金吾财讯 | 中邮证券发研报指，中通快递(02057)披露2025年第三季度财务业绩，第三季度营业收入118.6亿元，同比增长11.1%，归母净利润25.2亿元，同比增长5.2%，调整后净利润25.1亿元，同比增长5.0%。快递行业保持平稳增长，反内卷政策促进行业价格企稳，公司坚持质量为先，积极争取市占率，三季度件量达到96亿件，同比增长9.8%，其中散单业务量同比增速近50%，单票收入同比提升0.02元，拉动营收稳步增长。成本端，公司三季度营业成本为 89.1亿元，同比增长21.4%，其中，干线运输成本33.0亿元，同比下降2.8%，分拣中心运营成本23.9亿元，同比增长7.6%，单位中转运输成本持续节降。因服务直客客户支出增长14.7亿元，其他成本达到28.7亿元，同比增长115.9%。2025年快递市场竞争仍较为激烈，公司三季度毛利润29.6亿元，同比下降11.4%。其余科目方面，因税费返还3.76亿元，公司所得税费明显下降。综合来看，公司业绩基本符合预期。公司未来将持续重视服务质量、业务规模和盈利的平衡，业绩有望持续向好，预计2025-2027公司归母净利润分别为92.8亿元、100.9亿元、109.1亿元，同比分别增长5.3%、8.7%、8.1%。当前公司股价对应2025-2027年的PE估值水平为11.8X、10.8X、10.0X，仍处于较低水平，维持“买入”评级。