2月5日晚间，美团发布公告称，将通过全资子公司以初始7.17亿美元收购叮咚买菜全部已发行股份。此次收购将使叮咚买菜成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团的财务报表。

　　对于此次收购，叮咚买菜方面向《证券日报》记者表示，一切信息以公告为准，目前公司业务及团队均正常、稳定运行。

　　业内分析称，若本次交易顺利落地，国内即时零售赛道格局或将迎来重构。整合小象超市与叮咚买菜的资源之后，美团有望进一步强化其在即时零售领域的整体竞争力。同时，电商行业正进入以即时零售为核心战场的“巨头对抗”阶段，商品力、供应链能力与末端配送网络等，将成为决定市场竞争胜负的关键因素。

　　以合并加固“护城河”

　　叮咚买菜成立于2017年，深耕江浙沪市场，以前置仓模式提供蔬菜、水果、肉禽蛋、水产等生鲜商品，主打“最快29分钟送达”服务，契合了当代消费者对便捷、新鲜生鲜产品的需求。

　　财报显示，2025年第三季度，叮咚买菜实现收入66.6亿元，GMV（商品交易总额）72.7亿元，连续七个季度实现规模同比正增长；利润方面，叮咚买菜在Non-GAAP（非美国公认会计原则）标准下实现净利润1亿元，净利润率为1.5%，实现了连续十二个季度Non-GAAP标准下的盈利。

　　叮咚买菜深耕的华东区域，是生鲜消费的黄金销售市场，其即时零售渗透率也高于全国平均水平。

　　美团方面表示，叮咚买菜为国内领先生鲜电商，截至2025年9月份，运营超1000个前置仓，月活用户超700万，具备高自采率、强供应链与高复购率。收购完成后，叮咚买菜将并入美团财务报表，强化美团在食杂零售领域的商品、技术与运营协同。

　　2月5日，叮咚买菜创始人梁昌霖在全员信中表示：“双方合并之后，叮咚买菜的三大核心竞争力——极致的商品力、超预期的服务力，以及通过供应链系统打造的极致效率——不会因合并而消失，反而会在更大的平台上发挥更大的价值。”他同时承诺：“叮咚买菜的业务和团队会保持稳定。”

　　百联咨询创始人、零售电商行业专家庄帅对《证券日报》记者表示，在业务协同上，二者模式高度契合，均为自营前置仓模式，在组织结构与业务流程上相近，融合难度较低。收购将直接强化小象超市的业务布局，尤其是在叮咚买菜优势区域江浙沪，可快速提升美团的市场占有率。

　　庄帅认为，叮咚买菜已实现连续多季度盈利，并围绕自有品牌深化、供应链精细化运营等方面，不断优化自身运营流程。收购叮咚买菜为美团带来的不仅是市场份额和前置仓网络，更是一套经过验证的盈利模型与差异化商品力。

　　各方动作频频

　　在线上流量红利逐渐触顶的背景下，各大电商平台正积极寻求新的增长路径。它们不再局限于传统电商玩法，而是加码即时零售，试图通过“近场”消费场景撬动“远场”交易，构建更为完善的消费生态。2025年以来，随着“外卖大战”升级，行业竞争持续升温。其中，高频、刚需的生鲜品类成为其布局的核心战场。

　　例如，阿里巴巴旗下新零售平台盒马，聚焦盒马鲜生和盒马NB（邻里业务）两大核心业态，形成“鲜生快速复制成熟模式+NB辐射社区毛细血管”的互补组合，业务形态从最高峰时的12种缩减至2种。

　　另外，阿里巴巴面向投资者的最新交流信息显示，淘宝闪购在最新季度取得关键进展。据了解，2025年四季度，淘宝闪购增长势头继续强劲、非餐即时零售进展快速，同时比竞争对手亏损收窄速度更快。阿里巴巴对于淘宝闪购2026年的投入战略也明朗化：闪购首要目标是份额增长，会坚定地加大投入。

　　进入2026年，阿里巴巴旗下千问App与高德、飞猪、淘宝闪购等多个消费场景深度融合，消费者无需动手即可点外卖。通过将AI产品与消费类业务相结合，阿里巴巴成功将竞争从线上流量、线下履约的二维较量，提升至全链路效率、生态协同、用户价值创造的高维度竞争层面。

　　京东同样加码对即时零售的布局。继宣布入局外卖行业之后，2025年3月份，京东买菜更名为京东七鲜，采用“店仓一体”模式，主营生鲜、熟食、日用等品类，目前已在全国多个城市开设线下门店。同年11月份，京东推出京东外卖App，不仅提供外卖服务，还集“外卖+即时零售+点评+酒旅+购物”等本地生活服务于一体，致力于打造一站式本地生活平台。

　　美团在2025年持续推进业务聚焦，相继关停了美团优选和美团电商，并将资源集中投入到“小象超市”和“快乐猴”两大新兴业务板块。在此基础上，收购叮咚买菜成为其战略布局的关键举措。通过强化生鲜品类的供应链和运营能力，美团旨在打造覆盖商品供给与即时履约的一体化生态体系。

　　业界分析称，若此次美团对叮咚买菜的收购顺利完成，将为这场本已白热化的巨头之争再投下一颗砝码。即时零售行业的竞争，由此进入一个以整合与效率为核心的新阶段。

　　中国电子商务专家服务中心副主任郭涛向《证券日报》记者表示：“美团通过并购优质资产，直接巩固了其在生鲜即时零售赛道的核心优势。预计阿里巴巴将更深入地挖掘电商生态的协同价值，凭借流量和技术实现突围；而京东则会进一步依托其自营和供应链的传统优势，聚焦品质细分赛道。中小玩家的生存空间将进一步被压缩。”

　　“随着头部企业通过并购等方式强化自身优势，以往依赖烧钱补贴的粗放式竞争模式有望加速退潮。”中国数实融合50人论坛智库专家洪勇表示，即时零售赛道正迈向巨头竞合的新阶段，行业的竞争焦点将全面转向商品力、服务质量和运营效率的精细化提升。

　　庄帅也认为：“未来，即时零售的竞争将是深度与特色的较量。各平台都必须打造难以被复制的核心优势，才能在接下来的整合深耕期，确立最终的市场定位。”

（文章来源：证券日报）