李斌再放豪言：蔚来2026年要全年盈利｜远光灯

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2025/11/27

文 | 郭亦非编辑|杨布丁站在10年的十字路口，曾经并肩同行的“蔚小理”，似乎正驶向不同轨道，战略分野日益清晰。小鹏汽车紧跟特斯拉，立志“用AI改变物理世界”，2025年广州车展前，何小鹏甚至当众扒开了其新一代人形机器人IRON的“裤腿”；经历MEGA车型召回、纯电战略受阻后，理想在刚过去的三季度结束了连续11个季度的盈利，但李想重点依然不在车，目标要成为具身智能领域最好的企业。对于李斌来说，眼下...

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郭亦非编辑|杨布丁站在10年的十字路口，曾经并肩同行的“蔚小理”，似乎正驶向不同轨道，战略分野日益清晰。小鹏汽车紧跟特斯拉，立志“用AI改变物理世界”，2025年广州车展前，何小鹏甚至当众扒开了其新一代人形机器人IRON的“裤腿”；经历MEGA车型召回、纯电战略受阻后，理想在刚过去的三季度结束了连续11个季度的盈利，但李想重点依然不在车，目标要成为具身智能领域最好的企业。对于李斌来说，眼下最重要的事，依旧是要证明蔚来有活下去的能力，“少玩花活，专注卖车”。至于非车领域，“我们在相当长的时间之内不会做这个事情，还是专注做汽车，会非常专注”。11月25日披露的三季报显示，得益于乐道L90和蔚来ES8爆款出圈，蔚来公司三季度交付8.71万辆，同环比分别增长40.8%、20.8%，皆创历史新高，这带动营收同比增长16.7%至217.9亿元。与此同时，公司同环比净亏损也均下降三成至27.3亿元，距离四季度扭亏为盈的目标更近了一步。李斌没想到的是，期待中的四季度销量翘尾效应并未到来，行业置换补贴退坡打乱了节奏。从蔚来四季度12万辆至12.5万辆的交付量指引来看，与此前预期的15万辆仍有差距。不过，李斌并不打算降价促销，而是将宝押到了大车的高毛利上——毛利率增至18%，再叠加三费占比降至12%，研发支出压缩至20亿元等措施，他对于四季度盈亏平衡仍有信心。甚至，李斌还喊出了2026年要全年盈利（非会计准则）的口号。在具体路径上，除上述两款大车外，明年蔚来还有3款大车上市，这带动毛利率提升20%，再结合持续降本及费用控制，“明年我们实现全年的盈利，作为一个目标，还是有机会去实现”。财报发布第二天，蔚来在上海总部举办了一场小范围沟通会，李斌和总裁秦力洪坐镇，话题并不局限于盈利止损，还包括三大品牌规划、供应链产能、非车领域判断等。回望即将过去这一年，从跌落低谷到见到盈利曙光，李斌自我评价称，个人成长变得更加务实，经营细节方面有进步。“作为CEO，最重要的还是要搞清楚哪些要坚持，哪些要变化的，不能说一听风就是雨，草木皆兵，缺乏定力也不行。但是不能太过于固执，迷之自信也不行。我现在有意识地去修炼一些，这个非常难。”他说。以下为沟通会速记（有所删减）：明年5款大车将带来高毛利率李斌（开场白）：我们不简单是量的增长追求，还是追求一个高质量的有机增长，更看重毛利总额的增长。比如说ES6、EC6、ET5、ET5T、5566这些产品，毛利率比我们自己原来的预计都要好一些。这个表明了我们的一个决心，哪怕量稍微少一些，但是要保证毛利总额的增长，我们会更看重一些，不去为了份额去牺牲毛利。在纯电大车的趋势下，明年五款大车我们对它的销量还是非常有信心的，大车的毛利率也会好一些。四季度为什么有信心盈利呢，就是增加了全新ES8的销量，单价比较高，毛利率也比较高，一下子多了几十亿的毛利。蔚来现在跟以前比越来越务实，这个说明我们方向是对的，汽车行业最终还要拼运营效率，最后就是效率上几个点的竞争，如果不具备这样的能力，没有办法参与终极竞争。