金吾财讯 | 中信证券表示，避险情绪升温催化商品价格大涨，贵金属和原油显著受益。受美联储主席人选提名引发的流动性收紧担忧影响，贵金属价格在创出历史新高后剧烈回调，并蔓延至其他有色金属品种。该机构判断在经历大幅回调后，贵金属价格风险得到有效释放，且市场此前的悲观预期也存在修正可能，宽松环境仍为2026年商品价格运行的主基调。铜铝等工业金属价格虽然因价格高企面临需求侧的逆风，但在供应约束、需求结构性高景气以及战略性储备等因素支撑下，中长期价格依然有望走强。对于26Q1大宗商品价格展望：1）有色，该机构预计26Q1金价为5250美元/盎司（均价，下同），银价为85美元/盎司；铜价为13000美元/吨；铝价为23500元/吨；锂价有望涨至15万元/吨，镍价为1.9万美元/吨。2）油气，该机构预计26Q1油价为65美元/桶。3）黑色，该机构预计26Q1动力煤为700元/吨、焦煤价格为1400元/吨；热卷/铁矿石价格分别为3400元/吨、95美元/吨。4）其他，该机构预计26Q1多晶硅/工业硅期货主连为50000元/吨、9000元/吨。该机构指，2026年以来，商品投资热度持续升温，虽然经历了贵金属价格剧烈震荡引发的投资情绪降温，但在避险情绪、基本面改善、战略储备等因素影响下，该机构预计商品仍将作为2026年的投资优选方向。避险以及对冲美元风险角度，贵金属和原油预计受益；基本面角度，碳酸锂和镍的改善趋势明确；工业金属铜铝阶段性需求承压，但中长期逻辑依然坚实，硅料、煤炭和钢铁等行业继续受到反内卷政策影响，价格走势等待政策和基本面指引。