美联储与财政部迎来“新契约”？沃什力主缩表，流动性现实恐成最大绊脚石

华尔街见闻

02/03

特朗普提名凯文·沃什担任下任美联储主席，引发市场对美联储与财政部关系或将调整的关注。沃什长期批评美联储资产负债表规模过大，主张大幅缩减当前6.6万亿美元的债券持有量，并提出应与财政部达成类似1951年“美联储-财政部协议”的新契约，以重新界定央行与财政的政策边界。财长斯科特·贝森特持有相似立场。对冲基金投资者斯坦利·德鲁肯米勒上周向英国《金融时报》表示，他对二人即将展开的合作感到振奋，称双方...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hans/news/2608189586"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2608189586\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2608189586?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-02-03 00:15","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2608189586","market":"fut","top_or_hot":-1,"title":"美联储与财政部迎来“新契约”？沃什力主缩表，流动性现实恐成最大绊脚石","media":"华尔街见闻","content":"<div>\n<p>特朗普提名凯文·沃什担任下任美联储主席，引发市场对美联储与财政部关系或将调整的关注。\n沃什长期批评美联储资产负债表规模过大，主张大幅缩减当前6.6万亿美元的债券持有量，并提出应与财政部达成类似1951年“美联储-财政部协议”的新契约，以重新界定央行与财政的政策边界。\n财长斯科特·贝森特持有相似立场。对冲基金投资者斯坦利·德鲁肯米勒上周向英国《金融时报》表示，他对二人即将展开的合作感到振奋，称双方...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3764772\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":null,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储与财政部迎来“新契约”？沃什力主缩表，流动性现实恐成最大绊脚石</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美联储与财政部迎来“新契约”？沃什力主缩表，流动性现实恐成最大绊脚石\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-03 00:15 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3764772><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>特朗普提名凯文·沃什担任下任美联储主席，引发市场对美联储与财政部关系或将调整的关注。\n沃什长期批评美联储资产负债表规模过大，主张大幅缩减当前6.6万亿美元的债券持有量，并提出应与财政部达成类似1951年“美联储-财政部协议”的新契约，以重新界定央行与财政的政策边界。\n财长斯科特·贝森特持有相似立场。对冲基金投资者斯坦利·德鲁肯米勒上周向英国《金融时报》表示，他对二人即将展开的合作感到振奋，称双方...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3764772\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"SSO","symbol_name":"2倍做多标普500ETF-ProShares","start_time":0,"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3764772","article_id":"2608189586","we_media_id":"1084101182","thumbnails":[],"rights":{"source":null,"url":"https://wallstreetcn.com/articles/3764772","rn_cache_url":null,"directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2608189586","pubTimestamp":1770048904,"columns":[],"sourceInfo":null,"weMediaInfo":{"media_name":"华尔街见闻","introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"summary":"特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，其核心主张是推动美联储大幅缩减6.6万亿美元的庞大资产负债表，并寻求与财政部达成新协议，以明确央行独立边界、防止财政货币化。财长贝森特持相似立场。但这一激进计划面临巨大现实阻力，包括历史上前几次缩表引发的市场“恐慌”、可能推高长期利率，以及当前银行体系对高额准备金的依赖。市场预期沃什将采取极为审慎和渐进的策略，并与财政部建立紧密协作框架。