来源：中国银河证券股份有限公司
股票仓位明显提升：2025 年第三季度，主动偏股型基金持有股票市值3.58 万亿元，环比增加0.63 万亿元。其中，A 股市值2.99 万亿元，增加0.54 万亿元。资产配置结构中，股票仓位由二季度末的84.24%上升至85.62%，处于2005 年以来历史高位水平。其中，A 股在资产配置中的占比逆转了此前连续三个季度的下降态势，由二季度末的70.05%上升至71.52%。
A 股板块分布与风格配置：（1）统计A 股重仓股， 从板块分布来看，第三季度，创业板的配置比例由18.93%上升至23.62%，上升了4.70pct，科创板的配置比例上升2.07 pct。而主板的配置比例为58.73%，环比下降6.67 pct，已是连续第五个季度下降，北证的配置比例也环比下降0.10 pct。（2）大盘风格的持股市值占比环比上升2.54 pct，而小盘风格下降0.57 pct。从五大风格指数分类来看，成长风格的持股市值占比环比上升12.27 pct。其他风格的配置比例均出现下滑，特别是消费风格环比下降5.62 pct。
A 股行业配置：（ 1）一级行业配置上，7 个一级行业的持股市值占比环比增长，其中，电子、通信、电力设备、有色金属、传媒行业占比上涨超0.5 个百分点。整体来看，电子、通信、电力设备、传媒等科技成长板块获得主动偏股型基金的明显加仓，价格上涨带动有色金属行业配置热度上升。非银金融、石油石化、煤炭等行业热度提升但仍处于低配状态。（ 2） 二级行业配置上，从持股市值占比变动来看，增持前十的行业分别为通信设备、消费电子、半导体、电池、元件、工业金属、游戏Ⅱ、光伏设备、能源金属、医疗服务。而白色家电、城商行Ⅱ、白酒Ⅱ、化学制药、股份制银行Ⅱ等二级行业减仓明显。
港股市场配置：2025 年三季度末，主动偏股型基金重仓股中，港股市场的配置比例为19.19%，环比下降了0.72 个百分点。港股一级行业中，医疗保健业持股市值占比提升了3.14 个百分点，材料业持股市值占比则提升了1.61 个百分点。而通讯服务业持股市值占比环比下降了3.06 个百分点，金融业持股市值占比环比下降了1.12 个百分点。
重仓个股情况：（1）选取主动偏股型基金持股总市值前二十的个股，其中，A 股有17 只，港股有3 只。与二季度末相比，2025 年三季度末的前二十只个股中，电子行业标的数量增加3 只，电力设备行业增加2 只，食品饮料行业减少2 只，医药生物、银行、轻工制造行业各减少1 只。（2）增持前十的个股分别为中际旭创、新易盛、工业富联、阿里巴巴-W（HK）、宁德时代、寒武纪-U、立讯精密、中芯国际（HK）、亿纬锂能、沪电股份。其中，电子行业有5 只个股，通信、电力设备各有2 只，商贸零售有1 只。减仓前十的个股分别为小米集团-W（HK）、美的集团、顺丰控股、招商银行、美团-W（HK）、格力电器、长江电力、比亚迪、江苏银行、泡泡玛特（HK）。其中，家用电器、银行各有2只。（3）主动偏股型基金重仓个股集中度整体上升。
风险提示：国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。
责任编辑：王珂