【天风商社 | 点评】百胜中国：25Q4同店环比提速，2026年展望积极

何富丽商社研究

02/09

证券研究报告：《百胜中国点评：25Q4同店环比提速，2026年展望积极》对外发布时间：2025年2月9日报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）证券分析师：何富丽资格编号：S1110521120003证券分析师：李璇资格编号：S1110525080005如您需要完整版报告，可联系天风商社团队或对口销售投资要点百胜中国发布2025Q4及2025年全年业绩25Q4...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hans/news/2610652800"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2610652800\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2610652800?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-02-09 20:27","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2610652800","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"【天风商社 | 点评】百胜中国：25Q4同店环比提速，2026年展望积极","media":"何富丽商社研究","content":"<div>\n<p>证券研究报告：《百胜中国点评：25Q4同店环比提速，2026年展望积极》对外发布时间：2025年2月9日报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）证券分析师：何富丽资格编号：S1110521120003证券分析师：李璇资格编号：S1110525080005如您需要完整版报告，可联系天风商社团队或对口销售投资要点百胜中国发布2025Q4及2025年全年业绩25Q4...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260209204940a48f4569&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>【天风商社 | 点评】百胜中国：25Q4同店环比提速，2026年展望积极</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n【天风商社 | 点评】百胜中国：25Q4同店环比提速，2026年展望积极\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-09 20:27 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260209204940a48f4569&s=b><strong>何富丽商社研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>证券研究报告：《百胜中国点评：25Q4同店环比提速，2026年展望积极》对外发布时间：2025年2月9日报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）证券分析师：何富丽资格编号：S1110521120003证券分析师：李璇资格编号：S1110525080005如您需要完整版报告，可联系天风商社团队或对口销售投资要点百胜中国发布2025Q4及2025年全年业绩25Q4...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260209204940a48f4569&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU0348825331.USD","symbol_name":"ALLIANZ CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260209204940a48f4569&s=b","article_id":"2610652800","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260209204940a48f4569&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2610652800","pubTimestamp":1770640074,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"25Q4同店销售额同比增长3%，同店交易量同比增长3%、客单价同比持平。25Q4同店销售环比25Q3提速，25Q1/Q2/Q3同店销售额分别同比持平/增长1%/增长2%。必胜客：25Q4实现总收入5.4亿美元、同比增长6%，经营利润率3.7%、同比提升1.1pct，餐厅利润率9.9%、同比提升0.6pct。25Q4净新增门店146家，2025年净新增门店444家，2025年末门店4168家。百胜中国是餐饮板块具备开店成长和稳健股东回报的优质龙头，经营改善信号积极，关注餐饮板块复苏趋势。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"LU0348825331.USD":"ALLIANZ CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","BK4526":"热门中概股","BK4585":"ETF&股票定投概念","LU0708994859.HKD":"TEMPLETON GLOBAL \"A\" (HKD) ACC","IE00B0JY6N72.USD":"PINEBRIDGE GLOBAL EMERGING MARKETS FOCUS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0431992006.USD":"摩根大通新兴市场机会A（acc）","HK0000320223.HKD":"TAIKANG KAITAI CHINA NEW OPPORTUNITIES FUND \"A\" (HKD) ACC","LU2177674079.SGD":"Fidelity Asia Pacific Opportunities A-ACC-SGD (hedged)","IE00BGV7N243.SGD":"FSSA Global Emerging Markets Focus I Acc SGD","LU0029864427.USD":"TEMPLETON GLOBAL \"A\" (USD) INC","LU0327786744.USD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 USD","LU0128525929.USD":"TEMPLETON GLOBAL \"A\" (USD) ACC","BK4504":"桥水持仓","HK0000320264.USD":"TAIKANG KAITAI CHINA NEW OPPORTUNITIES FUND \"A\" (USD) ACC","BK4209":"餐馆","BK4588":"碎股","HK0000306685.HKD":"TAIKANG