我们真的变成行业里面算账算的最细的公司之一，比如研发这一块上半年基本上完成了体系建设，以前我们研发都是立大项，都是几个亿十个亿，现在立项都是几万块钱，几十万，几百万这么去立项的，而且都要闭环责任到人，项目结束以后都要做回检。原来大家都觉得蔚来很有想法，到执行的时候效率比较一般，我们着力要补这个课，少玩花活，多干实事，就是谨慎，聚焦主业踏实卖车，踏实做好主营，所以希望下一步大家看到蔚来真的是行业里面最踏实努力干活的公司。从销量角度来讲，我们占中国的市场份额，也就1点几是吧，可能会高一点，可能2%，哪有资格说别的事，现在三个品牌增长引擎已经打开了，上限还非常高，做到一百万辆一年也就只占3%，所以我们现在聚焦把车做好。但是我们非车业务还不错的，一个季度非车业务也是20多个亿，比如充换电服务、售后服务、金融服务、智能驾驶订阅服务、NIOlife这些产品，今年三季度非车业务的毛利率还不错，有9%多。2018年底时候，我们内部说法是，2019年到2023年是资格赛阶段，2024年到2025年进入一个决赛阶段，现在来看这个总体节奏判断还是对的。这个决赛只是一个开端，没有尽头。我们认为2030年左右会有相对清晰一点的局面，可能到2035年左右，形成一个相对稳定的局面。问：2026年争取实现全年盈利，底气是什么，是整个年度的打平还是每个季度都盈利？李斌：明年盈利的话肯定是一个全年的目标，一般来说一季度都是压力比较大的。置换补贴退坡，翘尾效应消失之后，明年一季度其实比较难去预测的。明年全年NON-GAAP的盈利，本身春节就是购车的低谷，一般来说汽车行业四季度的量，是一季度量的1.6倍到1.8倍之间，就是一季度量是前面四季度量的60%左右。明年一季度我们应该总体来说，情况还会不错的。未来相当长时间不会去做人形机器人问：现在友商都在做人形机器人等，怎么看大家进入这种非车的AI终端的赛道，蔚来有无规划？李斌：现在智能电动汽车因为有智能化的属性，在这个基础之上去做一些延展和探索，都是可以理解和肯定的。像蔚来做全景互联，我们其实还卖过AR眼镜。我们觉得在汽车这一块的增长空间还太大了，我们在汽车行业还什么都不是，只有不到2%的份额，在相当长的时间之内，我们都会聚焦做好智能电动汽车产品，做好服务，做好以车为起点的、周边的、能给用户带来一些超值体验的东西。机器人毫无疑问是肯定是有未来的，是一个特别大的市场，但是不代表我们今天就去做这个事情。我们反而看有谁家愿意用我们家的芯片，我们芯片用来做机器人挺好的，端侧的大模型的能力肯定超强。我们也会看看整个机器人这个赛道里面优秀的创业公司，做一些合作和投资。我们自己在相当长的时间之内不会做这个事情，还是专注做汽车，会非常专注。昨天在内部的会议上讲了，大家不用担心蔚来缺乏搞事的想象力，主要怕想搞事太多了，我们还是踏实干活。问：乐道品牌整体的定位，包括产品研发与规划是否发生了变化？低于20万的新平台产品何时推向市场？李斌：乐道使命一直都是非常清晰的，服务更广泛的主流家庭用户，他们用户用车需求比较宽。我们一直希望能够学习的榜样就是丰田大众这样的品牌，所以它必然会有比较宽的产品线。这是大家自我意识的一部分，只不过什么时候推什么样的产品，有我们的一个节奏。还有一点跟这个品牌打造方式有关，我们当时L60入手，在中间，然后到L90，再到L80，长期来说肯定会有规划一个更宽的产品线。但是这个只是目前的一个计划，产品何时上市具体的时间目前还太早去说。问：之前说萤火虫品牌就这么一款车，是否因为销量不错，对于产品规划是否有变化？李斌：没有变化，就是这一款车，持续迭代，挺好的。四季度行业真正问题是需求问：想了解蔚来目前产能的情况，以及打算怎么做？李斌：确实有很多需要保供的地方，每款车情况不太一样，2023年那个时候，已经有过这么一些经验，总的来说还是可以管理的。现在全新ES8主要是要把产能保好，多交一辆今年这个车就多赚一万五，明年我要保补贴，所以今年就尽可能多交。