金吾财讯 | 招商证券研报指，网易(09999)发布25Q3季报，实现收入284亿元，同比增加8.2%；实现毛利润182亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润86亿元，同比增长31.8%；实现Non-GAAP净利润95亿元，同比增长26.7%。截止三季度末，公司净现金1532亿元，25Q3经营性净现金流入129亿元，同比增长21.7%。三季度分红每股0.114美元。该机构指，经典游戏表现优秀，多款产品上线提升海外竞争力。三季度公司多款经典游戏表现优秀。另外，有道持续推动AI技术升级与落地，教育及广告领域商业化成果显著。考虑到公司后续产品储备丰富，经典游戏表现亮眼，有道等创新业务持续发展，我们预计公司2025-2027年归母净利润有望达到351.0/384.9/425.3亿元。维持 “强烈推荐”投资评级。