Laura Matthews

路透纽约12月5日 - 下周的美联储会议预计将是多年来争议最大的会议之一，投资者关注的焦点是决策者在降息预期上的分歧，以及主席鲍威尔对未来道路发出的信号。

在联邦公开市场委员会的12名有投票权的成员中，有5名对进一步宽松 (link)，表示反对或持怀疑态度，而总部设在华盛顿的理事会有3名成员赞成降息。

自 2019 年以来，FOMC 还没有在一次会议上出现过三次或三次以上的反对意见，自 1990 年以来仅出现过九次。

这种分歧使投资者在周二至周三的会议上寻找有关美联储政策方向和内部动态的信号时，将异议置于显微镜下。

"安吉利斯投资公司（Angeles Investments）首席投资官迈克尔-罗森（Michael Rosen）说："美联储的分歧似乎比过去很长很长时间以来都要大，分歧有多大将会引起人们的兴趣，因为这将使人们对美联储未来可能的倾向有一定的了解。

罗森补充说，这种不确定性源于美联储面临的挑战，即如何平衡充分就业和稳定通胀这两个目标。

周四的经济数据显示，上周申请失业救济人数降至三年多来的最低 (link)，缓解了对劳动力市场急剧恶化的担忧，并刺激了降息预期。芝加哥联储估计 (link)，11月份失业率维持在4.4%附近。

LSEG 数据显示，市场认为下周会议降息四分之一个百分点的可能性为 85%。

美联储上一次下调政策利率是在10月29日，将利率区间从4.00%-4.25%下调至3.75%-4.00%，这是今年连续第二次下调25个基点。

鲍威尔随后表示，12月份降息的可能性 "并非定论 (link)"，这令市场感到震惊。鲍威尔此言一出，股市涨势逆转，因为许多投资者认为降息已成定局。

Janus Henderson 股票投资组合经理杰里迈亚-巴克利（Jeremiah Buckley）表示，从长期来看，12 月的会议对市场影响不大。"他补充说："当然，短期内可能会有一些波动，但我认为，他们在2026年上半年的表现比12月份更重要。

华尔街基准标准普尔500.SPX指数今年迄今已上涨16.5%。威尔明顿信托（Wilmington Trust）首席投资官托尼-罗斯（Tony Roth）预计，如果美联储降息，股市不会有太大波动。

他说："美联储的举措在这一点上确实已经出炉。美联储的举动在这一点上已经是板上钉钉的事了，真正的关键是美联储的指引，"Roth 说。"我认为他们会相当谨慎。他们会谈论对数据的依赖。

美联储的审议工作因经济数据积压而变得复杂。为期 43 天的政府停摆是历史上最长的停摆，导致 11 月份的就业数据推迟到 12 月 16 日决策者会议之后公布。10 月份的失业率仍将是个未知数 (link)，因为停摆阻碍了用于计算失业率的家庭调查数据的收集。

尽管有些过时，但将于12月9日公布的职位空缺和劳动力流动调查数据将让市场了解10月份的劳动力趋势，尤其是在当前低招聘、低裁员的环境下的裁员情况。

一些观察家认为，降息的几率并不像市场暗示的那么高，他们更关心鲍威尔的声明以及政策投票的接近程度。

"野村（Nomura）发达市场首席经济学家戴维-塞夫（David Seif）说："我们认为，现在还没有任何事情是确定的。"因此，我肯定认为市场低估了美联储在12月会议上选择不减息的风险。"

Seif说，"特别是在减息的情况下，有趣的是会有多少异议"。随着四个地区主席的轮换，他们的立场将揭示他们打算坚持多大的独立性，以及他们将对美联储施加多大的压力。

"因为这实际上不仅表明他们愿意对鲍威尔主席采取什么行动，还表明他们愿意对鲍威尔的继任主席采取什么行动。我们真的想弄清楚，美联储的模式正在发生多大变化，变成一人一票的简单局面。"

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