年报：2026年国内水泥价格或企稳回升

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概述：2025年国内水泥均价受需求下滑影响市场竞争加剧而波动下行，2026年水泥价格整体企稳回升，结构性分化显著。供需弱平衡下错峰生产加码支撑价格，需求降幅收窄且基建结构性发力对冲地产拖累，成本端煤炭价格中枢下移但石灰石高位等形成支撑，政策引导与利润修复需求巩固价格基础。一、2025年国内水泥市场回顾1.1 国内水泥价格走势回顾2025年国内水泥均价呈波动下行趋势。1-2月价格在380-400元/...

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国内水泥行业利润情况回顾2014-2024年水泥行业利润呈先升后降趋势，2021年达峰值后连续三年下滑。2024年行业利润约160亿元，不含骨料等非水泥业务及海外水泥利润，创近年新低。核心原因是量价齐跌，全年水泥产量18.25亿吨同比降9.5%，产能利用率仅52%，需求低迷叠加供应过剩矛盾突出。龙头企业分化明显，海螺水泥靠成本优化维持盈利，华新水泥通过骨料业务与海外扩张对冲风险。2025年前三季度，水泥企业整体呈现“利润普遍增长、营收分化明显”的特点，多数企业通过成本控制或业务调整实现盈利改善，但行业整体营收仍面临压力。2025年前三季度，13家盈利水泥企业中12家净利润同比增长，尖峰集团820.76%、华新水泥76.01%、金隅冀东113.60%增速领先，龙头海螺水泥净利润63.05亿元，同比增长21.28%。亚洲水泥、四川金顶、西藏天路3家扭亏为盈，四川金顶营收大增84.41%；福建水泥、亚泰集团、天山股份亏损收窄。仅山水水泥亏损扩大至1.32亿元，营收降17.99%。华润建材科技7.26%、万年青7.27%增速低于10%。2025年前三季度水泥企业通过成本控制、产品升级及区域深耕修复利润，营收增长依赖个别企业结构性机会，行业整体处去库存稳价格阶段。未来需关注政策刺激，如基建落地、绿色转型如低碳研发及区域竞争格局变化。1.3 国内水泥需求回顾1.3.1 国内水泥需求情况回顾2022年以来，全国水泥出库量逐年下降近30%，2025年百年建筑网调研250家水泥企业出库量周平均266万吨，同比下降24%，降幅有所收窄。水泥需求总量下滑，地产是主要拖累；房建需求前后周期分化，前弱后强；基建需求虽承担托底角色，但所带来的水泥消费有限。1.3.2 国内水泥出口量情况回顾2014-2024年中国水泥出口呈波动下行后企稳回升的态势。2014年出口量约1.2亿吨，为十年峰值。2020年出口降至282.73万吨，随后两年持续下滑至2022年的177.65万吨。2023年起出口显著回暖，增至318.06万吨，2024年进一步增长至457.01万吨，同比增幅达43.69%。同期进口量持续下降，2024年仅4.52万吨，贸易顺差大幅扩大。这一变化主要得益于全球基础设施建设需求增长及一带一路倡议推进，国内水泥企业海外布局不断拓展。出口回升既反映我国水泥产业国际竞争力增强，也为行业发展开辟了新的增长点。2025年1-11月国内水泥熟料出口表现强劲，累计出口量达569.4万吨，预计全年达到632万吨，增速创下近年新高。这一数据远超同期进口规模，凸显国内水泥熟料产能仍以出口为主导。强劲的出口增长不仅有效消化了部分国内产能，也反映出国际市场对中国水泥熟料的需求回升，以及国内企业在海外市场布局和产品竞争力方面的提升。整体来看，出口已成为国内水泥熟料贸易的核心支撑，其迅猛增长态势对行业平衡供需、拓展海外市场具有积极意义。