金吾财讯 | 华泰证券表示，估算2025年电商双十一大促季行业层面增长温和，GMV或同比增长中高个位数至10%之间，平稳增长得益于各平台的积极补贴及大促时间线的进一步拉长，但亦部分被去年同期国补行动带来的较高家电品类销售额基数所抵消。平台角度，主要电商平台或延续分化表现。展望2026年，该机构预计电商平台围绕流量入口、核心用户权益等维度的竞争将延续激烈态势。消费者终端商品价格的企稳则是电商平台及上游供货商业绩表现企稳的重要驱动，潜在的政策刺激及消费者情绪的边际变化值得持续关注。该机构提到，闪购外卖成为本次双十一的新增抓手，一方面通过高频场景的拉通为电商平台带来增量活跃用户，另一方面通过提供更快速的履约体验帮助平台建立用户心智并捕捉需求。在外卖需求进入相对淡季叠加平台补贴收紧后，淘宝与京东DAU增速有一定放缓，但整体仍延续稳健增长态势，外卖闪购业务为主站电商的活跃用户增长持续提供帮助。此外，伴随AI应用成本的下探以及在商户日常运营中的进一步融合，AI能力逐步走向台前，开始赋能商户经营提效。该机构期待2026年AI在电商场景的进一步落地应用，为商户经营提质增效，从而推动平台、商户与消费者共享技术进步带来的利润回报。