Suzanne McGee

路透罗得岛州普罗维登斯2月19日 - 随着华尔街对人工智能重量级公司的钟爱逐渐降温，一些投资者开始转向他们期望从人工智能资本支出中获益的基础设施公司，这一转变正在催生出一系列新产品。

AlphabetGOOGL.O和亚马逊AMZN.O等人工智能科技巨头的股价在经历了近几年的大幅上涨后，大幅下跌 (link)，投资者担心它们在开发更智能的人工智能系统方面的巨额投资回报无法证明如此高昂的估值是合理的。资产管理公司表示，为了从这一消费热潮中获利，投资者正在关注那些拿到支票的公司--芯片制造商、数据中心建设者和提供人工智能革命背后的实体螺母和螺栓的公用事业公司。

许多此类股票，包括卡特彼勒 (link) CAT.N、光通信供应商 Lumentum LITE.O和数据存储公司西部数据WDC.O今年的涨幅达到两位数，而标普500指数.SPX的回报率为0.52%，Roundhill Magnificent 7 ETF MAGS.Z（该基金捕捉所谓的人工智能超级计算机的表现）的跌幅为7.3%。

新的人工智能基础设施产品

这种表现刺激了贝莱德BLK.N、VistaShares和Impax Asset Management等交易所交易基金提供商重新调整产品结构，推出新产品，其中一些公司押注于多样化--而且越来越小众--的人工智能基础设施产品。

"VistaShares首席执行官亚当-帕蒂（Adam Patti）说："我们的目标是，每当Meta或亚马逊等公司投资数据中心时，我们投资组合中的收银机就会响起。该基金在 2024 年 12 月推出了人工智能超级周期 ETF AIS.P，2025 年的收益率为 58.4%，今年的收益率为 16.87%。

虽然该ETF包括人工智能重量级公司Nvidia(辉达/英伟达)，但这家半导体巨头的权重还不到韩国SK海力士000660.KS的一半，后者的芯片主要用于数据中心。该ETF的其他主要持股包括美光MU.O和英特尔INTC.O等芯片制造商。

"帕蒂说："当 Meta 表示要斥资 1,000 亿美元时，资金就会进入这些公司。

同样，贝莱德的iShares A.I.创新与技术主动型ETF BAI.P目前在其88亿美元的资产中，有74%投资于人工智能基础设施领域，从训练人工智能模型的芯片制造商到电力公司，比一年前的59%有所增加。贝莱德美国股票 ETF 负责人杰伊-雅各布斯（Jay Jacobs）说，"这就是目前的收入所在"。

FabrinetFN.N和Monolithic Power SystemsMPWR.O等公司的良好回报使该基金今年的回报率达到3.2%。根据VettaFi的数据，贝莱德基金在过去12个月里吸引了79亿美元的新资金。

仅本月就有两只基础设施 ETF 推出。Impax Asset Management将旗下一只共同基金转换为Impax Global Infrastructure ETF BLDX.P，而另类基金管理公司Harrison Street Asset Management则推出了一只与人工智能相关的ETF，重点关注电气化。

"哈里森街首席投资策略师罗伯特-贝克尔（Robert Becker）表示："确保可靠的电力来源是推动所有人工智能数据中心发展的最大制约因素之一。

Impax 北美业务总裁埃德-法林顿（Ed Farrington）说，基础设施是分散整体股票投资组合的一种方式，也是多年来一直高度集中的交易。

"隐形 "人工智能游戏

可以肯定的是，"华丽七巨头"（Magnificent Seven hyperscalers）一直保持着强劲的收入，但投资者表示，这主要归功于它们的核心业务，即为人工智能资本支出提供资金。仅在今年，这项支出就将达到约 6,300 亿美元 (link)。

为了寻找价格偏低的基础设施公司并从中获益，一些投资者开始涉足利基市场。

M.D. Sass 投资服务公司总裁兼投资组合经理阿里-萨斯（Ari Sass）说，他曾经认为是 "隐形 "人工智能游戏的公司正在成为焦点，比如帮助提供半导体制造厂和数据中心所需的大量能源的公司。

例如，为电力公司提供建设和维护服务的广达服务公司（Quanta Services PWR.N） 今年迄今已上涨了24.17%。

与此同时，10 月份推出的 Tortoise AI Infrastructure ETF TCAI.N投资于一些公司，如总部位于威斯康星州、拥有百年历史的 Modine Manufacturing MOD.N，该公司最初为农场设备制造散热器，后来转向提供数据中心冷却系统。今年到目前为止，该公司股价上涨了 19.25%。

随着越来越多的投资者涌入人工智能基础设施行业，一些投资者发出了警告。他们将上世纪90年代为支持互联网公司而过度投资后倒闭的光纤网络公司作为警示。

"Glenmede 投资战略副总裁迈克尔-雷诺兹（Michael Reynolds）说："看起来，人工智能建设方面的支出来自于财务实力较强的公司，但与此同时，任何与人工智能相关的公司的估值都变得有点高。"每个人都需要谨慎行事。

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