现在整个跟全新ES8相关的供应链拉的都非常紧，真的是加班加点，非常辛苦，包括工厂、供应链每天需要去保供，目前来说还可以管理。行业里面像全新ES8还有存量订单的车型，也不多了。反而四季度我认为行业真正的问题是需求，原来都认为有惯性翘尾效应，（因为）今年买便宜一万五，主要都没有想到的是，10月中旬置换补贴突然全国范围内基本上都停了，有的需要摇号，比如上海，北京上周都停了。这件事比大家想象的对市场的影响大，行业根本没有预期这件事。整个行业新增订单都大幅下降，用户消费者持续观望，因为车本来就没有那么刚需，它是早点买晚点买都可以。我们有些存量订单，所以还好一些，看终端的角度上来讲，11月份肯定非常难，12月份到底会怎么样，现在不好预计。我们目前总的策略是保持价格稳定，不要乱动。四季度蔚来ES8在手订单，在细分市场还是领先。供应永远是短期的压力，真正的挑战还是需求。问：蔚来哪些车型会受到影响？李斌：除了ES8、萤火虫和ET9之外，其他基本上都会是受影响的。萤火虫还挺能打的，因为很多是新购或增购，没有那么多置换的。这个要客观地去说这件事，这是整个市场的问题，不是我们这一家。问：乐道L90出来之前，市场上看衰蔚来的声音比较多。这样的情况下，我们是怎么跟供应链沟通去保障L90和ES8的交付？李斌：一方面团队像我自己有时候还要请合作伙伴的老板们吃饭，要跟他讲清楚公司长期的竞争力。有些人确实不太相信我们，我们就友好结束吧。但是还有很多的合作伙伴是非常相信我们的，大部分可能是在这个中间的状态，且行且看。要及时把情况告诉他们，他们最后大家也都有自己的判断力，因为比2019年肯定容易多了，所以还好，没有遇到不得了的事情。秦力洪：大家都比较喜欢谈论老板怎么亲自出马搞定什么事，产能不够就是打螺丝，供应链不行就是请喝酒，其实真实发生的还是基于供应商对于产品的了解，他们对于产品研发到不同的程度，有样车、设计方案，人人心里都有一杆秤，只是不知道定什么价而已。随着整个供应链对产品的了解，其实是非常看好的。当然斌哥经常作为他工作的一部分，跟供应链的老板们会见面，主要不是去喝酒。李斌：也喝。我们过去这么多年一直在推行透明供应链，建立一个双赢关系。比方希望设定成本目标时，一定要跟供应链的合作伙伴设定他们成本和利润目标，就是大家把所有的钱都算在明面上，不是简单的降价降多少。把账打开看，有一个供应链合作伙伴CBU，帮他们算他跟蔚来合作的经营报表，赚点钱也是应该的，不要有超额利润，我们一起去碰，比如说没有必要的投资、物流、包装费用，完全不产生用户价值的质量的标准等等这些东西。问：展望明年车市价格，会出现类似于2021年的电池供需导致涨价，然后延展到终端价格这类事件么？李斌：2022年确实那一波涨价，对整个行业有比较大的影响，碳酸锂从每吨6万涨到60万，我们又是纯电。一个是疫情让整个的成本都变多了，第二个还是需求增长过快，还有一个是锂的投资周期，很多还没有产出。现在来看这些因素都不太存在，今年新能源车已经50%多的渗透率，明年不太可能翻一倍，就算涨十个点，也是在一个可以消化的区间。还有2022年那两年锂矿投资，有些投资最近在产出，还有的现在有些期货机制，如果去看最近行情，先上涨了一点，现在又跌下来了，我觉得这跟2022年非常不一样，应该还好。问：怎么评价这一年自己表现？李斌：第一个就是我个人成长，肯定变得更加的务实了，在经营细节方面有进步。作为管理者或者CEO，最重要的还是要搞清楚哪些要坚持，哪些要变化的，不能说一听风就是雨，草木皆兵，缺乏定力也不行，但是不能太过于固执，迷之自信也不行。我现在有意识的去修炼一些，如果需要变化就坚决的变化，如果要坚持就坚决的坚持，可能需要一直修炼的，这个非常难。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}