2026：原料药、中间体，医药赛道被遗忘的金矿即将迎来价值重估

BioGalaxy生物...

01/30

化工行业用了三年时间，让市场理解了什么是"周期底部+供给出清+全球定价权"的威力。当万华化学、华鲁恒升们纷纷创出新高时，很少有人注意到，医药板块中那个曾经最"内卷"的细分领域——原料药，正在复刻同样的逻辑。2026年，这个被遗忘的赛道，很可能成为医药投资最值得关注的主体。全球格局重构：中国原料药已成为"隐形冠军"全球医药供应链的结构性变迁，比大多数人想象的更彻底。当我们翻阅美国FDA的原料药备案...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hans/news/2607042349"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2607042349\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2607042349?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-01-30 11:05","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2607042349","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"2026：原料药、中间体，医药赛道被遗忘的金矿即将迎来价值重估","media":"BioGalaxy生物...","content":"<div>\n<p>化工行业用了三年时间，让市场理解了什么是\"周期底部+供给出清+全球定价权\"的威力。当万华化学、华鲁恒升们纷纷创出新高时，很少有人注意到，医药板块中那个曾经最\"内卷\"的细分领域——原料药，正在复刻同样的逻辑。2026年，这个被遗忘的赛道，很可能成为医药投资最值得关注的主体。全球格局重构：中国原料药已成为\"隐形冠军\"全球医药供应链的结构性变迁，比大多数人想象的更彻底。当我们翻阅美国FDA的原料药备案...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2026013012111897a418d8&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2026：原料药、中间体，医药赛道被遗忘的金矿即将迎来价值重估</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n2026：原料药、中间体，医药赛道被遗忘的金矿即将迎来价值重估\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-01-30 11:05 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2026013012111897a418d8&s=b><strong>BioGalaxy生物...</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>化工行业用了三年时间，让市场理解了什么是\"周期底部+供给出清+全球定价权\"的威力。当万华化学、华鲁恒升们纷纷创出新高时，很少有人注意到，医药板块中那个曾经最\"内卷\"的细分领域——原料药，正在复刻同样的逻辑。2026年，这个被遗忘的赛道，很可能成为医药投资最值得关注的主体。全球格局重构：中国原料药已成为\"隐形冠军\"全球医药供应链的结构性变迁，比大多数人想象的更彻底。当我们翻阅美国FDA的原料药备案...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2026013012111897a418d8&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1161","symbol_name":"生物科技","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2026013012111897a418d8&s=b","article_id":"2607042349","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2026013012111897a418d8&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2607042349","pubTimestamp":1769742305,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"2026年，这个被遗忘的赛道，很可能成为医药投资最值得关注的主体。2026年将是供需逆转的关键窗口。2026年，两个产业革命将同步爆发：GLP-1口服小分子药：礼来Orforglipron等重磅品种迎来商业化放量，催生全球大量API与中间体需求；小核酸慢病药物：Alnylam等龙头企业的慢病管线进入收获期，对高端原料药的需求呈现指数级增长。这一轮周期，将是一次从\"中国制造\"到\"中国不可或缺\"的价值重估。