第 4-7 段增加了背景，第 8-10 段增加了首席执行官，第 11-12 段增加了分析师

Giulio Piovaccari

路透米兰2月6日 - Stellantis 公司周五宣布了 222 亿欧元（合 265 亿美元）的费用，原因是该公司缩减了其电动汽车雄心，这使其股价受到重创，因为传统汽车制造商要为错误判断向清洁驾驶的转变付出代价。

此举是包括福特 (link) F.N和通用汽车 (link) GM.N在内的一系列减记中规模最大的一次，因为一些汽车制造商因特朗普政府取消补贴和需求弱于预期而缩减了电动汽车业务。

Stellantis 公司STLAM.MI在米兰上市的股票下跌多达 30%，跌至该集团自 2021 年菲亚特克莱斯勒与标致汽车制造商 PSA 合并以来的最低点。股价下跌意味着该公司的减值额已超过其市值。

西方汽车制造商面临着自一个多世纪前汽车发明以来最大的挑战：既要在电动汽车和汽油车型之间权衡投资，又要与快速崛起的中国竞争对手和更高的贸易壁垒抗衡。

Stellantis 面临的风险尤其大，因为该公司严重依赖美国高利润的吉普和公羊皮卡销售，而美国对电动汽车的需求尤其低迷。

在前首席执行官卡洛斯-塔瓦雷斯（Carlos Tavares）的领导下——他在 2024 年底因美国销量暴跌而被免职——Stellantis 曾设定目标，即到 2030 年，全电动汽车在其欧洲销量中占比达到 100%，在美国销量中占比达到 50%。

从整个行业来看，去年全电动汽车占欧洲销量的 19.5%，增长了近 30%，但远低于预期。在美国，全电动汽车仅占新车销量的 7.7%。

去年夏天上任的首席执行官安东尼奥-菲罗萨（Antonio Filosa）在与记者的通话中表示，这些假设 "过于乐观"。

"他说："我们今天宣布的是对我们业务模式的一次重要战略重置......在全球和每个地区将客户偏好重新置于我们工作的中心。

尽管 Stellantis 已转向在美国推出更多化石燃料车型，但菲罗萨坚持认为，该公司仍在 "投资电气化"。

AJ Bell 投资总监拉斯·莫尔德（Russ Mould）说，减值表明 Stellantis "对世界从内燃机向电力过渡的速度判断错误"。

但他补充说，中国竞争对手的成功 "让人不禁要问，Stellantis 对其电动汽车销售的失望是否与市场问题有关，或者驾驶者根本不喜欢它的汽车"。

Stellantis 将在四年内支付现金

持有 Stellantis 股票的 AcomeA SGR 投资组合经理法比奥-卡尔达托（Fabio Caldato）表示，在通用汽车和福特汽车减值之后，高于预期的费用变得更有可能发生。

"他对路透说："要恢复投资者对 Stellantis 的信心，还需要更多令人鼓舞的数据。

在 2025 年下半年业绩中记录的费用也反映了质量问题，菲罗萨将其归咎于塔瓦雷斯领导下的成本削减。他说，这些问题迫使 Stellantis 在全球范围内雇佣了 2,000 名工程师。

这些费用还包括对集团电动汽车供应链的削减、因产品质量不佳而对保修条款假设的修订，以及此前宣布的欧洲裁员。

约 65 亿欧元的减值涉及现金支付，预计从 2026 年起分四年支付。

"花旗分析师在一份报告中说："虽然减值在很大程度上是意料之中的，但减值的幅度和更大的现金支付部分......是一个关键的负面因素。

缩减 EV 雄心

菲罗萨去年开始缩减菲亚特和吉普等品牌的电动汽车雄心。

作为这一转变的一部分，这家意大利-法国-美国集团周四同意将其在加拿大一家电池合资企业中 49% 的股份 (link) 出售给韩国合作伙伴 LG 新能源 373220.KS。

Gartner分析师佩德罗-帕切科（Pedro Pacheco）警告说，Stellantis和其他公司有可能退得太远。

"他说："在战略转移方面存在过度反应。"他们需要......把事情做好，因为他们的生存可能取决于此。"

Stellantis 目前初步预计，2025 财年下半年的净亏损将在 190 亿至 210 亿欧元之间，并且今年不会支付股息。

它预计下半年的工业现金消耗将在 14 亿至 16 亿欧元之间。

对于 2026 财年，Stellantis 预测净收入将有中等个位数的增长，调整后营业收入利润率将达到低个位数。预计 2027 年工业自由现金流为正数。

公司将于 2 月 26 日发布 2025 年下半年和全年的最终业绩。

(1 美元 = 0.8477 欧元)

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