狂奔之后，B站的破圈与变形

连线Insight

2025/11/18

文/王慧莹编辑/子夜“B站未来三年核心战略，一是提升用户体验，二是加速商业化。”2025年初，B站董事长兼CEO陈睿在内部信中这样强调。近一年过去，到了检验的时刻。11月13日，B站发布2025年第三季度财报，营收净利双双同比增长。在游戏与广告双引擎驱动下，B站似乎正朝着更加稳健的盈利路径迈进，也走向了一个十字路口——一边是资本市场对B站可持续盈利的期待，另一边是用户对社区内容生态的期待。无论是...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hans/news/2584698776"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2584698776\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2584698776?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-11-18 16:20","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2584698776","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"狂奔之后，B站的破圈与变形","media":"连线Insight","content":"<div>\n<p>文/王慧莹编辑/子夜“B站未来三年核心战略，一是提升用户体验，二是加速商业化。”2025年初，B站董事长兼CEO陈睿在内部信中这样强调。近一年过去，到了检验的时刻。11月13日，B站发布2025年第三季度财报，营收净利双双同比增长。在游戏与广告双引擎驱动下，B站似乎正朝着更加稳健的盈利路径迈进，也走向了一个十字路口——一边是资本市场对B站可持续盈利的期待，另一边是用户对社区内容生态的期待。无论是...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202511181636519770bdb4&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>狂奔之后，B站的破圈与变形</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n狂奔之后，B站的破圈与变形\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-11-18 16:20 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202511181636519770bdb4&s=b><strong>连线Insight</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文/王慧莹编辑/子夜“B站未来三年核心战略，一是提升用户体验，二是加速商业化。”2025年初，B站董事长兼CEO陈睿在内部信中这样强调。近一年过去，到了检验的时刻。11月13日，B站发布2025年第三季度财报，营收净利双双同比增长。在游戏与广告双引擎驱动下，B站似乎正朝着更加稳健的盈利路径迈进，也走向了一个十字路口——一边是资本市场对B站可持续盈利的期待，另一边是用户对社区内容生态的期待。无论是...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202511181636519770bdb4&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU2097828805.USD","symbol_name":"AZ EQUITY CHINA \"A-AZ\" (USD) ACC","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202511181636519770bdb4&s=b","article_id":"2584698776","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202511181636519770bdb4&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2584698776","pubTimestamp":1763454052,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"11月13日，B站发布2025年第三季度财报，营收净利双双同比增长。只是，在快速破圈的进程中，B站的动作难免有些变形。游戏与广告双引擎驱动，B站再盈利三季度，B站的表现可圈可点。业绩公布后，B站美股盘前增长超6%。的确，B站的内容生态依然是其维系用户黏性与社区活力的根本。今年上半年，B站盗版内容泛滥的问题引发广泛争议。这背后，也透露着B站的流量焦虑。7月，B站发布对视频播客的扶持政策《视频播客出圈计划》。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"LU2097828805.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A-AZ\" (USD) ACC","BK1618":"Manus概念股","LU2097828714.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"BAZ\" (EUR) ACC","LU2097828631.