俞敏洪的B计划：东方甄选开线下超市，要和盒马、山姆抢饭吃？

瓜瓜爆点

昨天

为防错过后续深度追踪内容更新，建议您关注并“星标”我们：点击“瓜瓜爆点”进入公众号主页，点击右上角”…”图标，选择“设为星标⭐”，以便您及时接收每篇推送~2025年双十一大促的业绩对比，成为东方甄选线上模式退潮的“照妖镜”。飞瓜数据显示，“与辉同行”直播间场均销售额突破1亿元，同期东方甄选仅1场商品交易总额迈入2500万-5000万元区间；前者抖音账号粉丝数已达3445万，反超东方甄选主账号的...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hans/news/2592153213"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2592153213\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2592153213?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-12-19 12:25","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2592153213","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"俞敏洪的B计划：东方甄选开线下超市，要和盒马、山姆抢饭吃？","media":"瓜瓜爆点","content":"<div>\n<p>为防错过后续深度追踪内容更新，建议您关注并“星标”我们：点击“瓜瓜爆点”进入公众号主页，点击右上角”…”图标，选择“设为星标⭐”，以便您及时接收每篇推送~2025年双十一大促的业绩对比，成为东方甄选线上模式退潮的“照妖镜”。飞瓜数据显示，“与辉同行”直播间场均销售额突破1亿元，同期东方甄选仅1场商品交易总额迈入2500万-5000万元区间；前者抖音账号粉丝数已达3445万，反超东方甄选主账号的...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251219134038a6b59f90&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>俞敏洪的B计划：东方甄选开线下超市，要和盒马、山姆抢饭吃？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n俞敏洪的B计划：东方甄选开线下超市，要和盒马、山姆抢饭吃？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-19 12:25 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251219134038a6b59f90&s=b><strong>瓜瓜爆点</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>为防错过后续深度追踪内容更新，建议您关注并“星标”我们：点击“瓜瓜爆点”进入公众号主页，点击右上角”…”图标，选择“设为星标⭐”，以便您及时接收每篇推送~2025年双十一大促的业绩对比，成为东方甄选线上模式退潮的“照妖镜”。飞瓜数据显示，“与辉同行”直播间场均销售额突破1亿元，同期东方甄选仅1场商品交易总额迈入2500万-5000万元区间；前者抖音账号粉丝数已达3445万，反超东方甄选主账号的...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251219134038a6b59f90&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU1969619763.USD","symbol_name":"EASTSPRING INV CHINA A SHARES GROWTH \"A\" (USD) ACC","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251219134038a6b59f90&s=b","article_id":"2592153213","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251219134038a6b59f90&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2592153213","pubTimestamp":1766118344,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"东方甄选进军线下，似乎是俞敏洪的B计划。2025财年，东方甄选持续经营业务净营收43.9亿元，较上一财年的65.3亿元下降32.7%，营收跌幅虽略小于GMV，但仍反映出变现效率的疲软。瓜姐认为，对东方甄选而言，线下超市不是“救命稻草”","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"LU1969619763.USD":"EASTSPRING INV CHINA A SHARES GROWTH \"A\" (USD) ACC","SG9999001069.SGD":"UOB UNITED ASIA PACIFIC GROWTH (SGD) ACC","LU0039217434.