金吾财讯 | 国元国际发研报指，上周港股上涨板块走强的核心逻辑在于AI技术落地、政策支持与流动性宽松的三重共振，当前板块已进入磨底阶段。随着AI技术突破与流动性改善，有望成为后续上行催化剂，AI应用进入商业化爆发期。而美股互联网企业的战略调整与业务分化成为当前板块走势的关键变量。美国11月ADP就业数据超预期下滑，美联储12月降息预期升温，美债利率下行推动外资回流港股科技板块。

展望未来港股互联网板块短期与长期均具备明确投资逻辑，短期而言，美联储12月降息落地、互联网企业Q4财报业绩兑现及AI应用场景持续扩容将成为核心催化剂，港股通互联网指数当前距年内高点仍有50%以上修复空间，估值修复可期。长期来看，AI技术对广告、云计算、本地生活等领域商业模式的重塑，海外新兴市场渗透率提升带来的增长空间，以及政策对科技创新的持续支持，将构成板块长期增长的核心逻辑，配置性价比突出。综上，目前建议关注阅文集团(00772)、浪潮数字企业(00596)、水滴(WDH)、阿里巴巴(BABA)。