美银Hartnett：小盘股比科技股更值得押注，科技巨头不再是赢家

华尔街见闻

02/08

Hartnett认为，2025-2026年标志着“美国例外论”的终结和“全球再平衡”的开始。在新的周期中，赢家将不再是美国的科技巨头，而是国际股票、中国消费股以及新兴市场的大宗商品生产商。当华尔街“牛熊指标”（Bull & Bear Indicator）飙升至2006年以来的最高水平时，市场的每一次呼吸都充满了危险的味道。一个月前，美银首席投资策略师Michael Hartnett重新设计的这一...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hans/news/2609573529"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2609573529\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2609573529?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","is_english":false,"pubTime":"2026-02-08 16:30","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2609573529","market":"sg","top_or_hot":-1,"title":"美银Hartnett：小盘股比科技股更值得押注，科技巨头不再是赢家","media":"华尔街见闻","content":"<div>\n<p>Hartnett认为，2025-2026年标志着“美国例外论”的终结和“全球再平衡”的开始。在新的周期中，赢家将不再是美国的科技巨头，而是国际股票、中国消费股以及新兴市场的大宗商品生产商。当华尔街“牛熊指标”（Bull & Bear Indicator）飙升至2006年以来的最高水平时，市场的每一次呼吸都充满了危险的味道。一个月前，美银首席投资策略师Michael Hartnett重新设计的这一...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3765250\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":null,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美银Hartnett：小盘股比科技股更值得押注，科技巨头不再是赢家</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美银Hartnett：小盘股比科技股更值得押注，科技巨头不再是赢家\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-08 16:30 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3765250><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Hartnett认为，2025-2026年标志着“美国例外论”的终结和“全球再平衡”的开始。在新的周期中，赢家将不再是美国的科技巨头，而是国际股票、中国消费股以及新兴市场的大宗商品生产商。当华尔街“牛熊指标”（Bull & Bear Indicator）飙升至2006年以来的最高水平时，市场的每一次呼吸都充满了危险的味道。一个月前，美银首席投资策略师Michael Hartnett重新设计的这一...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3765250\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"IWM","symbol_name":"罗素2000指数ETF","start_time":0,"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3765250","article_id":"2609573529","we_media_id":"1084101182","thumbnails":["https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54"],"rights":{"source":null,"url":"https://wallstreetcn.com/articles/3765250","rn_cache_url":null,"directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2609573529","pubTimestamp":1770539403,"columns":[],"sourceInfo":null,"weMediaInfo":{"media_name":"华尔街见闻","introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"summary":"Hartnett认为，2025-2026年标志着“美国例外论”的终结和“全球再平衡”的开始。在新的周期中，赢家将不再是美国的科技巨头，而是国际股票、中国消费股以及新兴市场的大宗商品生产商。