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","LU0307460666.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS CHINA EQUITY \"A\" ACC","LU2517655028.SGD":"WELLINGTON NEXT GENERATION EDUCATION \"A\" (SGDHDG) ACC","SG9999001051.SGD":"United Asia Fund SGD","LU0588546209.SGD":"Eastspring Investments - China Equity Fund AS SGD","BK1132":"食品零售","01797":"东方甄选","BK1596":"K12教育","LU0164865239.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (USD) ACC","LU2517655291.USD":"WELLINGTON NEXT GENERATION EDUCATION \"A\" (USD) ACC","BK1519":"在线教育","LU2517655374.HKD":"WELLINGTON NEXT GENERATION EDUCATION \"A\" (HKD) ACC","BK1556":"内地教育股","LU2328871848.SGD":"Eastspring Investments - China A Shares Growth AS SGD","SG9999002950.SGD":"United Asian Growth Opportunities SGD","LU0594300419.USD":"富达中国消费基金A","SG9999006597.SGD":"United China-India Dynamic Growth SGD","LU0650527681.SGD":"Fidelity China Consumer A-SGD","BK1588":"回港中概股","LU0605514214.HKD":"FIDELITY CHINA CONSUMER \"A\" (HKD) ACC","IE0034224299.USD":"PINEBRIDGE ASIA EX JAPAN EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0594300179.USD":"FIDELITY CHINA CONSUMER \"A\" (USD) ACC","BK1228":"教育服务","BK1516":"腾讯概念","LU0531971595.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" (HKD) INC","LU0871576103.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (HKD) ACC","SG9999001093.SGD":"United Greater China Fund A Acc SGD"},"translate_title":"Yu Minhong's Plan B: Oriental Selection opens an offline supermarket, and wants to compete with Hema and Sam for food?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"01797":1.96},"content_text":"为防错过后续深度追踪内容更新，建议您关注并“星标”我们：点击“瓜瓜爆点”进入公众号主页，点击右上角”…”图标，选择“设为星标⭐”，以便您及时接收每篇推送~2025年双十一大促的业绩对比，成为东方甄选线上模式退潮的“照妖镜”。飞瓜数据显示，“与辉同行”直播间场均销售额突破1亿元，同期东方甄选仅1场商品交易总额迈入2500万-5000万元区间；前者抖音账号粉丝数已达3445万，反超东方甄选主账号的2808万。这种流量分流直接反映在财报数据上——2025财年东方甄选GMV同比下滑39.16%至87亿元，抖音渠道已付订单量锐减49.42%，总营收从65.26亿元跌至43.9亿元。俞敏洪在业绩交流会上的表态道破核心焦虑：“只和抖音合作虽然很美好，但确实不是很稳定的架构”。当“知识带货”的流量神话因董宇辉离场而褪色，东方甄选不得不跳出“线上单一渠道依赖”的陷阱。根据北京商报报道，农产品直播电商——东方甄选当下正在以1.5万-3万元月薪招募其线下首家旗舰店店长，该店选址北京中关村，面积400平米左右，经营品类生鲜、零食、日百、现制3R、饮品。东方甄选进军线下，似乎是俞敏洪的B计划。盒马、山姆盘踞的线下社区场景，恰好是解决其“订单密度低、履约成本高、复购周期长”的关键。盒马靠“店仓一体”实现生鲜30分钟达，山姆凭260元年费锁定中产家庭复购，这些都是东方甄选线上模式缺失的核心能力。财报解析：增长失速与估值承压的双重困局2025财年的财报数据，清晰勾勒出东方甄选“增长乏力、盈利微薄、估值虚高”的三重困境，这也成为其将线下布局从“可选项”变为“必选项”的直接动因。（一）GMV：增长神话终结，收缩成主基调2025财年东方甄选GMV为87亿元，较上一财年的143亿元同比收缩39.2%，这一跌幅远超直播电商行业12%的平均收缩水平。若剔除核心主播离职的影响，有研报测算其实际GMV约为75亿元，更真实地反映出平台自身的流量承接能力不足。图片来源：wind从季度表现看，这种颓势并未得到实质性扭转。