台积电：AI算力基石，高增长下的估值博弈与短期调整压力

杂货铺里观自在

02/27

股票名称：台湾积体电路制造股份有限公司股票代码：TSM.US当前股价：375.75美元（2026年2月26日收盘）市值：1.95万亿美元所属行业：半导体制造（晶圆代工）截至2026年2月26日，台积电（TSM.US）作为全球半导体代工绝对龙头，其股价在经历近期回调后报375.75美元，总市值达1.95万亿美元。公司最新发布的2025年全年及第四季度财报表现极为强劲，营收与净利润均实现超30%的同比...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hans/news/2614723852"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2614723852\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2614723852?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-02-27 22:41","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2614723852","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"台积电：AI算力基石，高增长下的估值博弈与短期调整压力","media":"杂货铺里观自在","content":"<div>\n<p>股票名称：台湾积体电路制造股份有限公司股票代码：TSM.US当前股价：375.75美元（2026年2月26日收盘）市值：1.95万亿美元所属行业：半导体制造（晶圆代工）截至2026年2月26日，台积电（TSM.US）作为全球半导体代工绝对龙头，其股价在经历近期回调后报375.75美元，总市值达1.95万亿美元。公司最新发布的2025年全年及第四季度财报表现极为强劲，营收与净利润均实现超30%的同比...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2026022722472295424be4&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>台积电：AI算力基石，高增长下的估值博弈与短期调整压力</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n台积电：AI算力基石，高增长下的估值博弈与短期调整压力\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-02-27 22:41 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2026022722472295424be4&s=b><strong>杂货铺里观自在</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>股票名称：台湾积体电路制造股份有限公司股票代码：TSM.US当前股价：375.75美元（2026年2月26日收盘）市值：1.95万亿美元所属行业：半导体制造（晶圆代工）截至2026年2月26日，台积电（TSM.US）作为全球半导体代工绝对龙头，其股价在经历近期回调后报375.75美元，总市值达1.95万亿美元。公司最新发布的2025年全年及第四季度财报表现极为强劲，营收与净利润均实现超30%的同比...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2026022722472295424be4&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"LU2750360997.AUD","symbol_name":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (AUDHDG) INC","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2026022722472295424be4&s=b","article_id":"2614723852","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2026022722472295424be4&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2614723852","pubTimestamp":1772203266,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"台积电管理层在业绩会上指出，AI相关需求强劲，并将2024-2029年的营收年复合增长率预期上调至接近25%。2025年全年，台积电营收达新台币3.81万亿元，同比增长32%；净利润达新台币1.72万亿元，同比大幅增长46%。董事会已批准2025年第四季度现金股利为每股新台币6.0元，并计划于2026年7月9日支付。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"LU2750360997.AUD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (AUDHDG) INC","LU2023251221.USD":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"AM\" (USD) INC","LU0965509010.AUD":"AB LOW VOLATILITY EQUITY PORTFOLIO \"AD\" (AUDHDG) INC","LU1868838027.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES \"8\" (USD) ACC","LU0345770308.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL STRATEGIC EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0175139822.USD":"AB FCP I Global Equity Blend A USD","LU0345770993.