金吾财讯 | 国信证券研报指，港股短线的调整为2026年赢得空间。当下，市场的关切点是外卖战趋缓但未结束，以及年末部分资金追求稳健而转向红利。但站在布局明年的角度，有不少乐观的理由，包括：1、美联储持续降息将带来流动性的逐步宽松；2、AI 的进步值得期待，26 年有望更加广泛的 AI 应用推出；3、汽车、半导体明年依然有较好的利润增长；4、外卖战有望在 26 年的某个时间趋缓；5、十五五规划落地带来的积极影响。

该机构认为美国的“K型经济”影响叠加AI替代，已经到了不得不重视失业率上行的关键时刻，加之实际时薪的下行，12月的降息是必要的。美元指数将在26年初期持续走弱，这有利于新兴市场的估值修复。板块建议：

1、AI方向：AI方向依然是2026年的重中之重，既有硬件国产化加速的需要，也有更多AI应用落地的期待，同时公司利用AI提升劳动生产率也会更为普遍；

2、原材料、工业：“反内卷”依然是2026年的重要主线，上游金属，中上游的部分工业企业将持续受益；此外，我们判断美元指数走弱对2026年的商品价格也是利好；

3、红利方向：红利方向作为年底稳定业绩、年初迎接“开门红”的重要方向，预计将在12月-1月保持超额；

4、创新药：创新药业绩平稳，值得继续持有，后续一旦出现新BD项目的释放，板块还有空间；

5、新消费领域，部分方向如潮玩估值已经跌至26年15倍左右水平，也值得中期再布局。