金吾财讯 | 中信证券表示，今年春节假期为9天连休，为“史上最长春节”，并且春节期间气温偏高，气象条件总体适宜旅游出行。超长假期催生出“先返乡、后出游”或多地游的多段式旅行。酒店量价齐升趋势明显，RevPAR增长超预期。离岛免税景气度高，三亚增长好于海口。景区整体客流强劲，多地景区发布限流公告。展望2026年，服务业消费是政策重要支持方向，其中泛出行场景将持续受益。需求端，K型复苏趋势预期依旧，同时泛中端消费龙头低基数效应显现，出海需求从试点探索走向规模化复制。供给端，常态化供给创新保障情绪价值溢价，政策引导起到积极助推作用，Al赋能效率提升和成本优化。推荐三条主线：一是休闲出行场景中的优质标的；二是顺周期休闲板块中经营稳健、具备成长性的龙头；三是景气回升中需求弹性斜率较高的博彩公司和现制饮品头部品牌。此外，OTA板块关注后续政策监管落地情况，人力资源板块关注商务需求回暖节奏及AI应用催化。