿和白酒行业。与上季度末相比，机构在新易盛、中际旭创、阿里巴巴-W和工业富联的重仓市值上升幅度均超过100%。

重仓股风格分析：“抱团”度上升，偏向大盘成长风格。2025年三季度末，主动股混基金重仓持股市值最高的前5%个股合计市值约占到基金总股票投资市值为38.78%，相较2025年二季度末上升5.58%，“抱团”程度明显上升，且整体更偏向大盘成长风格。

重仓行业分析：主动增持电子、通信和商贸零售，减持银行和汽车等。机构重仓股的前五大行业分别为电子、医药生物、电力设备、通信和有色金属。与2025年二季度末相比，机构在第一大重仓行业——电子的重仓比例进一步增加约5.25%；在医药生物行业的占比变化不大；在通信和电力设备行业分别上升2.72%和2.02%。剔除由行业涨跌所导致的持仓结构的被动变化后，机构主动增持电子、通信、商贸零售、有色金属和电力设备等行业，银行和汽车等遭主动减持。

大中型公募管理公司：主动加仓电子、通信和电力设备，减持银行等。大中型公司的重仓的第一大行业仍为电子行业，其在前三大重仓行业中出现的频次达19次，与上季度末相比增加1次；其次，医药生物行业出现的频次持平为12次；电力设备行业出现的频次增至10次。在2025年三季度，大中型基金公司主动加仓的主要方向为电子、通信和电力设备行业，分别有7家、4家和3家公司将其作为第一大主动提升配置比例的行业。主动减持方面，首选主动减持银行行业的大中型权益基金公司数量最多，共4家。

风险提示：本报告的内容为对2025年三季度基金季报的客观分析，所涉及的股票和基金均不构成投资建议。