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1161":"生物科技","BK1574":"生物医药B类股","03759":"康龙化成","BK1515":"抗疫概念","09939":"开拓药业-B","BK1191":"制药","06821":"凯莱英"},"translate_title":"2026: APIs, intermediates, the forgotten gold mine in the pharmaceutical track is about to usher in a revaluation","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"06821":0.9,"03759":0.9,"09939":1.5},"content_text":"化工行业用了三年时间，让市场理解了什么是\"周期底部+供给出清+全球定价权\"的威力。当万华化学、华鲁恒升们纷纷创出新高时，很少有人注意到，医药板块中那个曾经最\"内卷\"的细分领域——原料药，正在复刻同样的逻辑。2026年，这个被遗忘的赛道，很可能成为医药投资最值得关注的主体。全球格局重构：中国原料药已成为\"隐形冠军\"全球医药供应链的结构性变迁，比大多数人想象的更彻底。当我们翻阅美国FDA的原料药备案文件时，一个惊人的事实浮出水面：2000年，中国和印度在全部API备案中的合计份额仅24%；而到2024年，这个数字已飙升至近90%。更关键的是，中国以45%的占比反超印度，成为全球原料药市场的主导力量。这还不是故事的全部。印度作为全球最大仿制药供应国，其生产链却高度依赖从中国进口的关键中间体（KSM）。这意味着，美国药品供应链对中国的实际依赖程度，远超备案文件所显示的水平。一条\"中国KSM→印度API→美国制剂\"的隐形链条，牢牢掌控着全球药品供应命脉。地缘政治的扰动反而强化了这一格局：欧美追求供应链\"韧性\"，但发现短期根本绕不开中国成熟的制造体系。这种\"刚需+不可替代\"的属性，为原料药板块提供了前所未有的战略溢价。周期底部确认：产能过剩已走向出清过去几年，原料药行业经历了艰难时期。各类产品价格下跌，其中沙坦类、肝素类、动保类等价格已跌至历史低位，部分龙头企业甚至处于亏损阶段。同时，集采对化药制剂的降价效应逐渐传递到上游原料，导致原料药利润率不断下降。但正是这场残酷的洗牌，让行业完成了自我净化。当下，大多数品种已长期处于价格底部，板块盈利夯实得如同钢板。抗生素、氟苯尼考、激素类等大宗品种，价格企稳信号明确，部分产品甚至开始出现试探性提价。这背后是三个不可逆的趋势：环保高压：新产能审批近乎冻结，现有中小产能持续退出；质量壁垒：FDA、EMA检查趋严，落后产能无法承接规范市场订单；利润倒逼：长期亏损让参与者主动减产，行业集中度向龙头集中。2026年将是供需逆转的关键窗口。随着库存去化完成、落后产能出清彻底，活下来的企业将享受\"剩者为王\"的定价权。届时，价格每上涨10%，龙头公司的利润弹性可能达到30%-50%。第二增长曲线：从\"周期化工股\"到\"创新产业链\"原料药企业的未来，绝非简单的周期复苏。小核酸、GLP-1口服小分子、口服环肽等新兴产业趋势走向成熟，受益于下游客户商业化不断兑现，原料药企业有望开启第二增长曲线。2026年，两个产业革命将同步爆发：GLP-1口服小分子药：礼来Orforglipron等重磅品种迎来商业化放量，催生全球大量API与中间体需求；小核酸慢病药物：Alnylam等龙头企业的慢病管线进入收获期，对高端原料药的需求呈现指数级增长。这意味着，卡位礼来、诺和诺德、Alnylam等MNC供应链的企业，将能从\"周期化工股\"蜕变为\"创新产业链\"标的。这种从\"卖大宗商品\"到\"卖创新药铲子\"的价值跃迁，是2026年最大的预期差。供应链卡位：决定\"强者恒强\"的核心壁垒进入MNC供应链的核心难度，远超市场想象：质量体系认证：需通过FDA/EMA的GMP认证，从提交DMF到完成PAI（批准前检查）耗时数年，期间任何微小缺陷都可能导致否决。质量体系包括工艺验证、杂质溯源、生命周期管理等上千份文件，国内企业常需数年搭建体系。多维度考量：MNC选择供应商不仅看质量，还包括设备技术、供应链响应速度、EHS合规性，以及最关键的——长期信任度。在门槛已极高的当下，头部客户供应链卡位成为原料药企业的核心竞争力。这些壁垒决定行业将呈现\"强者恒强\"格局。已经进入礼来、诺和诺德供应链的企业，相当于拿到了未来5-10年的订单\"结界\"，新玩家几乎无法撼动。投资策略：拥抱三重共振的龙头2026年原料药板块的投资逻辑清晰：短期看价格弹性，中期看新兴产业放量，长期看供应链卡位。重点推荐：联化科技、诚达药业、药明康德、凯莱英、九州药业、奥锐特、康龙化成、博腾股份等已深度绑定MNC供应链的CDMO企业，它们将充分受益于GLP-1和小核酸的产业爆发。普洛药业（CDMO+API双轮驱动）、国邦医药（关键中间体全球龙头）、司太立（造影剂API绝对龙头）、天宇股份（沙坦类产能出清充分，GLP-1布局领先）。底部布局：华海药业（制剂一体化拐点）、同和药业（高端市场突破）、仙琚制药（甾体激素龙头，卡位核心客户）、健友股份（肝素API+制剂出海）。写在最后化工行业教会我们，当市场用\"产能过剩\"的偏见持续压低估值时，往往孕育着最大的机会。原料药板块当前估值普遍在15-20倍PE，处于历史底部，而2026年的业绩弹性可能超出想象。更重要的是，全球医药供应链的重构是不可逆转的趋势。中国原料药企业不仅没有被削弱，反而在KSM、API、制剂三个环节都强化了话语权。这一轮周期，将是一次从\"中国制造\"到\"中国不可或缺\"的价值重估。当GLP-1口服药放量、小核酸慢病药物走向普及、价格弹性全面释放三重共振时，市场将突然发现：这个被遗忘的赛道，已经悄然完成了从周期股到成长股的蜕变。现在，正是布局的黄金窗口。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}