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL STRATEGIC EQUITY \"A\" (USD) INC","03145":"华夏亚洲高息股","BK4605":"半导体精选","IE00BZ199S13.USD":"BNY MELLON MOBILITY INNOVATION \"B\" (USD) ACC","LU2087625088.SGD":"ALLSPRING  US ALL CAP GROWTH \"A\" (SGDHDG) ACC","LU1868837722.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES \"2\" (USD) ACC","LU0965509283.SGD":"AB LOW VOLATILITY EQUITY PORTFOLIO \"AD\" (SGDHDG) INC","LU2089283258.USD":"安联环球可持续基金Cl AM Dis","LU2041044095.USD":"Blackrock Circular Economy A2 USD","IE00BFXG0V08.USD":"BNY MELLON GLOBAL LEADERS \"B\" (USD) ACC","SGXZ99366536.SGD":"United Global Innovation A Acc SGD-H","LU1211504680.USD":"ALLIANZ HIGH DIVIDEND ASIA PACIFIC EQUITY \"AM\" (USD) INC","IE00BHPRN162.USD":"BNY MELLON BLOCKCHAIN INNOVATION \"B\" (USD) ACC","STSM":"Defiance Daily Target 2X Short TSM ETF","LU1282649067.USD":"ALLIANZ ASIAN MULTI INCOME PLUS \"AMG\" (USD) INC A","BK4527":"明星科技股","LU2106854487.HKD":"ALLIANZ THEMATICA \"AMG\" (HKD) INC","LU0965509101.SGD":"AB LOW VOLATILITY EQUITY PORTFOLIO \"A\" (SGDHDG) ACC","LU0823414551.USD":"BNP PARIBAS ENERGY TRANSITION \"C\" (USD) INC","LU0689626769.HKD":"AB SICAV I - SUSTAINABLE US THEMATIC PORTFOLIO \"A\" (HKD) ACC","LU0889565833.HKD":"FRANKLIN TECHNOLOGY \"A\" (HKD) ACC","LU1316542783.SGD":"Janus Henderson Horizon Global Technology Leaders A2 SGD","BK4526":"热门中概股","SGXZ51526630.SGD":"大华环球创新基金A Acc SGD","LU0572940350.SGD":"Janus Henderson Horizon Asian Dividend Income A3 SGD","LU2271345857.HKD":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"AT\" (HKD) ACC","LU2663582299.SGD":"BSF BLACKROCK SYSTEMATIC ASIA PACIFIC EQUITY ABSOL \"A2\" (SGDHDG) ACC","IE00BKPKM429.USD":"NEUBERGER BERMAN GLOBAL SUSTAINABLE EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU1508157978.USD":"BSF BLACKROCK SYSTEMATIC ASIA PACIFIC EQUITY ABSOLUTE RETURN \"A\" (USD) ACC","LU0541502299.USD":"ALLSPRING  EMERGING MARKETS EQUITY \"I\" (USD) ACC","LU0642271901.SGD":"Janus Henderson Horizon Global Technology Leaders A2 SGD-H","LU0264606111.USD":"Janus Henderson Horizon Asian Dividend Income A2 USD","BK4612":"AI芯片","LU2360106780.USD":"BGF WORLD TECHNOLOGY \"A4\" (USD) INC","LU0082616367.USD":"摩根大通美国科技A（dist）","TSM":"台积电","LU2360108059.USD":"BGF CIRCULAR ECONOMY \"A4\" (USD) INC","LU1803068979.SGD":"FTIF - Franklin Technology A (acc) SGD-H1","LU0348723411.USD":"ALLIANZ GLOBAL HI-TECH GROWTH \"A\" (USD) INC","LU0353189680.USD":"富国美国全盘成长基金Cl A Acc","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","LU1917777945.USD":"安联专题基金Cl AT Acc","LU0158827781.USD":" ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"AT\" (USD) ACC","LU0572939691.SGD":"Janus Henderson Horizon Asian Dividend Income A2 SGD","LU1868837565.