Arsheeya Bajwa/Aditya Soni

路透2月24日 - 随着英伟达NVDA.O周三即将发布季度财报，人工智能投资者正在寻找证据，证明这家芯片制造商在大科技公司6,300亿美元资本支出预算的推动下 (link)，利润正在快速增长。但是，超大规模企业设计自己的廉价人工智能芯片的计划也给英伟达长期以来的主导地位带来了风险。

在过去三年推动美国股市大涨之后，英伟达的股价在 2026 年迄今为止仅上涨了约 2%。

除了将于今年晚些时候推出新旗舰人工智能服务器的超微半导体（Advanced Micro Devices）之外，AlphabetGOOGL.O旗下的谷歌（Google）也成为了主要竞争对手，并达成一项协议 (link)，将为克劳德聊天机器人（Claude chatbot）创造者Anthropic公司提供名为TPU的内部芯片。据媒体报导，谷歌还在洽谈向英伟达的大客户Meta META.O供货事宜 (link)。

为了捍卫自己的地位，英伟达去年达成了一项协议 (link，据报导价值 200 亿美元，旨在向 Groq 授权芯片技术--分析人士认为，此举将提升英伟达在蓬勃发展的推理市场中的地位，推理是一个经过训练的人工智能模型实时回答问题的过程。英伟达上周还同意向 Meta 出售数百万芯片 (link)，但没有透露交易价值。

但是，作为人工智能热潮的最大赢家，英伟达通过拖延对其最大客户之一OpenAI潜在的1,000亿美元投资进程，引发了人们对其支出是否可持续的怀疑。最近有媒体报导称，该公司计划用一笔规模较小的300亿美元投资来取代这一承诺 (link。

"斯皮尔投资公司（Spear Invest）的首席投资官伊万娜-德莱夫斯卡（Ivana Delevska）说："这次财报尤其重要，因为人们对人工智能的支出--我们是否处于泡沫之中--非常担忧。"显示盈利并未真正减速将相当重要。"

根据LSEG汇编的数据，华尔街预计英伟达将公布截至1月份的季度利润大幅增长超过62%，与上一季度65.3%的增长相比有所放缓，因为它面临着与上一季度盈利更艰难的比较。

营收可能跃升超过 68%，达到 661.6 亿美元。分析师预计，英伟达第一季度营收将再增长 64.4%，达到 724.6 亿美元。在过去的 13 个季度中，该公司的销售额一直超过预期，尽管这一差距已经缩小。

加拿大皇家银行（RBC）分析师预计，该公司下一季度营收将比预期高出至少 3%。斯皮尔投资公司（Spear Invest）的德莱夫斯卡（Delevska）看好英伟达，认为该公司预测销售额将比预期高出 100 亿美元，预计将比市场预期高出 13% 以上。

仍然是 NO.1

英伟达的芯片是处理庞大人工智能工作负载的服务器的 "大脑"，分析师仍预计该公司的高价芯片需求将保持强劲，并将获得今年大科技公司扩大人工智能数据中心容量的大部分巨额支出。

英伟达的高管们还在1月份暗示，他们正在与客户讨论明年的数据中心订单 (link)，这导致一些分析师预测该公司将更新其在10月份首次提出的5,000亿美元订单积压数字 (link)。

不过，英伟达增长的最大制约因素可能是供应链瓶颈，它限制了人工智能芯片的出货速度，因为英伟达和竞争对手正在争夺合约芯片制造商台积电2330.TW3纳米组装线的空间。

"Seaport Research Partners的杰伊-戈德伯格（Jay Goldberg）在一份报告中写道："我们认为英伟达将达到预期，但鉴于台积电的产能，很难看到他们会带来很大的上升空间。

不过，英伟达的人工智能芯片销售可能重返中国市场--此前由于美国政府的出口限制，英伟达的人工智能芯片销售受到限制--这可能有助于提高销售额。

该公司首席执行官黄仁勋上月表示，他希望 (link)，中国将允许该公司在中国销售其功能强大的H200人工智能芯片，相关许可正在最后敲定中。

竞争对手AMDAMD.O在获得向中国运输其部分改进型处理器的许可后，将人工智能芯片的销售额重新纳入了对本季度的预测。

英伟达第四季度的调整后毛利率预计将达到75%，比去年同期增长一个百分点以上。

分析师预计该公司不会受到全球内存供应短缺的影响。他们说，英伟达的定价能力以及已经锁定今年高带宽内存分配的可能性，将使其免受内存价格上涨的影响。

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