留给国产“口服GLP-1”的机会不多了

医曜

12/12

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。辉瑞还是忘不掉“口服GLP-1”。在终止口服GLP-1核心管线danuglipron研发的八个月后，辉瑞再次出手引入“口服GLP-1”资产。12月9日，复星医药公告称，其自主研发的小分子胰高血糖素样肽-1 受体（GLP-1R）激动剂YP05002的全球独家权益将授予辉瑞。为了得到YP05002，辉瑞付出了1.5亿美元首付款，外加潜在的...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hans/news/2590552136"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2590552136\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2590552136?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-12-12 07:29","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2590552136","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"留给国产“口服GLP-1”的机会不多了","media":"医曜","content":"<div>\n<p>本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。辉瑞还是忘不掉“口服GLP-1”。在终止口服GLP-1核心管线danuglipron研发的八个月后，辉瑞再次出手引入“口服GLP-1”资产。12月9日，复星医药公告称，其自主研发的小分子胰高血糖素样肽-1 受体（GLP-1R）激动剂YP05002的全球独家权益将授予辉瑞。为了得到YP05002，辉瑞付出了1.5亿美元首付款，外加潜在的...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202512120737099538a06e&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>留给国产“口服GLP-1”的机会不多了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n留给国产“口服GLP-1”的机会不多了\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-12 07:29 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202512120737099538a06e&s=b><strong>医曜</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。辉瑞还是忘不掉“口服GLP-1”。在终止口服GLP-1核心管线danuglipron研发的八个月后，辉瑞再次出手引入“口服GLP-1”资产。12月9日，复星医药公告称，其自主研发的小分子胰高血糖素样肽-1 受体（GLP-1R）激动剂YP05002的全球独家权益将授予辉瑞。为了得到YP05002，辉瑞付出了1.5亿美元首付款，外加潜在的...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202512120737099538a06e&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1593","symbol_name":"医美概念股","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202512120737099538a06e&s=b","article_id":"2590552136","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202512120737099538a06e&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2590552136","pubTimestamp":1765495759,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"在终止口服GLP-1核心管线danuglipron研发的八个月后，辉瑞再次出手引入“口服GLP-1”资产。这一“反常规”选择的潜台词，恰恰折射出其他国产口服GLP-1药物的尴尬处境。如今，辉瑞、默沙东、阿斯利康等跨国药企均已通过BD合作完成口服GLP-1领域的核心布局，留给其他国产口服GLP-1产品的市场机会已愈发有限。01辉瑞之殇在“口服GLP-1”这一热门赛道，辉瑞一度频下重注。早在2023年6月，辉瑞便因安全性问题，终止了首款口服小分子GLP-1药物lotiglipron的研发。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1593":"医美概念股","02196":"复星医药","BK1191":"制药","BK1515":"抗疫概念"},"translate_title":"There are not many opportunities left for domestic \"oral GLP-1\"","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02196":0.67},"content_text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。