路透纽约12月31日 - 美元在告别惨淡的一年之际出现了企稳迹象，但许多投资者预计，随着全球经济增长回升和美联储进一步放宽政策，美元2026年将重现跌势。

受美联储降息预期、与其他主要货币的利差缩小，以及对美国财政赤字和政治不确定性的担忧等因素影响，美元兑一篮子货币.DXY2025年下跌超过9%，创下八年来最差表现。

投资者普遍预计，随着其他主要央行按兵不动或收紧政策，以及美联储新主席上任，美元将进一步走软。在新主席带领下，预计美联储立场将更加偏向鸽派。

全球企业支付公司 Corpay 的首席市场策略师卡尔-沙莫塔（Karl Schamotta）说："现实情况是，从基本面来看，美元仍被高估。"

路透在 11 月 28 日至 12 月 3 日进行的调查显示，尽管美元在最近几个月反弹（美元指数从 9 月份的低点上涨了 2%），但外汇策略师们基本上维持了对 2026 年美元走软的预测。

国际清算银行（BIS）的数据显示，10月份美元的实际广义有效汇率（美元相对于一大篮子外币的价值）为108.7，仅略低于1月份创下的115.1的历史高点，这表明美元仍然被高估。图：美元估值仍然过高

**全球经济增长**预期美元走弱的原因在于全球经济增长率趋于一致，美国的优势预计将随着其他主要经济体加速增长而缩小。

欧洲最大的资产管理公司 Amundi 固定收益和汇率策略总监帕雷什-乌帕迪亚亚（Paresh Upadhyaya）说："当世界其他地区的经济增长开始好转时，这有利于美元继续走软。"

即使是那些认为美元下跌的最坏时期已经过去的投资者也表示，美国经济增长如果受到任何重大打击，都可能对美元构成压力。

共同基金公司GuideStone Funds的投资分析师杰克-赫尔（Jack Herr）说："如果明年任何时候出现任何疲软，都可能对市场不利，但这也肯定会影响美元。"他并不将美元在2026年进一步大幅贬值作为自己的基准预期。

**央行分歧**

其他主要央行维持利率不变或加息、而美联储继续降息的预期也可能对美元构成压力。

美联储在 12 月降息时出现了巨大分歧，决策者的中值预测是明年再降息25个基点。随着鲍威尔将让位给特朗普总统青睐的人选，考虑到特朗普一直敦促降低利率，市场也会预期明年的央行政策更加宽松。与此同时，交易员们认为欧洲央行将在 2026 年保持利率稳定，而且也不完全排除加息的可能。 欧洲央行在 12 月份的会议上保持政策利率不变，并上调了部分增长和通胀预期。图：美元2025年跌势如同特朗普第一任期早期的跌势

投资者警告说，尽管长期来看美元疲软，但不排除美元近期反弹的可能。投资者继续追捧人工智能$(AI)$以及由此带来的资金流入美国股市，可能会在短期内为美元提供支撑。

Brandywine Global的投资组合经理Anujeet Sareen说，美国政府在停摆后重开、以及2025年通过的减税政策对美国经济增长的推动，可能会在第一季度提振美元。"但我们倾向于认为，这不可能成为美元全年的持续驱动力。"(完)

(编审 张涛)

((tao.zhang@thomsonreuters.com; 86-10-56692071))