10月28日，广东深圳半导体存储器企业佰维存储递表港交所。本次募资，佰维存储计划对自研芯片、高性能半导体存储解决方案及晶圆级封测能力进行投资。
佰维存储2022年12月已在科创板上市，当时发行价为13.99元，发行数量为4303万股，募资总额为6亿元。截至10月31日收盘，公司股价为131元/股，市值611亿元。
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二代接班，专注于存储解决方案领域
佰维存储成立于2010年9月，2016年8月改制为股份公司，总部位于深圳市南山区桃源街道。
佰维存储的创始人是孙日欣及徐林仙夫妇，目前公司已由二人的儿子孙成思控股。
截至2025年10月20日，孙成思通过直接及间接的方式控制公司24.74%的投票权，是公司的单一最大股东。
孙成思今年37岁，在公司任执行董事兼董事长，获牛津布鲁克斯大学学士学位。他于2012年8月加入佰维存储，目前负责整体战略规划、市场运营、管理及决策。
公司的董监高大部分都与孙成思年龄相仿。执行董事兼总经理何瀚今年36岁，他主要负责集团的运营、管理及决策，获北京大学学士学位及硕士学位。
佰维存储是一家面向AI时代的独立半导体存储解决方案提供商，拥有“主控芯片x创新存储方案设计x先进封测”全栈技术能力。
其解决方案已服务于包括Meta、谷歌、小米、OPPO、vivo、荣耀、传音、摩托罗拉、中兴、TCL、惠普、联想、宏碁、华硕、Positivo、比亚迪、长安等众多全球知名客户。
佰维存储是全球最大的半导体存储解决方案提供商，AI新兴端侧设备业务2024年收入达10亿元。
根据弗若斯特沙利文的数据，佰维存储为全球唯一一家具备晶圆级封装技术的独立存储解决方案提供商。
在具有自有封装能力的全球独立存储器制造商中，佰维存储利用自有封装的存储产品产生的收入为8.7亿美元，位居全球第一。
2024年，佰维存储用于AI新兴端侧设备的存储产品收入在全球存储解决方案提供商中排名第一，收入达1.43亿美元。
该公司在各类AI端侧应用领域处于领先地位，包括AI/AR眼镜、AI智能手表及AI学习机。
在2024年全球上市独立存储器制造商的嵌入式存储产品市场中，佰维存储以5.82亿美元的收入位列全球第二。
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去年收入67亿，毛利率波动较大
受半导体周期波动及AI等新兴领域需求的影响，近几年佰维存储的收入有所增长，但是毛利率和净利润有所波动。
招股书显示，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，佰维存储收入分别为29.86亿元、35.91亿元、66.95亿元、39.12亿元，净利润分别为0.71亿元、-6.31亿元、1.35亿元、-2.41亿元，毛利率分别为12.8%、-2.1%、17.3%、8.9%，研发开支分别为1.26亿元、2.50亿元、4.47亿元、2.73亿元。
过去三年半，智能移动及AI新兴端侧业务贡献了佰维存储超过40%的收入，其次是PC及企业级存储、智能汽车及其他应用、先进封测服务。
值得注意的是，佰维存储于10月30日晚间发布了2025年第三季度报告。
财报显示，该公司前三季度营收为65.75亿元，同比增长30.84%；归母净利润为3041.39万元，同比下降86.7%；扣非净利润-1.84亿元，同比变动-108.18%。
其中第三季度，公司营业收入为26.6亿元，同比上升68.1%；归母净利润自去年同期亏损5524万元成功扭亏，实现归母净利润2.56亿元；扣非归母净利润自去年同期亏损5971万元成功扭亏，实现扣非归母净利润2.13亿元；EPS为0.549元。
佰维存储表示，受全球宏观经济环境影响，存储价格从2024年第三季度开始逐季下滑，2025年第一季度达到阶段性低点，公司一季度产品销售价格降幅较大。从2025年第二季度开始，随着存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，公司销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。
值得注意的是，三季度末，佰维存储存货增幅显著，为56.95亿元，环比增长30%，同比增长52%。存货周转天数为434.4天，较去年同期的369.3天有所延长。
