微软独家：OpenAI最新季度净亏损115亿美元

量子位

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Jay 发自凹非寺量子位 | 公众号 QbitAI这下知道OpenAI为啥要转型公共利益公司了……眼尖的网友发现，OpenAI上季度居然亏了115亿美元！重点是，这可不是哪家媒体的小道消息啊，而是OpenAI的最大金主——微软自己亲手捅出来的。咋回事啊，难不成小弟最近忙着给苹果做应用，真给老板整急眼了？？来，一起看看，这到底是怎么一出。微软因小弟血亏31亿咱就是说，微软在这波AI浪潮里真是赚得...

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OpenAI的业绩好坏，会直接影响微软的净利润。用公式表达可能更加直观——这种会计处理方式其实很常见，通常用于持股比例较大但不具控股权的投资关系。好了，弄懂这套逻辑后，事情就变得有趣了。有眼尖的网友发现，照微软的这套“权益法”算法，居然能倒推出OpenAI上季度的真实财务状况。已知：微软因为OpenAI的投资亏损，财报上少了31亿美元；又知：根据本周OpenAI组织架构调整披露，微软目前持股比例为27%。最后再做一道简单的小学算术题，就能发现一个惊天秘密——OpenAI上季度净亏损115亿美元！亏这么多还IPO？得知这个大瓜，许多本来还在期待OpenAI上市的网友都破防了：他们亏了110亿美元，却想在IPO时告诉我们公司市值超过1万亿美元，哈哈……甚至有网友怀疑，OpenAI不会是想最后捞一把钱就走吧？OpenAI必须尽快上市，因为早期投资者想套现离场，他们很清这个泡沫快要破了。咳咳，其实吧，OpenAI并不是真的亏。是的，账上可能确实是少了一百多亿美元，但并不能说明他们的业务有什么问题，只能说这是如今整个AI产业都面临的“囚徒困境”。事实上，OpenAI所有发布的AI模型在其生命周期中应该都是盈利的。据Information透露，OpenAI今年前七个月的收入大约翻了一番，ARR达到120亿美元。这意味着， OpenAI光靠订阅费和API，每个月就能赚差不多10亿美元。即便模型烧钱得要命，连这样都cover不掉训练、算力、人力成本，那也不至于凭空冒出来一个115亿美元的窟窿。有网友指出，这笔钱大概率不是单纯的经营成本，估计全部是研发支出。OpenA财务异常的原因在于他们在不断地训练更多模型。之所以会这样，是因为OpenAI必须确保自家模型永远是行业的SOTA。否则的话，一旦被开源模型追上，免费模式的海水就会顷刻淹没其以品牌认知为基石的商业帝国。不只是OpenAI，像谷歌、Anthropic、xAI这些做基础模型的大厂，都被卷进了一场看不见硝烟的“冷战”。基础模型这个环节没有所谓的用户粘性，一旦出现替代品，用户立马会抛弃你。因此，它们只能不断砸钱做研发，用算力和时间去维持领先，这是典型的“囚徒困境”。所以说，虽然开源模型表面上没抢走封闭厂商的蛋糕，但却用外部性的方式，给这些厂商的成本结构施加了巨大的压力。不过要严谨点说，其实OpenAI现在的账面“亏损”，并不等于它真的在亏钱。研发投入确实像个无底洞，但从经济学角度看，如果收入能覆盖“其正在研发的模型摊销后的研发支出+日常运营成本”，那OpenAI就不算在亏。毕竟，研发的钱和算力的钱都已经花出去了，设备也都在运转。只要OpenAI还能靠订阅和API把可变成本赚回来，这家公司就有继续往前走的理由。这有点像一家找银行借钱买船做生意的航运公司：只要每趟运费能付得起船员工资和燃料费，哪怕还没把买船的钱赚回来，生意也能继续做。而且，只要船不沉、单子不断，总有一天能把贷款都补回来，未来还能继续与银行合作，买更多船扩张业务。那你说，银行会急着催他们变卖资产把钱还回来吗？同样的道理，微软现在并不在乎OpenAI赚不赚钱，它真正关心的是——自己的Copilot永远能接入行业最强的模型。为了这张王牌，微软必须持续给OpenAI输血，确保它始终握有最顶尖的算力和研发资源。简单说这两家的关系是：微软在为OpenAI的研发和计算买单，OpenAI负责造模型，最后微软再拿着模型去打企业级市场。所以，虽然“小弟”上季度让老大哥账面亏了31亿美元，但与其说是坏账，不如说是微软主动开的战略补贴。退一步讲，就算真是“捅了篓子”，考虑到微软上季度净赚277亿美元，亏掉区区31个小目标也不过是毛毛雨。更何况，OpenAI花出去的大笔算力开支，最终又要流回微软的Azure云里。根据最新的合作协议，OpenAI已承诺在未来追加购买价值2500亿美元的Azure云服务。综上所述，微软的这笔“亏损”并不能说明OpenAI有问题，反而说明——在这个规模的AI研发中，基础设施层面的补贴已经成为必需。正如一位网友所说，AI游戏的规则早就变了：从“谁能造出最好的模型”，变成了“谁能在烧钱的同时活得更久”。鹬蚌相争，老黄得利有趣的是，当投资者还在为“OpenAI到底是不是泡沫”吵得面红耳赤时，另一边，英伟达的市值已经轻松闯过五万亿美元大关。可以说，如今的局面就是——OpenAI亏得越狠，老黄的日子越滋润。要是有人去问黄仁勋怎么看OpenAI上季度亏了115亿美元，老黄大概会在心里“嘿嘿”两声：管它是不是泡沫呢，就算是泡沫，我也能把它炼成金子。参考链接：[1]https://www.theregister.com/2025/10/29/microsoft_earnings_q1_26_openai_loss/[2]https://x.com/kimmonismus/status/1983947076112412674[3]https://news.ycombinator.com/item?id=45757953[4]https://microsoft.gcs-web.com/node/34236/html一键三连“点赞”“转发”“小心心”欢迎在评论区留下你的想法！—完—年度科技风向标“2025人工智能年度榜单”评选报名火热进行中！我们正在寻找AI+时代领航者 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