Bhanvi Satija

路透伦敦1月22日 - (link) 美国卫生部长小罗伯特-肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.

美国总统特朗普（Donald Trump）的政府 (link) 在过去一年里颠覆了疫苗接种建议，美国上个月终止了长期以来要求所有儿童接种疫苗预防流感、甲型肝炎和其他疾病的指导意见。

15位投资者和分析师告诉路透记者， (link)，这些前所未有的变化导致疫苗使用量减少，损害了一些生物技术公司的投资前景，并将在未来几年拖累公司收入并增加成本。

“在本届政府执政期间，疫苗将不会成为一个增长领域，”荷兰国际集团（ING）全球制药和医疗保健主管斯蒂芬-法雷利（Stephen Farrelly）表示，这预示著该行业在2028年前可能面临压力。

肯尼迪时期的疫苗政策

肯尼迪是一位长期反疫苗活动家，曾对疫苗的安全性和有效性提出过与科学证据相悖的质疑。自特朗普上任后接管卫生与公众服务部以来，他迅速采取了行动。

他解雇了一个独立专家顾问小组，取而代之的是与他持相同反疫苗观点的成员 (link)，并放弃了针对孕妇和儿童的广泛的新冠疫苗建议。

他还恢复了对一项早已被揭穿的疫苗与自闭症有关的说法的研究，并通过了新的儿童疫苗接种减量计划，而没有按照长期以来的惯例让广泛的外部专家参与进来。

投资者和分析师最初认为，肯尼迪的任命是一个标题风险，而不是根本威胁。

当时，关税 (link)、特朗普政府的药品定价压力等问题都对市场情绪造成了影响，将疫苗问题放在了次要位置。

赛诺菲SASY.PA首席财务官弗朗索瓦-格扎维埃-罗杰（François-Xavier Roger）去年曾指出，围绕疫苗存在“不少负面议论”。

随着风险变得不那么理论化，情况发生了变化。投资者现在担心肯尼迪政策的影响将难以逆转，这与公共卫生专家的担忧相呼应 (link)，他们还说这些政策将导致可预防的疾病和死亡。

肯尼迪说，这些变化旨在提高安全性，使美国的疫苗政策与其他同行国家保持一致。

HHS 发言人在一份声明中说，疫苗建议是基于现有的最佳 "黄金标准科学证据和公共卫生考虑，而不是企业利益"。

大型疫苗制造商包括英国葛兰素史克GSK.L、法国赛诺菲、美国辉瑞PFE.N和默克MRK.N，以及ModernaMRNA.O、NovavaxNVAX.O和德国BioNTech22UAy.DE等小型企业。

引人注目的政策变化已开始引起一些行业领袖罕见的公开斥责。

辉瑞公司首席执行官阿尔伯特-布尔拉（Albert Bourla）和赛诺菲公司首席执行官保罗-哈德森（Paul Hudson）在上周举行的一次大型医疗保健会议上批评了肯尼迪的言论 (link)，哈德森列举了 "所有......到处流传的错误信息"。

Bourla告诉记者，这正在降低疫苗接种率，并增加疾病风险。“我感到非常沮丧，”他说，“正在发生的事情毫无科学价值可言，只是在为政治和反疫苗议程服务。”

政治压力开始显现

投资者说，疫苗制造商的长期前景依然强劲，因为疫苗仍然是预防疾病的最有效工具。但他们表示，公司现在更加受制于政治领导人的一时冲动。

“不幸的是，成败取决于少数人的意见。仅有好的科学和商业机会是不够的，”Clear Street 分析师比尔-毛恩（Bill Maughan）说。“如果你是生物技术投资者，现在似乎很难真正对疫苗行业产生信心。”

投资者表示，他们将继续看好葛兰素史克（GSK）、赛诺菲（Sanofi）、辉瑞（Pfizer）和默克（Merck）等不太依赖疫苗收入的大市值制药公司。而Moderna、BioNTech和Novavax等规模较小的企业则面临更严峻的风险。

美国改革的影响已经开始显现。葛兰素史克（GSK）和赛诺菲（Sanofi）报告称，尽管流感季节更加严重，但第三季度美国流感疫苗销售额仍有所下降。

10 月，澳大利亚 CSL 公司以 "波动加剧 "和美国疫苗接种率下降为由，推迟分离其疫苗部门 Seqirus (link)。

"杰富瑞（Jefferies）分析师迈克尔-卢克腾（Michael Leuchten）说："消费者显然对美国的说法做出了反应。

长期观点

一些投资者表示，对疫苗和疾病预防的需求可能会反弹。他们说，诸如南卡罗来纳州麻疹病例上升 (link) 等疫情爆发，或严重流感季节延长，都可能推动疫苗使用量的回升。

美国疾病控制和预防中心最近表示，2025-26 年流感季节迄今已报告至少 1,100 万例病例和 5,000 例死亡，几乎是去年的两倍。

包括美国儿科学会（American Academy of Pediatrics）在内的医疗组织已在法庭上对肯尼迪的政策提出质疑 (link)，结果如何还有待观察。

资产管理公司 Candriam 的高级投资组合经理 Linden Thomson 说：“投资者通常关注的是较短的时间范围，而企业显然看重的是更长远的时间。”

“这些企业已经存在了几十年。他们不会以一两年的眼光进行投资，”拥有葛兰素史克和赛诺菲股票的 Callodine Capital 分析师马修-马苏奇（Matthew Masucci）也认为。

但现在，投资者可能会更加谨慎。

投资公司Mawer的股票分析师伊恩-特恩布尔（Ian Turnbull）说，美国政策的摇摆不定和对疫苗的怀疑拖累了投资。

"他说："如果你的需求不像以前那样可以预测，那么这个市场的投资吸引力就会降低。

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