研发方面，佰维存储2025年前三季度研发投入为4.1亿元，同比增加20.98%，主要原因系公司持续加大芯片设计、固件设计、新产品开发及先进封测的研发投入力度，并引进行业人才。
现金流方面，该公司2025年前三季度经营性现金流净额为-14.83亿元。主要原因系公司基于业务成长，针对大客户需求进行备货。
佰维存储在近期披露的投资者关系活动记录汇总表中表示，2025年第三季度，佰维存储所在的存储赛道，全球知名存储芯片厂商闪迪宣布启动年内第二次涨价，长存、美光等存储企业也已经分别发布涨价函，产品的价格已经有所企稳回升，经过上半年的减产与库存去化，NAND供需失衡情况已明显改善，行业机构预测NAND Flash价格在2025年第三季度上涨3-8%，在第四季度继续上涨5-10%。
DRAM方面，由于三星、美光、海力士的业务中心仍在HBM等高端产品，陆续减少DDR4以及Mobile用LPDDR4X供应，并宣布相关产品进入EOL，引发了相关产品供应短缺，产品价格上涨，行业机构预测一般型DRAM价格在2025年第三季度上涨10-15%，在第四季度继续上涨8-13%。
目前存储产品价格回升，叠加传统旺季的备货动能，以及AI眼镜等新兴应用需求旺盛，从当前时点来看，景气度仍会持续，佰维存储当也受益。
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明年市场态度乐观
那么，这轮由AI引发的存储涨价超级周期，还能持续多久？
盘点近十年来存储行业的核心周期表现，都在于存储芯片周期性易受到供需平衡和技术变革影响，在大约每3—4年的时间里进入到自身的轮替周期。
在2012—2015年，受移动互联网普及、智能手机渗透率提升及4G网络换机潮推动，手机销量与单机存储容量双双增长，带动存储芯片需求上升。 在2016—2019年，互联网云厂商加大资本开支，叠加DDR4技术迭和手机游戏需求爆发，推动服务器需求快速增长，带动了对内存带宽与容量的需求。 2020年到2023年，居家办公带来的PC、平板、服务器需求上升，5G也推动终端存储容量增长，受产能限制影响，2021年存储价格持续上涨至2022年。
在经历了2022—2023年的下行期后，2024年底存储市场快速回暖，进入到2025年，存储芯片价格的上涨已持续超过半年，进入四季度，存储芯片市场涨价潮反而呈现加速态势。
国泰君安证券在10月发布的研报中指出，存储行业已进入新一轮上行周期，随着大模型训练和推理对内存容量的需求激增，HBM和DDR5内存的紧缺将进一步传导至整个存储产业链。
在国际原厂控制产能干预下，这轮涨价潮对国内模组厂商来说，不急于接单，严格控制出货节奏，囤货、存货无疑是应对涨价、确保盈利的主要影响点。
浙商证券研报指出，AI时代存储需求升级驱动模组厂与解决方案厂价值提升，分工深化。
在这种背景条件下，大的模组厂或者说解决方案厂因为和全球头部的晶圆厂合作时间长、产品采购数量大（比起普通小众客户和普通品牌厂商）、具有更强大的议价和拿货能力，因此在渠道端的地位是加强的。
另外，AI时代，市场无论是行业还是客户，对存储的要求都只会更高，性能、速度、容量等的要求都在大幅提高，比如现在的HBM，很多产品都已经是针对专项需求客制化的产品，那未来对解决方案商来说提的要求就更高，赋予的价值量也会越来越大，所以分工合作会越来越紧密，模组厂与解决方案厂在行业内的存在价值也是越来越高的。存储方案厂持续受益，A股存储标的迎行业利好。
东莞证券研报指出，自9月以来，闪迪、美光、三星、西数等多家存储巨头陆续上调产品报价，且涨价幅度普遍超出市场预期。其中，美光科技向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上涨20%—30%。从9月12日起，所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品全部停止报价，协议客户价格全部取消，暂停报价一周；闪迪在9月上调NAND闪存报价，上调幅度约10%；韩国三星电子于9月下旬向主要客户发出第四季度提价通知，计划将部分DRAM价格上调15%至30%，NAND闪存价格上调5%至10%。其认为，本轮海外存储巨头集体涨价，主要驱动力为AI应用爆发，导致对AI服务器、数据中心用的高性能存储芯片（如AI服务器的DRAM、NAND）需求激增，从而推动整个存储市场的价格上行，建议关注存储模组、利基存储、存储配套设备材料等受益环节。