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"SSO":"2倍做多标普500ETF-ProShares","BK4581":"高盛持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念","UPRO":"三倍做多标普500ETF-ProShares","BK4534":"瑞士信贷持仓","TLTW":"iShares 20+ Year Treasury Bond Buywrite Strategy ETF","SH":"做空标普500-Proshares",".SPX":"S&P 500 Index","BND":"债券指数ETF-Vanguard美国","BK4504":"桥水持仓","BK4559":"巴菲特持仓","BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","OEF":"标普100指数ETF-iShares","OEX":"标普100","SDS":"两倍做空标普500 ETF-ProShares","IVV":"标普500ETF-iShares","SPXU":"三倍做空标普500ETF-ProShares","TMF":"3倍做多20年期以上国债ETF-Direxion"},"translate_title":"The Federal Reserve and the Treasury Department usher in a \"new contract\"? Walsh advocates shrinking balance sheet, and the reality of liquidity may become the biggest stumbling block","themeId":"7f32e28791254338fe9cbf06a1b1f526","isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"SSO":0.6,"IVV":0.6,"UPRO":0.6,"OEX":0.6,"TMF":0.6,"TLTW":0.6,"ESmain":0.6,"BND":1.57,"SPXU":0.6,"SH":0.6,"SDS":0.6,"MESmain":0.6,".SPX":1.61,"OEF":0.6},"content_text":"特朗普提名凯文·沃什担任下任美联储主席，引发市场对美联储与财政部关系或将调整的关注。\n沃什长期批评美联储资产负债表规模过大，主张大幅缩减当前6.6万亿美元的债券持有量，并提出应与财政部达成类似1951年“美联储-财政部协议”的新契约，以重新界定央行与财政的政策边界。\n财长斯科特·贝森特持有相似立场。对冲基金投资者斯坦利·德鲁肯米勒上周向英国《金融时报》表示，他对二人即将展开的合作感到振奋，称双方若能达成协议“将是理想局面”。德鲁肯米勒曾是贝森特与沃什的雇主。\n然而，分析指出，大幅缩减美联储资产负债表面临多重现实挑战。历史经验表明，美联储此前任何一次缩表尝试均引发货币市场紧张。2013年，仅暗示将逐步减少购债规模便引发了全球市场剧烈波动的“缩减恐慌”。此外，激进缩表还可能直接推高长期利率，而贝森特此前明确将此视为核心金融观察指标。\n投资者与美联储观察人士正密切关注贝森特当地时间周三、四在国会听证会上的表态，以期捕捉关于未来政策协作方向的线索。\n1951年协议的历史教训\n二战后，美联储与财政部曾因货币政策独立性发生激烈博弈。当时美联储担忧过度货币刺激正加剧通胀，希望退出为战时融资而压低国债收益率的政策，但杜鲁门政府坚持维持低利率以控制联邦借贷成本。\n1951年，双方最终达成《财政部-美联储协议》：美联储停止以大规模购债方式人为压制收益率，并获得独立运用政策工具应对通胀的权限。该协议被视为现代美联储货币政策独立性的基石。\n沃什指出，美联储在2008年全球金融危机及新冠疫情期间重启并延续大规模国债购买，实质上已背离1951年协议的精神。他认为，央行通过吸收巨额政府债务，助长了财政支出的持续扩张，导致美国债务攀升至“危险水平”，这意味着美联储已越过界线、变相涉足财政政策领域。\n新协议的可能轮廓\n沃什与贝森特均未对所谓“新协议”的具体框架给出详细说明。贝森特曾明确表示，他仅支持美联储在“真正的紧急情况且与政府其他部门协调”的前提下购买国债。一种简单的新协议可能仅是对此原则进行正式明确，类似于2008年金融危机后国会修改美联储紧急贷款授权的方式，即任何面向非银行借款人的新流动性工具均需获得财政部长批准。\n然而沃什的主张显然更为彻底。他呼吁推动美联储资产负债表回归2008年金融危机前的规模，实质上要求央行大幅收缩当前因多年量化宽松而膨胀的资产持有。\n缩表面临的现实障碍\n据路透社分析，大幅缩减美联储持有的债券规模将面临显著结构性制约。金融现实强烈表明，这一过程可能缓慢而艰难，甚至难以彻底实现。\n当前美联储的资产结构及其在流动性充裕环境下的利率管理机制，旨在平衡市场稳定与货币政策目标，其收缩空间实际受限。若美联储主席试图降低短期借贷成本，主动大幅缩减债券持有量反而会收紧金融条件，与政策目标形成矛盾。\nSMBC Capital Markets利率策略师乔·阿贝特指出，沃什“或许希望收缩资产负债表规模、降低美联储在金融市场中的存在感”，但“实际缩表并不可行……银行体系需要当前水平的准备金”。当银行准备金规模降至约3万亿美元以下时，货币市场利率往往出现显著波动，可能削弱美联储对利率目标的调控能力，这构成资产负债规模收缩的实质边界。\n此外，任何重大政策调整均需获得美联储内部多数决策者的支持。当前官员普遍认同将资产负债表作为常态政策工具，可能对重新设计该工具箱的尝试持保留态度。\n渐进调整的可能路径\n分析师指出，若降低银行流动性管理的监管负担，并提升贴现窗口与常备回购工具等央行流动性机制的吸引力，可能逐步缓解银行对高额准备金的需求，从而为美联储长期缩减资产负债表规模创造空间。\n乔治梅森大学 Mercatus 中心高级研究员大卫·贝克沃斯表示，除上述措施外，沃什也可借美联储既有的政策框架评估机制，重新审视资产负债表的使用方式。此外，美联储与财政部之间或可通过债券互换等操作进行协调。他评论称：\n\n“美联储如同一艘转向缓慢的大船，这或许是件好事，因为过急的调整可能对金融体系造成冲击。”\n\nEvercore ISI 分析认为，沃什在资产负债表问题上的任何行动都将是渐进且审慎的，会警惕激进调整带来的风险。该机构表示：\n\n“我们认为他会比外界预期更为务实，将承诺避免对美联储资产负债表政策进行突然转向，并与财政部达成协议，为更紧密的政策协作建立框架。”\n\n分析师补充称：\n\n“市场可能将此解读为赋予财政部长贝森特对任何缩表计划的‘软否决权’，而沃什对此或持开放态度。”","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}