1.4 国内水泥供应回顾1.4.1国内水泥熟料生产情况回顾2025年全国熟料线运转呈现产能利用率偏低、错峰生产常态化、区域差异明显的特点。前三季度熟料真实产能利用率约47%，创阶段性新低。错峰生产方面，多地执行常态化错峰，如宁夏自11月15日起冬春季错峰停窑136天，全国多数省份通过错峰缓解供需矛盾。区域运转率差异显著，11月下旬湖北熟料线开窑率68%，周环比降2个点；11月24日至30日，湖北开窑率71.39%居首，陕西64.94%、安徽62.85%次之。1.4.2 国内水泥水泥进口量回顾2014-2024年中国水泥进口规模始终维持低位，年均进口量不足500万吨，占国内产量比重低于0.3%，凸显国内产能对需求的强覆盖力。2014-2018年受国内供应过剩及普通水泥自给率饱和影响，进口量持续在300万吨以下；2019年后随高端基建及特种工程需求增长，进口量逐步回升至2020年360万吨。2022年下降至240万吨，2023年不足100万吨，2024年跌破10万吨，2025年仅为1万吨。这一趋势主要源于三方面：国内水泥产能充足且质量不断提升，完全覆盖基建、房地产等领域需求；进口水泥价格及国际运输成本居高不下，市场竞争力薄弱；国内特种水泥等高端产品自给率显著提升，逐步替代进口。进口量锐减反映我国水泥产业自给能力大幅增强，对外依存度显著降低，既保障了国内供应链稳定，也彰显了本土产业的强劲实力与国际竞争力。2025年1-11月国内水泥熟料进口量实现显著增长，累计进口4.92万吨，同比增幅达223.54%。从整体进口结构看，水泥进口量同比下降79至0.95万吨，而熟料进口逆势大幅增长，反映出国内市场对熟料的特定需求有所上升。总体而言，国内水泥及熟料贸易呈现出口向好、进口结构性增长的态势，熟料进口成为进口端增长的核心驱动力，但进口总量仍维持较低水平。1.4.3国内水泥产量回顾2014-2024年中国水泥产量呈持续调整下行态势。2014年达24.8亿吨十年峰值，随后受供给侧改革去产能、国内房地产投资下滑及基建增速放缓等因素影响，产量逐年回落。2024年全国水泥产量18.25亿吨，同比下降9.5%，较2014年峰值下降26.4%，年均降幅约3%。产能利用率同步走低，2024年仅52%，创近年新低。区域分化显著，东部沿海因房地产低迷降幅明显，西部依托基建项目支撑相对平稳。2025年1-11月全国水泥产量154883万吨，同比下降6.9%。需求端受基建投资疲软、房地产深度调整及区域气候因素影响，全国水泥出库量同比下降，产量持续承压。二、2026年国内水泥市场展望2.1 国内水泥需求展望2.1.1 国内房建水泥需求展望2026年房地产需求持续萎缩但政策托底，大幅拖累水泥需求的可能性极低。同时房地产占水泥需求的比重预计从30%进一步下降，其贡献的水泥需求同比下滑幅度小于2025年。尽管基建有支撑，但难以完全抵消房地产需求下滑，房地产仍是水泥需求整体疲软的核心因素之一。整体而言，2026年房地产对水泥需求的拖累仍存，但力度有所减弱。2.1.2 国内基建需求展望2026年基建投资整体增速稳健但分化显著，传统交通市政类延续低迷，绿色基建、民生补短板及成渝长江经济带等战略区域项目成为增长主力。政策层面，十五五规划将基建列为稳增长核心抓手，超长期特别国债和专项债券扩容提供资金保障，建材行业稳增长方案推动基建与建材协同，引导优先使用绿色建材。重点领域中，水利工程、城市更新、交通互联互通直接拉动水泥需求，是核心增长点；能源基础设施、民生配套需求中低，新基建需求较弱。基建端支撑作用有限但关键，可减缓水泥需求降幅。2.1.3 国内水泥出口展望2026年我国水泥出口将延续增长态势。