1月16日，据知情人士透露，Coterra Energy(CTRA.US)正探讨与戴文能源(DVN.US)合并的可能性。这两家页岩油气勘探商若成功联手，将成为近年来规模最大的石油天然气交易之一。

上述知情人士表示，两家均在油气资源富集的二叠纪盆地持有大量资产的公司，正在就潜在合并事宜展开磋商。他们还透露，双方讨论的方案之一为全股票交易。

受此消息提振，周四Coterra Energy股价一度大涨12%。截至收盘，该股涨幅收窄至1.46%，报 25.73美元，公司市值达到约196亿美元。戴文能源当前市值则在230亿美元左右。

知情人士指出，两家公司仍在就潜在交易的条款及架构进行谈判。目前尚无法确定磋商能否达成最终协议，未来也不排除出现其他竞购方的可能。部分知情人士补充称，Coterra Energy近期也曾与至少一家其他企业进行过并购谈判。

Coterra Energy与戴文能源的代表均未立即回应置评请求。

此次磋商凸显出，在并购活动相对冷清的2025年过后，油气行业巨头正迫切推动行业整合进程。当前国际油价稳定在每桶60美元左右，雪佛龙(CVX.US)、埃克森美孚(XOM.US)等行业龙头正忙于消化此前达成的巨额收购项目。值得一提的是，戴文能源与Coterra Energy的业务布局颇具独特性——两家公司均在美国多个页岩盆地持有大量资产;而像Permian Resources(PR.US)、Diamondback Energy(FANG.US)等备受市场青睐的同行，则更倾向于聚焦单一核心产区，这种模式往往更受投资者偏好。

资产毗邻优势

与近年来美国其他大型油气并购交易类似，这宗潜在交易的核心目标，是进一步扩大在西德克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地的业务规模。该盆地是美国规模最大、产量最高的油气田。戴文能源在二叠纪盆地中增长迅猛的特拉华次盆拥有约40万英亩净土地权益，而Coterra Energy在该区域的土地持有量也达到34.6万英亩。一旦合并，新公司将具备更强实力，与埃克森美孚、Diamondback Energy等二叠纪盆地巨头展开竞争。

分析师Vincent Piazza在周四发布的研报中指出：“此次潜在合并的首要优势，在于提升在特拉华次盆的业务规模。不过两家公司均在美国多个区域拥有多元化资产布局，且涉足天然气业务，这意味着合并后需要推进资产整合与精简。”

加拿大皇家银行资本市场分析师Scott Hanold在致投资者的报告中称，若合并最终落地，戴文能源将作为存续主体。他还表示，阿纳达科和阿巴拉契亚地区的部分资产，或将被纳入整合精简的考量范围。

油气企业倾向于在资产毗邻的区域进行交易，原因在于整合运营、钻探更长的水平井等举措，能够有效提升运营效率，进而实现收益增长。除核心区域外，戴文能源在落基山脉地区、得克萨斯州东南部及俄克拉荷马州均有钻探业务;Coterra Energy的业务版图则覆盖俄克拉荷马州西部，以及宾夕法尼亚州马塞勒斯页岩气产区。

这宗潜在交易在一定程度上与去年的一笔交易相似——当时Civitas Resources(CIVI.US)以120亿美元并购了SM Energy(SM.US)。两笔交易的共性在于，交易双方均为在二叠纪盆地持有大量资产、同时在其他页岩盆地布局业务的中型油气企业。

Coterra Energy本身就是并购重组的产物，其前身为2021年Cimarex Energy Co.和Cabot Oil & Gas Corp.的合并体。彼时，以石油业务为主的Cimarex Energy，与聚焦天然气领域的Cabot Oil & Gas合并的逻辑，曾令一众分析师困惑不已。

作为美国油气行业中态度最为激进的投资方之一，Kimmeridge Energy Management Co.一直向Coterra Energy施压，要求公司推动管理层改组等变革措施。值得注意的是，该机构同时也是戴文能源的股东。

Kimmeridge Energy Management Co.管理合伙人Mark Viviano在一份声明中表示，该机构将“支持”Coterra Energy与戴文能源的合并交易，此举有助于两家公司集中资源发力特拉华次盆的资产。他还指出，合并能够产生“重大的运营协同效应”。Viviano补充称，若无法达成具有吸引力的交易，Coterra Energy推进变革“势在必行”。