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"IWM":"罗素2000指数ETF","AAPL":"苹果","BK4535":"淡马锡持仓","AMZN":"亚马逊","RWM":"罗素2000指数反向ETF","GOOG":"谷歌","BK4550":"红杉资本持仓","BK4588":"碎股","00300":"美的集团","META":"Meta Platforms, Inc.","IWN":"罗素2000价值股指数ETF-iShares","TSLA":"特斯拉","IWO":"罗素2000成长股指数ETF","000333":"美的集团","SRTY":"罗素2000指数三倍做空ETF-ProShares","BK4581":"高盛持仓","TZA":"罗素2000指数三倍做空ETF","NVDA":"英伟达","UWM":"罗素2000指数ETF两倍做多","TWM":"罗素2000指数两倍做空ETF","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK1147":"投资银行业与经纪业","MSFT":"微软"},"translate_title":"Bank of America Hartnett: Small-caps are better to bet on than tech stocks, and tech giants are no longer winners","themeId":"d1702a566ce63e3d299579701a145a9b","isJumpTheme":false,"ttsUrl":"https://static.tigerbbs.com/4d39e942e3727b2f7721d7f21fd2851a","symbols_score_info":{"TZA":0.6,"AMZN":0.6,"MNQmain":0.6,"MSFT":0.6,"00300":1.81,"GOOG":0.6,"TWM":0.6,"TSLA":0.6,"RWM":0.6,"IWN":0.6,"IWM":1.86,"META":0.6,"IWO":0.6,"SRTY":0.6,"000333":1.81,"AAPL":0.6,"UWM":0.6,"NVDA":0.6},"content_text":"Hartnett认为，2025-2026年标志着“美国例外论”的终结和“全球再平衡”的开始。在新的周期中，赢家将不再是美国的科技巨头，而是国际股票、中国消费股以及新兴市场的大宗商品生产商。当华尔街“牛熊指标”（Bull & Bear Indicator）飙升至2006年以来的最高水平时，市场的每一次呼吸都充满了危险的味道。一个月前，美银首席投资策略师Michael Hartnett重新设计的这一指标发出了明确的“卖出”信号。而截至目前，该指标已进一步攀升至9.6——一个自2006年3月以来从未见过的极端读数。Hartnett分析称，这是“仓位峰值、流动性峰值、不平等峰值”三重叠加的产物。对于2026年的资产配置，Hartnett的结论简单而残酷：“做多主街，做空华尔街”（ long Main St, short Wall St）。换言之，资金应当从拥挤的科技巨头和加密货币中撤离，转向受益于实体经济复苏的小盘股和国际市场。“牛熊指标”的警报这一轮市场回调的路径，精准地印证了Hartnett的预警。一月底，市场突然崩盘，软件股连续8天的创纪录暴跌，随后恐慌情绪如传染病般蔓延：白银价格崩盘，比特币创下自FTX丑闻以来的最大跌幅，紧接着是多策略基金的去杠杆（degrossing）导致基差交易告急。最终，随着谷歌（GOOGL）和亚马逊（AMZN）因资本开支指引飙升而股价重挫，这股寒意彻底击穿了半导体板块和“七巨头”（Mag 7）。值得一提的是，此次暴跌的导火索具有高度的政治色彩。Hartnett指出，特朗普提及Kevin Warsh（被市场视为鹰派人物）作为提名人选，直接引发了比特币单周30%的暴跌。自2025年10月以来，加密货币市场已蒸发2万亿美元市值，相当于美国消费者支出的10%。Hartnett警告，这种财富效应的逆转，将在未来几个月对经济造成实质性打击。科技巨头的“资本开支陷阱”为何曾经的避风港——科技巨头（Big Tech）不再安全？核心在于其资产负债表的急剧变动。市场预计，科技巨头们在2026年的AI相关资本开支（Capex）将高达6700亿美元，这相当于其合并现金储备的96%。作为对比，2023年这一比例仅为40%（1500亿美元）。这意味着，科技巨头正在从“轻资产”极速转向“重资产”模式。它们不再拥有最好的资产负债表，也不再具备无限的股票回购能力。这种商业模式的根本性转变，构成了对2020年代科技股市场领导地位的最大威胁。与之形成鲜明对比的是“主街”的逻辑。Hartnett认为，特朗普政府为了应对选民对生活成本的不满，将通过干预能源、医疗、信贷和电力价格来压低通胀。这种政策导向，叠加AI对劳动力市场的降温作用，将导致2026年通胀意外下行，从而利好小盘股和中盘股。事实已经开始验证这一逻辑：自新政府就职以来，以NVDA、META、比特币为代表的“亿万富豪兄弟概念股”（Bro Billionaire plays）仅上涨6%，而同期小盘股涨幅已达13%。资金大挪移：逃离泡沫，寻找洼地最新的EPFR数据显示，市场正在发生剧烈的风格切换：避险资产失宠：黄金基金出现自2025年11月以来的首次周度净流出（8亿美元），加密货币基金更是流出15亿美元。这仿佛在宣告，自大选以来涌入加密货币ETF的700亿美元资金从未存在过。价值洼地吸金：资金疯狂涌入低估值市场。韩国股市录得52亿美元的历史最大周度流入，欧洲股市也迎来了自2025年4月以来的最大流入。债市长牛：投资级债券（IG bonds）已连续41周获得资金净流入。Hartnett提醒投资者关注关键的“泡沫支撑位”：科技股ETF（XLK）的133美元、比特币的5.8万美元、以及黄金的4550美元/盎司。哈特内特还表示，如果没有系统性事件发生——例如美元飙升（DXY 指数达到 100）以及相关的国债收益率暴跌，目前的下跌应被视为一次“巨大、健康且迟来的泡沫去化”。展望2026：全球再平衡将视野拉长，我们正处于类似1971年、1989年或2009年的历史转折点。Hartnett认为，2025-2026年标志着“美国例外论”的终结和“全球再平衡”的开始。在新的周期中，赢家将不再是美国的科技巨头，而是国际股票、中国消费股以及新兴市场的大宗商品生产商。对于投资者而言，现在的战术非常清晰：在泡沫破裂的轰鸣声中，寻找那些被长期忽视的、与实体经济紧密挂钩的资产。","kind":"highlight","is_publish_news":false,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}