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC","BK1588":"回港中概股","SG9999003461.SGD":"United Asia Pacific Infrastructure SGD","BK1615":"港股-互联网","BK1104":"互动家庭娱乐","BK1095":"互动媒体与服务","BK1608":"元宇宙概念","LU2097828557.USD":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (USD) ACC","BK1575":"同股不同权","IE0034224299.USD":"PINEBRIDGE ASIA EX JAPAN EQUITY \"A\" (USD) ACC","BK1587":"次新股","SG9999001051.SGD":"United Asia Fund SGD","SG9999006597.SGD":"United China-India Dynamic Growth SGD","SG9999001069.SGD":"UOB UNITED ASIA PACIFIC GROWTH (SGD) ACC","SG9999001093.SGD":"United Greater China Fund A Acc SGD","LU2097828474.EUR":"AZ EQUITY CHINA \"A\" (EUR) ACC A","09626":"哔哩哔哩-W"},"translate_title":"After running wildly, the circle breaking and deformation of Station B","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"09626":1.5},"content_text":"文/王慧莹编辑/子夜“B站未来三年核心战略，一是提升用户体验，二是加速商业化。”2025年初，B站董事长兼CEO陈睿在内部信中这样强调。近一年过去，到了检验的时刻。11月13日，B站发布2025年第三季度财报，营收净利双双同比增长。在游戏与广告双引擎驱动下，B站似乎正朝着更加稳健的盈利路径迈进，也走向了一个十字路口——一边是资本市场对B站可持续盈利的期待，另一边是用户对社区内容生态的期待。无论是哪一方面，都离不开内容本身。从内容平台起家，优质内容生态是B站的“魂”。和过往不同的是，B站的内容已不局限于二次元，而是覆盖生活、财经、科技等越来越多的赛道。图源B站官网这是B站持续破圈的结果。只是，在快速破圈的进程中，B站的动作难免有些变形。今年上半年，不少用户发现能在B站找到众多影视动漫资源，这些盗版账号短时间内吸引不少粉丝。要知道，今年一季度财报会上，管理层还表示B站是中国优质内容心智最完善的平台。这里所谓的优质内容，在B站独特的UGC生态下，有没有版权的保护，至今要打个问号。对盗版内容“放水”，背后是B站日益凸显的流量焦虑。B站的月活增速和增值服务营收放缓是事实，而商业化又离不开流量，想要稳定商业故事，依旧离不开内容原点。内容生态与商业化并不相悖，难的是B站拥有独特社区文化的内容生态，能否在商业化大潮中守住自己的灵魂。游戏与广告双引擎驱动，B站再盈利三季度，B站的表现可圈可点。2025年第三季度，B站总营收为76.9亿元人民币，同比增长5%；调整后净利润7.9亿元，同比增长233%；毛利率提升至36.7%，已连续十三个季度环比改善。在用户指标上，B站也持续增长。三季度日均活跃用户达1.17亿，同比增长9%；月均活跃用户达3.76亿，同比增长8%。从收入结构看，增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他业务分别贡献39%、33%、20%和8%的营收，形成多元支撑的格局。其中，游戏和广告依旧是最大变量。几大关键指标增长，资本也在用脚投票。业绩公布后，B站美股盘前增长超6%。仔细来看，在盈利端，B站保持高增长的同时，呈现出持续盈利的态势。不过，从营收端看，较一季度23.63%、二季度19.76%的增速，本季度B站营收增速大幅回落。前三季度，游戏营收同比增长27.32% 至48.5 亿元，是B站增速最快的业务。但分季度看，游戏收入呈现下滑态势，从一季度17.31亿元降至三季度15.1亿元，且第三季度，B站游戏收入同期减少17%。究其根本，游戏爆款势能减弱是主要原因。前两季度，《三国：谋定天下》爆火，成为B站运营史上最快达成10亿收入的游戏，也助力游戏成为B站增速最快的核心业务。B站也曾对其寄予长线运营期望，已宣布首年投入至少1亿元现金和价值1亿元的流量资源扶持游戏生态。但单一爆款的拉动效应终究有限，到了今年三季度，老爆款势能减弱，B站也在寻找新的爆款。10月份，B站推出的自研游戏《逃离鸭科夫》成为意外黑马，这款采用萌系画风的休闲竞技游戏，发布一个多月全球销量超300万份，同时在线人数突破30万。B站CEO陈睿在业绩会上透露，《逃离鸭科夫》会是今年游戏市场的一匹黑马。图源逃离鸭科夫官方微博当然，游戏品类的特殊性决定了B站依旧要保持长线运营策略，持续为用户带来高品质、长生命周期的游戏。另一大变量是广告。本季度，广告业务收入达25.7亿元，同比增长23%，营收占比提升至33%，逐步逼近增值服务的核心地位。从行业贡献看，游戏、网服、数码家电、电商和汽车成为广告收入前五的行业，AI和汽车行业表现尤为突出，分别实现近90%和35%的同比增长，数码家电、家居家装行业广告收入增速也超60%。广告业务持续发展的另一面，也引发了用户对社区体验的争议。随着广告加载率提升，据媒体报道“按摩椅和减肥药广告泛滥” 的吐槽增多，如何在商业化与社区体验之间找到平衡，成为广告业务持续增长的关键挑战。整体来看，游戏与广告形成B站增长的双引擎，但也各自面临着压力与挑战。