Howard Schneider

路透华盛顿1月16日 - 72岁的美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）有孙子要带，有高尔夫球要打，还有一两首吉他曲要掌握。

他还面临着一个选择：在未来几年里，他是要把精力投入到家庭和激情中，还是要在美联储内部奋力抗争，以影响甚至阻挠特朗普政府任何破坏世界上最重要的中央银行独立性或从根本上重塑其结构的努力 (link)。

尽管鲍威尔作为美联储主席的任期将于今年5月结束，预计特朗普总统将很快提名接任者，但鲍威尔在美联储理事会的独立席位还有两年才到期，这使他在特朗普总统任期即将结束之前，有可能对货币政策和央行的任何更广泛的变革投下至关重要的一票。

与特朗普一样，鲍威尔也是一位交易者--就鲍威尔而言，他曾在凯雷集团（Carlyle Group）私募股权公司任职多年--这位美联储主席没有理由向外界透露自己的想法。

“我专注于我剩余的主席任期。我没有任何新的消息要告诉你们，”鲍威尔在 12 月 9 日至 10 日的政策会议结束后的新闻发布会上被问及他的计划时说，“每当被问及此事，他都会重复这句话。”

但过去几天发生的事件，即美国司法部 威胁提起刑事诉讼 (link)，这被鲍威尔斥为在货币政策上向他施压的 "借口"，已经让美联储的利害关系变得清晰可见，正如他周日晚些时候在一段非同寻常的视频中表示的那样--这段视频目前在YouTube上的点击量已接近120万次--打破了他多年来不愿正面应对特朗普无情施压的局面。

特朗普一再要求大幅减息，指责鲍威尔和美联储在降低借贷成本方面过于迟缓。

作为一名制度主义者和现在被视为共和党守旧派的成员，鲍威尔是一位两党人士，曾得到包括特朗普在内的两大党派成员的任命、提拔和支持，如果他认为美联储的独立性受到威胁，并认为他的继续存在可能有助于捍卫美联储的独立性，那么他可能会认为留任的决定现在几乎不可避免。

前克利夫兰联邦储备银行总裁洛雷塔-梅斯特（Loretta Mester）说：“传票一出，一切都升级了。”梅斯特是一名职业的美国央行工作人员，现任宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学兼职教授。

“这确实提出了过去八个月中凸显出来的问题，那就是即使美联储能够继续顶住压力——我确信他们的政策决定是基于经济和金融市场的发展，而不是总统的任何表态——但这一事实甚至提出了一个问题，这也是一种代价，”她表示，因为投资者和公众正在适应一个可能开始在不同的规则、约束和压力下运作的美国中央银行。

鲍威尔可能颠覆近八十年的先例

鲍威尔留任美联储理事的决定 将颠覆数十年来的先例，即即将卸任的美国央行总长本着民主过渡的精神，为继任者扫清道路，并辞去他们在美联储董事会的独立席位。最后留任的是马瑞纳-埃克斯，他的名字装饰着美联储两座正在翻修的建筑之一 (link)，而这两座建筑正是司法部 调查的核心，他在 1948 年 1 月领导任期届满后仍在董事会任职三年多。

美联储董事会有七个任期，交错进行，每两年有一个任期届满，任期长达 14 年，其目的是限制总统在任何一个任期内只能任命两个人，但在实际操作中，往往会因为辞职而出现更多的空缺。美联储主席的任命要通过美国参议院的程序确认，与董事会的任命分开，这一直被视为最具影响力的人选，董事会空缺 有时会持续数年，这种情况并不罕见 。

但过去几天发生的事件已经让这位在美联储工作了14年的老将走上了新的道路，鲍威尔周日的视频讲话 (link)，这是他在特朗普多年施压后迄今为止最直接的反驳，而威胁起诉则让人担心 (link)，总统 及其政府可能会在多大程度上试图获得对央行的完全控制权--或者他们可能会对抵制其未来要求的决策者采取什么行动。

目前的七名董事会成员分别由特朗普任命和前总统乔-拜登任命。虽然特朗普自己任命的人的盲目支持并不能得到保证--他们也有不被解雇的法律保护，尽管这一点正通过总统解雇美联储理事丽莎-库克（Lisa Cook (link)）的努力在最高法院经受考验--但更多的席位将意味着更多的筹码，如果党派分歧真的出现，鲍威尔将成为潜在的摇摆票。

"波托马克河资本公司（Potomac River Capital）首席投资官、美联储政治史合着者马克-斯宾德尔（Mark Spindel）说：“随着多数理事的出现，各种重组和改革都将在酝酿之中。”不仅仅是降低利率......无论如何，美联储都处于削减模式。"

仍有时间做出决定

留任美联储理事 可能会劳心费力且风险重重，但特朗普与鲍威尔和现任美联储的关系并不太正常，从2018年鲍威尔作为特朗普任命的人上任几周后开始，异常尖锐的公开批评就成为了常态。最近，这种批评升级为更尖锐的威胁、解雇库克的举动，以及总统方面无视先例的明显意愿。

在周三接受路透采访 (link)，特朗普表示，他没有解雇鲍威尔的计划，随着参议院对调查的反弹不断发展，财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）据说为此感到愤怒，“我们对他有点按兵不动，我们将决定该怎么做”。

美联储法》规定，美联储董事会成员只能 "因故 "被免职，但这一标准尚未在法庭上得到界定，因为在特朗普之前，还没有任何总统尝试过这一做法。库克案中可能会有一个定义，但这个词 通常被认为是指某种形式的渎职或滥用职权，而不是货币政策的争议。各国普遍坚持的原则是，鉴于政客的短期利益和经济周期的长期性质，政治控制利率会导致通胀失控。

距离鲍威尔结束对美联储的领导还有四个月的时间，而特朗普提名的最高职位人选 必须通过参议院的审查，这一过程因美国现任央行总长受到威胁而变得复杂。

这对鲍威尔和美联储副主席菲利普-杰斐逊（Philip Jefferson）来说都是足够的时间，后者在 2027 年 9 月领导任期结束时也将面临类似的选择，以观望美国央行和经济可能面临的“代价”究竟会高到何种程度。

有很多美联储的批评者认为，央行在很多问题上都需要更新。

鲍威尔和美联储自己也承认，在 新冠 大流行期间，当通胀上升到一代人的高度时，他们反应迟缓，尽管经济学家们对较早开始的较小幅度的加息是否会与一旦开始应对价格上涨压力 时批准的更快和更大的借贷成本上升 相比产生那么大的影响存在争议。

问题在于，随着特朗普有机会任命更多的美联储理事，甚至罢免不合群的美联储地区银行行长 (link)，任何体制变革还能走多远。

贝森特在去年的一篇文章中说，他赞成对这家被他指责为 "任务爬行和机构臃肿 "的央行进行更大规模的改革，并补充说，央行 "必须改弦更张"。

他或新任美联储主席想推动改革到什么程度还有待观察。

但他们可能需要鲍威尔的支持，至少在一段时间内，来实现这一目标。而对于现任美联储主席来说，这可能意味着延迟退休。

(为便利非英文母语者，路透将其报导自动化翻译为数种其他语言。由于自动化翻译可能有误，或未能包含所需语境，路透不保证自动化翻译文本的准确性，仅是为了便利读者而提供自动化翻译。对于因为使用自动化翻译功能而造成的任何损害或损失，路透不承担任何责任。)