国内市场需求下滑与盈利恶化的压力持续，推动企业加速海外突围。头部企业的布局成果为增长奠定基础，华新水泥海外熟料产能居中国企业首位，海外营收和净利润占比稳步提升，拟分拆境外资产上市进一步扩大规模；海螺水泥在东南亚和南亚的产能持续释放。海外市场需求潜力显著，非洲人均水泥消费量低，基建投资增长空间大；中亚地区一带一路共建项目增多，带动水泥需求。尽管面临区域竞争和地缘风险，但企业凭借成本优势与政策支持，出口增长动力充足，将继续为行业平衡供需、开辟新增长点提供支撑。2.2 国内水泥供应展望2.2.1 国内水泥产量展望2025年水泥行业错峰停窑时间同比延长，全国水泥企业平均错峰生产天数176天，同比增加8.6%。其中50%以上省份错峰生产天数较去年有所增加。2025年多数省份水泥错峰生产天数呈增加趋势，环保与行业调控力度进一步加强。华东地区江苏、安徽、江西错峰天数增幅明显，西南地区贵州增幅突出，华中地区湖南增幅较大。少数省份天数减少，包括华中的湖北、西北的陕西和宁夏。山西、内蒙古、黑龙江、西藏等省份在较高错峰天数基础上保持稳定，政策已较为成熟固定。2026年水泥错峰生产天数展望基于2022-2025年趋势推测。江苏、安徽等2025年错峰天数显著增加的省份，若驱动因素不变，或继续增加或维持高位；西南、华东、中南多数省份若环保压力持续，或保持上升或稳定。山西、内蒙古等已处较高水平且稳定的省份，或保持现有水平或微调。湖北等2025年减少的省份，或稳定或依政策调整。宏观经济、环保政策等影响大。随着市场需求进一步萎缩，加之各地错峰生产力度加码，2026年水泥产量将进一步下滑。2.3 国内水泥成本、利润展望2.3.1 国内水泥成本走势预测2026年水泥生产成本呈结构性分化态势。核心成本中，煤炭供需预计平衡略宽松，价格中枢小幅下移，但石灰石受环保限制，优质资源减少，价格或维持高位；煤炭占能源消费65%，其价格波动仍主导成本走势。低碳转型方面，CCUS改造、新能源替代等技术投入增加龙头企业长期成本，但规模效应与智能生产可部分对冲；中小企业因转型资金不足，成本压力加剧。此外，超低排放改造、产能优化政策推动短期投入上升，但错峰生产与产能去化或间接稳定成本。整体行业平均成本波动温和，但企业间成本差异扩大，龙头企业更具成本优势。2.3.2 国内水泥行业利润预测2026年水泥行业利润或呈温和修复态势，但企业分化加剧。需求端疲软与供应收缩形成弱平衡，错峰生产加码支撑价格企稳；成本端煤炭价格中枢下移部分对冲石灰石高位及低碳转型投入压力。龙头企业凭借规模效应、智能生产及低碳技术优势控制成本，叠加基建重点领域需求拉动，利润改善更明显；中小企业因转型资金不足、成本高企，利润仍承压。整体行业利润降幅较2025年收窄，但难现大幅增长，结构分化是核心特征，龙头企业将主导行业利润格局。2.4 国内水泥价格展望2026年水泥价格整体呈企稳回升态势，结构性分化特征显著。供需端，需求疲软与供应收缩形成弱平衡，错峰生产力度加码推高供应约束，对价格形成基础支撑；需求虽受地产拖累但降幅收窄，基建结构性发力部分对冲，避免价格大幅下滑。成本端，煤炭价格中枢下移缓解部分压力，但石灰石高位、低碳转型及超低排放投入构成成本支撑，行业平均成本波动温和。政策与利润层面，建材协同政策引导绿色建材使用，错峰生产持续发力，叠加行业利润温和修复需求，进一步巩固价格企稳基础。整体价格难现大幅涨跌，龙头企业依托成本与需求优势价格更具韧性，中小企业或存局部波动，行业价格中枢保持稳定。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"}}}