做优质内容生态，B站也有焦虑财报会上，B站CEO陈睿表示，对于优质内容的长期投入，让B站成了一个充满活力的社区。未来，B站将继续强化社区和商业的良性循环，促进社区繁荣，为用户创造长期价值。的确，B站的内容生态依然是其维系用户黏性与社区活力的根本。本季度，B站社区数据表现不错。日均活跃用户达1.17亿，同比增长9%；月均活跃用户达3.76亿，同比增长8%。值得一提的是，三季度包含暑期旺季，B站用户日均使用时长创历史新高，达112分钟，较去年同期增加6分钟。在维持内容生态健康度方面，B站也取得了一定成效。截至三季度末，B站正式会员数同比增长10%，达2.78亿，第12个月留存率稳定在80%，5分钟以上的视频播放时长增长近20%。一片向好的内容数据之下，B站的内容生态并非稳如泰山。今年上半年，B站盗版内容泛滥的问题引发广泛争议。据媒体报道，今年上半年B站上出现多个以“4K修复”为噱头分享盗版视频的头部规模账号，看标题看不到具体内容，点进去会发现这些视频是海内外各种经典影视、动漫的完整资源搬运。而这些盗版视频会堂而皇之地出现在首页推荐位，部分搬运视频播放量达几十万甚至上百万。一位搬运UP主透露，盗版内容审核通过速度快，只要不大肆宣扬，可在平台存活数月，其搬运的六部番剧已吸引近两万粉丝，最高单视频播放量达30万，主要通过评论区广告链接或用户“为爱发电”获取收益。熟悉B站内容的用户都清楚，作为UGC平台，搬运内容是B站的一大特色，如今也被不少用户调侃为仿佛回到“最初的时代”。或许很难说清，究竟是这种搬运内容吸引了B站的用户驻足，还是真正的原创内容吸引力更大。但无论如何，当盗版内容瓜分流量红利时，原创UP主的创作积极性将受到打击，长期可能侵蚀B站的内容根基。这背后，也透露着B站的流量焦虑。B站管理层曾经在业绩电话会上表示，希望2023年内月活数达到4亿。事实证明，随着市场竞争加剧，短剧及各种形式内容的冲击，B站的月活用户虽然在增长，但相比于过去两位数的高增长，月活增速仅停留在个位数，距离4亿还有段距离。实际上，从今年年初拿下春晚转播权开始，B站就寄希望于内容生态的破圈来缓解流量焦虑。今年以来，围绕内容，B站也做过不少尝试。一方面B站加码中长视频赛道，将“古相剧场”改名为“观星剧场”，发力暑期档；另一方面，搭乘短剧的东风，B站凭借平台ACG（动画、漫画、游戏）优势，发力动画短剧。此外，B站还布局了视频播客。不仅签下罗永浩、鲁豫、于谦这样的名人，也给予有专业生产能力的垂类创作者扶持机会。7月，B站发布对视频播客的扶持政策《视频播客出圈计划》。图源哔哩哔哩微信公众号今年三季度，B站AI内容播放时长同比增长近50%。“B站的UP主和用户群在国内的含AI量肯定是最高的。”陈睿称，中国最好的讲AI的UP主和中国对AI最感兴趣的用户都聚集在B站。无论是哪种形式，内容始终是B站的核心资产。今年一季度财报电话会上，陈睿曾明确指出，互联网进入到处是视频的时代，内容供给过剩，用户痛点不再是缺视频看，而是缺优质内容。当然，优质内容不只是口号，B站要实现持续稳健增长，还要在商业与内容找到平衡。直播电商，B站走到哪了？过去一年，有1600万人几乎天天上B站，每个月全勤登录B站的用户超过2600万。每天有5000万用户，使用B站超过两小时。B站给这些用户描绘了精准的画像——平均年龄达到26岁、可支配收入变高、消费需求多元。三季度数据显示，B站月均付费用户超3500万，同比增长17%，大会员人数达2540万人，其中80%为年度订阅或自动续费用户，用户对内容的消费意愿在提升。手握更多的可支配收入，用户在B站的消费场景除了精神文化，也有更多的消费场景。今年双11，在B站投放带货广告的客户数同比增长109%，千元以上消费品GMV同比增长63%。大促期间，B站持续给全平台商家和品牌输送生意增量，根据“星火计划”回传数据，B站给全部行业带去的平均新客率达到55%，其中钟表饰品、家庭日用品、食品饮料、美妆等行业新客率均超过60%。这种需求升级，为B站从内容社区向消费场景延伸提供了天然契机。当用户在B 站通过内容建立认知和信任后，其消费需求有望在平台内得到转化。这群年轻人，既是B站做内容的基本盘，也是B站做商业化的筹码。这种特性决定了B站做的是大家的电商，即电商“大开环”战略——和电商平台以及品牌方一起，将B站电商生态做大。本质上，“大开环”战略是在卖流量。目前，B站与阿里、京东、拼多多、唯品会等主要电商平台打通了开环带货合作。该合作之下，传统电商平台可以承接B站的流量，B站可以收获电商平台带来的GMV。B站的电商逻辑在于，当内容兼具趣味性与功能性时，转化才更容易发生。内容场与交易场的边界很微妙，这对平台的内容治理和商业化能力提出了更高要求。与传统电商不同，B站的消费转化更依赖UP主的内容创作。用户与UP主之间的强信任纽带给B站错位竞争的机会。B站一边让UP主创造优质内容吸引用户，一边让用户进入直播间给UP主带来GMV。降低UP主的“恰饭”成本很重要。今年1月，B站还联合淘宝联盟重启了UP主直播带货激励项目“Bi star”，为潜力UP主定制直播激励计划，提供货盘与运营支持。此前的“星火计划”也是如此，打通了与淘电商平台的数据，上线了选品广场。一系列的扶持下，B站在增长，但头部主播缺乏、用户心智培养亟需成熟等问题依旧存在，更为关键的是，支付牌照的缺失成为B站电商持续增长的潜在隐患。目前，B站的电商交易主要依赖第三方支付渠道，不仅需要支付手续费，还面临交易数据泄露、支付流程中断等风险。当市场关注重点从单纯GMV转向内容种草，以B站为代表的电商新势力面临更激烈的红海竞争，B站要做的是进一步打造不可替代的消费场景。对于B站而言，盈利只是阶段性目标，长期发展的关键仍是商业化与社区生态之间的平衡。优质内容驱动的流量仍是B站电商等新兴业务的基础，B站要实现从内容社区到消费场景的延伸，必须抓住核心用户。（本文头图来源于哔哩哔哩官网。）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}