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES \"1\" (USD) ACC","LU2506951792.HKD":"BNP PARIBAS ENERGY TRANSITION \"CRH\" (HKDHDG)       ACC","IE0004091025.USD":"BNY MELLON GLOBAL OPPORTUNITIES \"B\" (USD) ACC","BK4532":"文艺复兴科技持仓","BK4581":"高盛持仓","LU1934455863.HKD":"AB SICAV I LOW VOLATILITY TOTAL RETURN EQUITY PORT \"A\" (HKD) ACC","LU2360032135.SGD":"ALLSPRING GLOBAL EQUITY ENHANCED INCOME \"A\" (SGDHDG) INC","BK4512":"苹果概念","BK4543":"AI","LU1623119135.USD":"Natixis Mirova Global Sustainable Equity R-NPF/A USD","LU0143863784.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES\"DU\" (USD) ACC","BK4534":"瑞士信贷持仓","LU2211815571.USD":"ALLIANZ POSITIVE CHANGE \"AT\" (USD) ACC","BK4141":"半导体产品","IE00BQXX3D17.EUR":"GUINNESS GLOBAL INNOVATORS \"C\" (EUR) ACC","LU0541501648.USD":"ALLSPRING  EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU1712237335.SGD":"Natixis Mirova Global Sustainable Equity H-R-NPF/A SGD","IE00BQXX3C00.GBP":"GUINNESS GLOBAL INNOVATORS \"C\" (GBP) ACC","LU1852331112.SGD":"Blackrock World Technology Fund A2 SGD-H","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","LU0289960550.SGD":"AB FCP I - GLOBAL EQUITY BLEND PORTFOLIO 'A' (SGD) ACC","IE00BD6J9T35.USD":"NEUBERGER BERMAN NEXT GENERATION MOBILITY \"A\" (USD) ACC","LU1974910355.USD":"Allianz Thematica Cl AMg DIS USD","BK4591":"室温超导概念","IE00BQXX3F31.USD":"GUINNESS GLOBAL INNOVATORS \"C\" (USD) ACC","IE0004445239.USD":"JANUS HENDERSON US FORTY \"A2\" (USD) ACC","LU2125154935.USD":"ALLSPRING (LUX) WF GLOBAL EQUITY ENHANCED INCOME \"I\" (USD) INC","LU0792757196.USD":"TEMPLETON SHARIAH GLOBAL EQUITY FUND \"A\" (USD) ACC","LU2063271972.USD":"富兰克林创新领域基金","LU2211814178.USD":"ALLIANZ CLEAN PLANET \"AT\" (USD) ACC","LU2237443382.USD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A MIncA USD","LU1989772840.SGD":"CPR Invest - Climate Action A2 Acc SGD-H","LU2237443549.SGD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A MIncA SGD-H","LU0143863198.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES\"AU\" (USD) ACC","LU0124676726.USD":"AB SICAV I - SUSTAINABLE US THEMATIC PORTFOLIO \"A\" (USD) ACC","LU1037948897.HKD":"AB LOW VOLATILITY EQUITY PORTFOLIO \"AD\" (HKD) INC","LU1989772923.USD":"CPR Invest - Climate Action A2 Acc USD-H","LU0965508806.USD":"AB LOW VOLATILITY EQUITY PORTFOLIO \"AD\" (USD) INC","LU2237443622.USD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A Acc USD","LU0359202008.SGD":"Blackrock China Fund A2 SGD-H","BK4548":"巴美列捷福持仓","LU1989764664.SGD":"CPR Invest - Global Disruptive Opportunities A2 Acc SGD-H","LU2023250504.SGD":"Allianz Thematica Cl AMg DIS H2-SGD","LU2298321311.HKD":"BGF CIRCULAR ECONOMY \"A\" (HKDHDG) ACC","LU1934455277.USD":"AB SICAV I LOW VOLATILITY TOTAL RETURN EQUITY PORT \"AD\" (USD) INC","LU2491049909.HKD":"WELLINGTON SUSTAINABLE OUTCOMES \"A\" (HKD) ACC","LU2237443978.SGD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A Acc SGD-H","LU2028103732.USD":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"AMG\" (USD) INC","LU0889566641.SGD":"FTSF - Templeton Shariah Global Equity A Acc SGD","IE00B3M56506.USD":"NEUBERGER BERMAN EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","IE0004086264.USD":"BNY