金吾财讯 | 兴业证券发研报指，六福集团(00590)FY2026-2028新三年规划，以海外市场拓展、市场导向产品、以及营运效益优化为重心。海外布局将以东南亚为核心、辐射欧美澳市场，规划FY26-28进驻至少3个新国家并净增50家海外门店；产品向高端与轻奢方向升级，重点推进产品差异化策略；同时优化供应链管理、提升生产力。金价持续突破历史新高，黄金珠宝消费提速。边缘政治风险及美元资产安全性风险持续暴露，拉动金价持续突破新高，长期趋势向上。金价急涨推升品牌调价预期，叠加春节将至提振珠宝消费热情，黄金珠宝消费提速。六福集团FY26Q3整体同店流水增速环比提速，FY26Q3同店流水同比+17%((FY26Q2+15%)，2026.1.1-1.7的同店流水表现对比FY26Q3继续改善。免受黄金税收新政影响，叠加人民币升值，中国港澳市场黄金珠宝流水表现优于中国内地，公司充分享受中国港澳市场快速回暖。2025年11月1日起，中国内地黄金施行增值税新政，中国港澳购买黄金饰品有价格优势，叠加人民币升值，中国内地消费者助推中国港澳市场黄金饰品消费快速回暖。六福集团以中国港澳&海外业务为主(FY2025收入占比61%，分部经营利润占比65%)，且当地直营业务接近100%，充分受益于中国港澳市场的快速复苏。FY26Q3六福集团中国港澳&海外同店销售同比增长16%，优于中国内地+7%。该机构表示，金价趋势长期向上，双节消费旺季有望持续提振黄金珠宝消费，中国港澳市场流水增速表现更佳。六福集团中国港澳&海外业务占比高、直营业务占比高、黄金对冲比例低，将充分享受金价上涨弹性。该机构预计公司FY26/FY27/FY28归母净利润分别为15.72/17.28/18.91亿港元，同比分别+42.9%/+9.9%/+9.4%，截至1月29日收盘价对应FY2027预期EPS的PE为11x，潜在股息率为5.2%，估值具备吸引力，首次覆盖，给予“增持”评级。