金吾财讯 | 华泰证券表示，往前看，未来1-2年AI相关投资预计维持高强度，对增长、通胀带来支撑，对就业市场带来局部冲击。科技巨头仍在加码资本开支，AI应用渗透率上升仍有较大空间，且地缘政治与数据主权驱动非美国家加大投入，该机构预计2026年AI相关投资维持偏高增速，通过投资和财富效应渠道推高美国总需求和通胀。但中长期看，AI通过提高劳动生产率以及压低劳动者议价能力，从而压低通胀。此外，目前AI对就业市场影响局限在特定群体/行业，但随着AI渗透加速，AI对就业市场、行业格局、收入分配的影响不容忽视。如果AI带来的收入分配难题不被妥善处理，中长期也将引发更多的关于财政可持续性和社会稳定忧虑。整体上，AI相关板块的乐观情绪有一定的基本面支撑，但如果估值进一步上升，则相关资产的波动性以及对利率变化的敏感度也可能上升。2026年美国经济修复、AI叙事可能继续高歌猛进，叠加财政和货币政策均将保持宽松，相关行业的市值可能进一步上升。但是不容否认的是美股，特别是AI相关企业估值水平较高，集中度达到历史极值水平，市场脆弱性和波动性上升，持续的表现需要建立在AI投资周期维持强劲增长的基础上。假以时日，随着AI投资占用的金融资源比例日渐增高，也需警惕联储意外紧缩（如在通胀上升的倒逼下）、或AI商业化前景不及预期以及其他外生冲击均可能导致市场出现调整。