泡泡玛特 （9992.HK）可能是当下港股市场上争议最大的标的，它的股价曲线像极了它旗下的潮玩：充满了惊喜与惊吓，极度非线性。2024年，当Labubu毛绒挂件挂在顶级流量Lisa的爱马仕包上时，泡泡玛特命运的齿轮开始转动，“中国盲盒教主”摇身一变成了“全球IP新贵”。市场对于公司2025年度盈利预期从年初约40亿元飙升至三季报后的超130亿元。然而，到了2025年末，当北美的第三方高频数据稍有...
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