路透2月23日 - 根据桥水咨询公司（Bridgewater Associates）的分析，美国科技巨头Alphabet GOOGL.O、亚马逊AMZN.O、Meta META.O和微软MSFT.O预计今年将合计投资约6500亿美元，用于扩大 人工智能相关 基础设施的 规模。

这些投资将比2025年的4100亿美元大幅增加。

桥水联合首席投资官格雷格-詹森（Greg Jensen）在致客户的一封信中表示，人工智能热潮已经进入了一个 "更加危险的阶段"，其特点是对实体基础设施的投资呈指数级增长，对外部资本的依赖也越来越大。

"计算需求继续大大超过供应，促使超大规模企业更加快速地投资，试图有朝一日抢在需求之前。"

詹森说，这四家公司已经更加积极地抑制股票回购，以帮助为激增的资本支出提供资金。

他说，如果出现任何问题，支出规模将带来巨大的下行风险。

他说，Anthropic 和 OpenAI 需要在产品上取得重大突破，才能在可能的 IPO 之前获得大规模最终融资的支持。如果没有获得超额利润的可靠途径，这两家公司就很难证明高估值和沉重的资本需求是合理的。

此外，这些产品正在给软件公司和数据提供商等其他行业带来巨大风险，他指出最近 软件股的大跌 (link) 。

"詹森补充说："人工智能领军企业已经不可能满足投资者的期望，而不给软件等其他行业带来生存风险。

除了股市之外，詹森表示，科技投资支出仍然是 "美国经济增长的一个重要上行压力"。

据桥水公司估计，科技投资在 2025 年为美国 GDP 增长增加了约 50 个基点，并可能在今年提供约 100 个基点的支持。

不过，支出热潮也可能引发技术和通信设备通胀，并推高一些地区的电价。

詹森说，股市的严重回调可能会破坏经济增长，限制公司的融资能力，类似于2000年的Dot-com泡沫 ，但他补充说，最近的动静要小得多。

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