更新第 11 段，增加 Netflix 拒绝评论的内容

Dawn Chmielewski

路透2月26日 - 华纳兄弟发现WBD.O为NetflixNFLX.O以827亿美元竞购该电影公司和HBO增加了额外负担。

这家热播剧《激烈竞争》和电影《呼啸山庄》背后的娱乐公司周四公布的第四季度财报显示，其有线电视频道的利润正在快速恶化。

包括 CNN、Discovery Network 和 TNT 在内的这些网络不在 Netflix 的交易范围之内 (link)。但作为一家独立交易的公司，它们的价值是评估流媒体服务公司对华纳兄弟电影和电视工作室、其数据库、HBO 和 HBO Max 流媒体服务报价的关键因素。

竞争对手派拉蒙Skydance PSKY.O将其收购华纳兄弟的提议 (link) 提高至1,100亿美元。本周二，华纳董事会表示正在与竞争对手进行谈判，以确定修改后的方案是否能达成优于 Netflix 出价的交易。

华纳兄弟首席执行官大卫-扎斯拉夫（David Zaslav）在周四与投资者的电话会议上没有谈及相关讨论。相反，他强调了自己在引发这场令人垂涎的资产竞购战中所扮演的角色。

“我们与四家竞购者进行了接触，促成了八次提价，到目前为止，与 9 月份收到的第一份报价相比，价值增加了 63%，在整个过程中为 WBD 股东带来了巨大的价值，”扎斯拉夫对投资者说。

华纳董事会此前认为 Netflix 的报价优于派拉蒙的报价，因为投资者还将获得其计划分拆的电视集团 Discovery Global 的价值。

该部门的收入降至 42 亿美元，比去年同期下降了 12%，调整后收入降至 14 亿美元，比去年同期下降了 27%。这种下降影响了Discovery Global作为独立业务的电视网络的价值。

与之最接近的对比是今年早些时候从康卡斯特分离出来的有线电视和数字资产 Versant Media。Versant 的企业价值约为其 2025 年预测息税折旧摊销前利润（EBITDA）21 亿美元的 3 倍。按照同样的标准，假设 Discovery Global 有 170 亿美元的净债务，其市值约为 30 亿美元，即每股略高于 1 美元。

再加上 Netflix 提出的每股 27.75 美元的现金收购价，仍略低于派拉蒙提出的 31 美元收购价。

华纳首席财务官古纳尔·维登费尔斯（Gunnar Wiedenfels）拒绝回应这一比较。Netflix 拒绝了置评请求。

在《激烈的竞争》和《它：欢迎来到德里》等剧集的帮助下，HBO Max 继续保持增长。华纳兄弟本季度新增 350 万流媒体用户，使其全球总用户数达到 1.316 亿。

流媒体集团的收入增长了 5%，达到近 28 亿美元，但调整后的盈利下降了 4%，降至 3.93 亿美元，原因是终止了一项未指定的发行协议。

“对于 WBD 的股东来说，最好的事情就是它被出售了，因为它的基本面在继续恶化，”Needham & Co 高级研究分析师劳拉-马丁（Laura Martin）写道。

华纳的股票在早盘交易中基本保持不变。

扎斯拉夫还强调了华纳兄弟电影的成功，包括《呼啸山庄》、《迷你世界电影》和《超人》。

“我们热爱电影业务，”扎斯拉夫在电话会议上说，“我们公司对电影业务深信不疑，将电影搬上银幕，让人们共享电影体验......我们对电影业务的承诺是公司的核心。”

Netflix 首席执行官泰德-萨兰多斯（Ted Sarandos）为他与制片厂和 HBO 的交易进行了辩护，申明他将致力于在影院 (link) 上映电影，而这一战略从来都不是 Netflix DNA 的一部分。

如果华纳兄弟董事会宣布派拉蒙的协议更优越，Netflix 将有四个工作日的时间修改其报价。

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