辉瑞还是忘不掉“口服GLP-1”。在终止口服GLP-1核心管线danuglipron研发的八个月后，辉瑞再次出手引入“口服GLP-1”资产。12月9日，复星医药公告称，其自主研发的小分子胰高血糖素样肽-1 受体（GLP-1R）激动剂YP05002的全球独家权益将授予辉瑞。为了得到YP05002，辉瑞付出了1.5亿美元首付款，外加潜在的3.5亿美元研发里程碑款和15.85亿美元销售里程碑款。对于见惯天价BD交易的中国投资者而言，复星医药与辉瑞的这笔合作或许并不算亮眼。但结合当前GLP-1赛道的激烈竞争环境分析，辉瑞的选择颇具深意：它并未青睐临床进度更快的标的，反而敲定了复星医药这款尚处临床早期的产品。这一“反常规”选择的潜台词，恰恰折射出其他国产口服GLP-1药物的尴尬处境。如今，辉瑞、默沙东、阿斯利康等跨国药企（MNC）均已通过BD合作完成口服GLP-1领域的核心布局，留给其他国产口服GLP-1产品的市场机会已愈发有限。01辉瑞之殇在“口服GLP-1”这一热门赛道，辉瑞一度频下重注。与复星医药达成合作之前，辉瑞曾单独孵化过三款口服小分子GLP-1药物，但最终这三条自研管线均被终止临床。早在2023年6月，辉瑞便因安全性问题，终止了首款口服小分子GLP-1药物lotiglipron的研发。作为一款每日一次给药的小分子药物，lotiglipron在临床早期曾展现出一定的降糖与减重潜力——I期临床数据显示，患者用药4周后体重下降2.1%（安慰剂校正后为1.5%）。但遗憾的是，该药物的安全性隐患同样突出，高达35%的受试者出现转氨酶升高现象。而转氨酶作为评估肝脏功能的关键指标，其水平升高往往预示着肝脏可能遭受损伤，基于此，辉瑞果断终止了该药物的后续研发工作。对于当时的辉瑞而言，lotiglipron的失败尚未动摇其在该领域的信心，核心原因在于另一款口服小分子GLP-1产品danuglipron的存在。最初，danuglipron被设计为每日口服2次的剂型，但在临床研究中暴露出严重的耐受性问题：给药32周时，73%的患者出现恶心症状，47%的患者发生呕吐，严重的副作用直接导致超50%的患者中途停药。迫于患者依从性不足的压力，辉瑞首次暂停了danuglipron的研发。尽管如此，danuglipron在32周临床研究中实现8%-13%体重降幅的数据，仍让辉瑞难以割舍。为此，辉瑞尝试通过优化给药方案挽救这款“潜力药物”，将其调整为每日1次的优选缓释制剂，期望以此降低副作用发生率。然而，danuglipron最终仍未跨过安全性这道坎：改良后的制剂虽能达到预期药代动力学目标，但研究中出现1例无症状受试者发生潜在药物诱导性严重肝损伤的案例。最终，辉瑞在今年4月彻底放弃了danuglipron的研发。除上述两款自主研发药物外，辉瑞还曾与Sosei公司合作开发口服小分子GLP-1药物PF-06954522。与前两款因安全性折戟的产品不同，PF-06954522未出现明显安全性问题，但其临床数据未能展现出足够的市场竞争力，最终辉瑞在今年8月宣布终止该药物的研发。为了研发这三款药物，辉瑞合计投入高达12亿美元，但最终换来的只是一声叹息。02好的BD往往朴实无华“BD为王”的热潮席卷医药行业，各类BD交易目不暇接，可其中不少交易实则是为迎合投资者偏好而设。事实上，真正优质的BD交易往往朴实无华，复星医药与辉瑞围绕YP05002的合作，正是这样一例典型。从YP05002的交易条款来看，双方并未设置任何弯弯绕绕的复杂设计。尽管交易的绝对数额不算特别突出，但该有的核心内容一项不落，投资者从中能清晰感受到双方的合作诚意。首先是1.5亿美元的首付款，对于仅处于临床一期的YP05002而言，这样的交易金额并不算低。此前翰森制药关于口服小分子GLP-1药物HS-10535的交易中，默沙东首付款为1.12亿美元，略低于辉瑞的1.5亿美元，不过当时HS-10535仅为临床前产品。其次是3.5亿美元的研发里程碑付款与15.85亿美元的销售里程碑付款。这样的款项结构设计颇具深意：既体现出复星医药对YP05002未来商业化前景的充足信心——核心里程碑金额需依托产品商业化后才能兑现；也折射出连续三次在口服GLP-1领域折戟的辉瑞的谨慎态度。“好产品用销售证明价值”，这种以市场表现为核心的交易逻辑，尽显公平本质。当然，除了公允的条款设计外，这笔交易还有一个更为关键的价值点：成功抢占了本就稀缺的口服小分子GLP-1药物BD空间，相当于显著提升了YP05002在行业内的排位。按照此前的临床进度排序，仅处于临床一期的YP05002本是“无名小卒”，歌礼药业、通化东宝、华东医药等企业的同类型药物研发进度均处于领先地位，但辉瑞最终却选择了YP05002而非这些头部标的。图：口服GLP-1药物研发一览，来源：麦高证券背后原因或许关乎BD报价，亦或是出于对药物安全性的考量，但可以肯定的是，复星医药与辉瑞达成合作后，国内口服小分子GLP-1药物的BD市场空间将被进一步压缩。一方面，行业内愿意为该领域资产支付高价的BD买家再减一员；另一方面，双方这份诚意满满的交易条款将成为行业标杆，为后续玩家的BD谈判设定了极为现实的对标基准。对于那些尚处“待价而沽”状态的国产小分子GLP-1药物而言，留给它们的BD机会，或许真的不多了。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}