Akash Sriram
路透10月31日 - 科技行业重要的一周表明，尽管存在泡沫言论，但建设人工智能基础设施的热潮没有放缓的迹象。
英伟达NVDA.O的处理器是人工智能革命的支柱，该公司成为首家市值超过5万亿美元的公司 (link)。微软MSFT.O和OpenAI签署了一份 (link)，增强了这家聊天工具制造商的筹资能力，OpenAI迅速开始为首次公开募股 (link)，该公司的市值可能达到1万亿美元。
亚马逊AMZN.O表示将裁员1.4万人， (link)，就在几天前，该公司的云计算部门公布了近三年来最强劲的增长。
这些事态发展以及大量的财报电话会议和高管访谈清楚地表明，人工智能已成为全球企业投资的最大催化剂和市场反弹的引擎，尽管有些人质疑两者的可持续性。
支出无止境
微软、Alphabet GOOGL.O 和其他科技巨头的收入飙升在意料之中。但在本周的季度电话会议上，100 多家非科技类全球公司提到了数据中心，其中包括霍尼韦尔HON.N、涡轮机制造商通用电气弗诺瓦GEV.N和重型设备制造商卡特彼勒CAT.N。
卡特彼勒为数据中心供货的部门最近一个季度的销售额猛增了 31%。"卡特彼勒首席执行官约瑟夫-克里德（Joseph Creed）本周表示："我们对数据中心的主要动力机会感到非常兴奋。
"Wealth Enhancement Group 投资组合经理 Ayako Yoshioka 说："人工智能供应链现在横跨电力、工业和冷却技术，投资者正在关注整个生态系统，而不仅仅是核心技术。
高盛估计，到2030年，全球人工智能相关基础设施支出将达到3万亿至4万亿美元。预计微软、亚马逊、Meta 和 Alphabet 今年的总支出约为 3500 亿美元。
牛津经济研究院（Oxford Economics）的数据显示，人工智能投资正在支撑全球贸易，美国数据中心资本支出的约 60% 用于进口 IT 设备，其中大部分是来自台湾、韩国和越南的半导体。
最近几天，至少有二十多家总市值超过 21 万亿美元的公司公布了季度财报，或接受了路透关于人工智能的采访。包括宝洁公司PG.N和博利登公司BOL.ST在内的许多公司都指出，希望提高的生产率虽然参差不齐，但已经开始显现。
"迅达SCHP.S首席执行官保罗-康帕格纳（Paolo Compagna）对路透说："我们坚信，人工智能未来在研发和创新方面的贡献将稳步增长。这家瑞士电梯和自动扶梯制造商上周上调了 (link)。
根据LSEG的数据，美国科技行业的收入同比增长超过15%，超过了所有其他行业。
(link) 苹果AAPL.O表示正在大幅增加 (link)，亚马逊预计2025年的资本支出将达到1250亿美元。
担心估值过高
自2022年ChatGPT发布以来，全球股票价值已攀升46%，达46万亿美元。根据贝斯波克投资集团（Bespoke Investment Group）的数据，其中三分之一的收益来自与人工智能相关的公司。
分析师警告说，随着每一代新产品都能带来指数级的性能提升，服务器、加速器和芯片的更换周期将加快。瑞银半导体分析师蒂姆-阿库里（Tim Arcuri）表示，人工智能芯片的使用寿命正在缩短到五年甚至更短，这迫使企业 "更快地减记资产，更快地更换资产"。
路透的分析显示，由于芯片和数据中心的支出增长快于收入增长，主要科技公司的销售额与资本支出比率大幅下降。资本支出在一些公司的经营活动产生的现金中占了较大的比重 (link)，这引起了一些投资者的担忧。
"投资公司Xponance的高级投资组合经理苏马里-桑亚尔（Sumali Sanyal）说："如果三年内没有在货币化方面取得进展，市场就会开始提出尖锐的问题。
微软在最近一个季度的资本支出达到了创纪录的 350 亿美元，并预计支出会更高，这促使伯恩斯坦分析师马克-莫德勒（Mark Moerdler）询问该公司的支出是否存在泡沫。微软首席财务官艾米-胡德（Amy Hood）回应说，人工智能相关的需求仍然超过了微软的支出。"我以为我们会迎头赶上。但事实并非如此。
一些公司正在用债务为人工智能项目融资。甲骨文ORCL.O上个月180亿美元的债券销售 (link)，是有史以来规模最大的科技公司之一，而Meta PlatformsMETA.O高达300亿美元的债券销售 (link)，似乎将超越甲骨文。Meta有史以来最大规模债券销售的消息使其股价在周四下跌了11%。
不过，许多经济学家表示，人工智能周期远未结束。高盛估计，目前人工智能投资占美国GDP的比例不到1%，远低于电力和互联网繁荣时期2%至5%的峰值。
"极地资本技术信托公司（Polar Capital Technology Trust）投资组合经理尼克-埃文斯（Nick Evans）说："我们正处于早期阶段......人工智能创新的步伐是我们几十年来见过的最快的。
AI giants' sales-to-capex ratios keep shrinking https://www.reuters.com/graphics/TECH-AI/BUBBLE/myvmqmrqbvr/chart.png
Most AI and cloud stocks have outperformed the S&P 500 index this year https://www.reuters.com/graphics/TECH-AI/znpnqdgqmvl/chart.png
Big Tech's AI investments balloon to hundreds of billions https://www.reuters.com/graphics/AI-INVESTMENTS/zjpqdqzaqvx/chart.png
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