2025财年上半年（2024年6月-11月）GMV约36亿元，下半年（2024年12月-2025年5月）虽环比增长8.3%至39亿元，但对比2024财年下半年68亿元的峰值，仍下滑42.6%。8.3%的环比增长更像是“跌速放缓”而非“复苏反弹”，标志着东方甄选已彻底脱离“高成长性”行列，线上模式的增长天花板清晰可见。（二）营收与费用：收入缩水与成本高企的剪刀差收入端的下滑与销售费用的逆势增长，形成了刺眼的“剪刀差”。2025财年，东方甄选持续经营业务净营收43.9亿元，较上一财年的65.3亿元下降32.7%，营收跌幅虽略小于GMV，但仍反映出变现效率的疲软。费用端的压力则更为突出。在收入与GMV双双下行的背景下，其销售费用反而从8.64亿元增至9亿元，同比增长4.2%，核心原因是广告投放与流量采买费用的增加——为应对流量流失，公司不得不加大抖音平台的推广投入，却陷入“越投越亏”的恶性循环。这直接导致销售费用率从13.2%飙升至20%，意味着每实现100元收入，就有20元被消耗在销售环节，经营效率显著恶化。这种困境并非东方甄选个例，而是直播电商行业的普遍难题。交个朋友2025年半年报显示，其新媒体服务板块毛利率同比下降约10个百分点至43.7%，核心原因便是平台流量获取成本持续上升，线上获客的边际效益已进入递减通道。（三）利润与估值：微薄盈利难撑高溢价泡沫收入与费用的失衡，最终体现在利润的大幅缩水。2025财年，东方甄选持续经营业务（自营品和直播电商）净利润仅为620万元；即便剔除“与辉同行”剥离的一次性影响，净利润也仅1.35亿元。以剔除影响后的收入和净利润计算，其净利润率仅3.2%，远低于传统商超10%以上的净利率水平，作为头部直播电商，其盈利能力已弱至临界点。更严峻的挑战来自资本市场的估值压力。截至2025年末，东方甄选以620万元的净利润支撑着超过180亿元的市值，市盈率（TTM）高达3200倍以上；即便按剔除影响后的1.35亿元净利润计算，市盈率仍有130多倍。对比零售行业龙头企业普遍20-30倍的市盈率，东方甄选的估值泡沫显而易见。在资本市场的逻辑中，增长失速且利润率微薄的公司难以维持高溢价。要撑起现有估值、重塑资本信心，东方甄选必须找到新的叙事逻辑与增长引擎。当线上边际获客成本持续高企，每一分投入带来的增量都愈发有限时，转向线下场景便成为破局的必然选择。竞争短板：和巨头抢饭的“三大硬伤”在盒马、山姆深耕多年的社区零售赛道，东方甄选的“新人短板”被持续放大。中关村门店3公里范围内，已聚集盒马鲜生、山姆会员店、fudi等8家头部商超，7-ELEVEn、京东便利店等便利业态更是密集布局，其面临的竞争压力远超线上流量争夺，核心短板集中在三点：运营能力断层：线下零售需要“生鲜品控、库存周转、人员管理”的全链条能力，而东方甄选600人供应链团队中，仅12人有线下零售经验。高薪招募的7-ELEVEn背景店长，需面对总部“按直播爆款逻辑备货”的惯性思维——例如前期试点中，因过度依赖线上爆品数据，导致生鲜品类损耗率高达12%，远超盒马3%的行业优秀标准。成本控制难题：中关村门店年固定成本超200万元（租金8元/㎡/天，人力成本占比45%），需日均销售额突破1.8万元才能盈亏平衡。而参考奥乐奇同面积门店数据，其日均销售额约1.2万元，且依托“硬折扣”模式实现15%的净利率；东方甄选若维持现有32%的毛利率，需将客单价提至180元，远超社区超市80元的行业均值，定价策略陷入“高不成低不就”的尴尬。差异化优势缺失：盒马的核心竞争力是“即时配送效率”，山姆靠“精选品+会员服务”构建护城河，而东方甄选试图复制的“知识零售”特色，在线下场景难以落地。调研显示，62%的受访者表示“会为直播间的知识讲解买单，但不会为线下门店的同类商品支付更高价格”，品牌认知错位导致其难以形成差异化竞争壁垒。行业启示：线上品牌线下转型的“生死考题”东方甄选的线下冒险，并非孤例，而是直播电商行业集体“补课”的缩影。三只羊“小杨臻选”线下超市、交个朋友“重新加载”门店、美腕“奈娃咖啡”的相继落地，均反映出流量红利消退后，线上品牌对实体场景的迫切需求。但从当当网线下书店溃败、快手“快品牌”体验店遇冷等案例来看，东方甄选的困境本质是线上品牌转型线下的共性难题：能力基因冲突：线上模式的核心是“内容引流-爆单转化”，线下零售的关键是“效率管控-复购留存”，两种逻辑的冲突需要组织能力的彻底重构。东方甄选若不能在18个月内（按现有12亿元现金储备测算）完成从“流量思维”到“零售思维”的转变，很可能陷入“线上失守、线下失血”的双重危机。供应链适配陷阱：直播电商的供应链逻辑是“集中仓发、爆款囤货”，而社区零售需“前置仓补货、小批量高频次”。东方甄选现有的464个产地仓，多服务于全国性直播发货，末端配送时效达48小时，与盒马“30分钟达”的即时需求存在本质差距，这种供应链适配的滞后，将直接影响门店用户体验映结语俞敏洪曾考察胖东来，并强调“要在产品、服务方面对标”。但胖东来的成功，源于20年沉淀的品控体系与服务文化，而非短期复制就能实现。瓜姐认为，对东方甄选而言，线下超市不是“救命稻草”，而是从“流量公司”向“零售公司”转型的试金石。这场转型的成败，不仅关乎一家企业的命运，更反映了所有线上品牌的终极考题：当流量红利退潮，没有了顶流主播和平台算法的加持，品牌的核心竞争力究竟是什么？答案或许藏在盒马的冷链周转数据里，落在山姆的会员复购率中，写在胖东来的品控清单上。补上这些零售行业最底层的“硬实力”，才是东方甄选与巨头“抢饭吃”的真正资本，也是所有线上品牌线下转型必须跨过的门槛。资料及图片来源于企业公告/官方媒体/网络新闻","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}