KAITAI CHINA NEW OPPORTUNITIES FUND \"A\" (HKD) INC","LU0823426480.USD":"法巴中国股票经典Dis","LU0823426308.USD":"法巴中国股票基金","LU0651946864.USD":"贝莱德新兴市场股票收益A2","LU0417516902.SGD":"Allianz China Equity Cl AT Acc SGD","LU0868486357.SGD":"JPMorgan Funds - Emerging Markets Opportunities A (acc) SGD-H","LU0228659784.USD":"施罗德金砖四国基金","YUMC":"百胜中国","IE0003895053.USD":"PINEBRIDGE ASIA DYNAMIC ASSET ALLOCATION \"AD\" USD  ACC","LU1051768304.USD":"贝莱德新兴市场股票收益A6","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","IE0034224299.USD":"PINEBRIDGE ASIA EX JAPAN EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0310800379.SGD":"FTIF - Templeton Global A Acc SGD","LU0359202008.SGD":"Blackrock China Fund A2 SGD-H","LU0594300419.USD":"富达中国消费基金A","LU1267930573.SGD":"TEMPLETON GLOBAL \"AA\" (SGD) ACC A","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","LU0650527681.SGD":"Fidelity China Consumer A-SGD","BK4531":"中概回港概念","LU0572944931.SGD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 SGD","LU2279701549.SGD":"JPMorgan Funds - Emerging Markets Sustainable Equity A (acc) SGD","LU2008162690.USD":"FIDELITY FUNDS - ASIA PACIFIC OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","HK0000306701.USD":"TAIKANG KAITAI CHINA NEW OPPORTUNITIES FUND \"A\" (USD) INC","LU1515016050.SGD":"Blackrock Emerging Markets Equity Income A6 SGD-H","LU0456842615.SGD":"JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity A (acc) SGD"},"translate_title":"[Tianfeng Trading Company | Comments] Yum China: 25Q4 same-store acceleration quarter-on-quarter, positive outlook for 2026","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"YUMC":1.5},"content_text":"证券研究报告：《百胜中国点评：25Q4同店环比提速，2026年展望积极》对外发布时间：2025年2月9日报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）证券分析师：何富丽资格编号：S1110521120003证券分析师：李璇资格编号：S1110525080005如您需要完整版报告，可联系天风商社团队或对口销售投资要点百胜中国发布2025Q4及2025年全年业绩25Q4，实现总收入28亿美元、同比增长9%（不计及外币换算同比增长7%），经调整经营利润1.9亿美元、同比增长25%，经调整净利润1.4亿美元、同比增长24%（不计及外币换算同比增长22%）。经营利润率6.6%，同比提升0.8pct。2025年，实现总收入118亿美元、同比增长4%，经调整经营利润12.9亿美元、同比增长11%，经调整净利润9.3亿美元、同比增长2%。同店销售额连续第三个季度实现增长，2025年末总门店数超1.8万家从集团整体来看，25Q4系统销售额同比增长7%，同店销售额同比增长3%（其中同店交易量同比增长4%）。25Q4净新增587家门店。2025年累计净新增门店1706家（加盟占比31%），2025年末门店总数达到18101家。分品牌：肯德基25Q4同店环比提速，必胜客延续大众市场策略肯德基：25Q4实现总收入21亿美元、同比增长9%，经营利润率10.5%、同比提升0.6pct，餐厅利润率14.0%、同比提升0.7pct。25Q4同店销售额同比增长3%，同店交易量同比增长3%、客单价同比持平。25Q4外卖销售同比增长34%，约占肯德基餐厅收入的53%（占比同比提升11pct）。25Q4同店销售环比25Q3提速，25Q1/Q2/Q3同店销售额分别同比持平/增长1%/增长2%。25Q4净新增门店357家，2025年净新增门店1349家，2025年末门店12997家（肯悦咖啡达2200家、肯律轻食门店超200家）。必胜客：25Q4实现总收入5.4亿美元、同比增长6%，经营利润率3.7%、同比提升1.1pct，餐厅利润率9.9%、同比提升0.6pct。25Q4同店销售额同比增长1%，同店交易量同比增长13%、客单价同比下降11%（提供了更具性价比的产品）。25Q4外卖销售同比增长33%，约占必胜客餐厅收入的54%（占比同比提升12pct）。25Q4同店销售环比25Q3稳定，25Q1/Q2/Q3同店销售额分别同比持平/增长2%/增长1%。25Q4净新增门店146家，2025年净新增门店444家，2025年末门店4168家。2026年展望：同店维持正增长，目标门店超2万家2026年同店销售额同比增长0-2%，其中26Q1维持同店正增长。门店数超2万家，即净新增超1900家；肯德基和必胜客净新增门店中加盟店的比例目标均达到40-50%。资本支出约6-7亿美元。股东回报：26年计划向股东回馈15亿美元。27-28年每年9-10亿美元。百胜中国是餐饮板块具备开店成长和稳健股东回报的优质龙头，经营改善信号积极，关注餐饮板块复苏趋势。相关标的：百胜中国、海底捞、达势股份、小菜园、广州酒家、同庆楼、绿茶集团、九毛九、遇见小面等。风险提示：宏观经济波动，成本大幅波动，行业竞争加剧等。认准天风商社团队！报告信息证券研究报告：《百胜中国点评：25Q4同店环比提速，2026年展望积极》对外发布时间：2026年2月9日报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）证券分析师：何富丽资格编号：S1110521120003证券分析师：李璇资格编号：S1110525080005","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}