MELLON GLOBAL OPPORTUNITIES \"A\" (USD) ACC","LU0198837287.USD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV - USA GROWTH \"P\" (USD) ACC","SG9999000418.SGD":"Aberdeen Standard Global Technology SGD","LU0323591593.USD":"SCHRODER ISF QEP GLOBAL QUALITY \"A\" (USD) ACC","LU1037948541.HKD":"AB LOW VOLATILITY EQUITY PORTFOLIO \"A\" (HKD) ACC","LU2491050071.SGD":"WELLINGTON SUSTAINABLE OUTCOMES \"A\" (SGDHDG) ACC","LU0238689110.USD":"贝莱德环球动力股票基金","LU1989764748.USD":"东方汇理环球颠覆性机遇A2 Acc","LU1934455194.USD":"AB SICAV I LOW VOLATILITY TOTAL RETURN EQUITY PORT \"A\" (USD) ACC","LU2092937221.SGD":"Blackrock Circular Economy A2 SGD-H","BK4554":"元宇宙及AR概念","LU2491050154.USD":"WELLINGTON SUSTAINABLE OUTCOMES \"A\" (USD) ACC","LU0488056044.USD":"Allianz Asian Multi Income Plus Cl AM DIS USD","LU0384037296.USD":"ALLIANZ ASIAN MULTI INCOME PLUS \"AT\" (USD) ACC","TSMG":"2倍做多TSM ETF- Leverage Shares","LU0823414478.USD":"法巴经典能源转换基金","LU0056508442.USD":"贝莱德世界科技基金A2","LU2054465674.USD":"UBS (LUX) KEY SELEC SICAV DIGITAL TRANSFORMATION T \"P\" (USD) ACC","BK4585":"ETF&股票定投概念","IE00B5TLWC47.USD":"BNY MELLON LONG-TERM GLOBAL EQUITY \"B\" (USD) ACC","LU2860962120.EUR":"CPR INVEST - ARTIFICIAL INTELLIGENCE \"A2\" (EUR) ACC A","LU2089284900.SGD":"Allianz Global Sustainability Cl AM Dis H2-SGD","TSMU":"2倍做多TSM ETF-GraniteShares","TSMX":"2倍做多TSM ETF-Direxion","LU2250418816.HKD":"BGF WORLD TECHNOLOGY \"A\" (HKD) ACC","TSMY":"TSM期权收益策略ETF-YieldMax","LU2111349929.HKD":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"AM\" (HKD) INC","TSMZ":"1倍做空TSM ETF-Direxion","SG9999004220.SGD":"Nikko AM Shenton Asia Dividend Equity Fund  SGD","LU0878005551.USD":"UBS (LUX) KEY SELEC ASIA ALLOCATION OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) ACC","BK4550":"红杉资本持仓","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","LU0878004406.USD":"UBS (LUX) KEY SELEC ASIA ALLOCATION OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) INC","BK4588":"碎股","LU0719512351.SGD":"JPMorgan Funds - US Technology A (acc) SGD","SGXZ81514606.USD":"大华环球创新基金A Acc USD","LU0158827948.USD":"ALLIANZ GLOBAL SUSTAINABILITY \"A\" (USD) INC","LU0882747503.HKD":"UBS (LUX) KEY SELEC ASIA ALLOCATION OPPORTUNITY (USD) \"P\" (HKD) INC","LU2249611893.SGD":"BNP PARIBAS ENERGY TRANSITION \"CRH\" (SGD) ACC","LU2357125470.USD":"BNP PARIBAS ENERGY TRANSITION \"CLASSIC RH\" (USDHDG) ACC","LU0316494557.USD":"FRANKLIN GLOBAL FUNDAMENTAL STRATEGIES \"A\" ACC","LU2543165471.USD":"E FUND (HK) GLOBAL QUALITY GROWTH \"A\" (USD) ACC","LU1267930813.SGD":"FRANKLIN TEMPLETON SHARIAH GLOBAL EQUITY \"AS\" (SGD) ACC","LU0094547139.USD":"abrdn SICAV I - GLOBAL SUSTAINABLE EQUITY FUND \"A\" (USD) ACC","LU2471134952.CNY":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (CNYHDG) INC","LU1282649810.SGD":"Allianz Asian Multi Income Plus Cl AMg DIS H2-SGD","LU2133065610.SGD":"JPMorgan Investment Funds - Global Dividend A (mth) SGD","LU2294711713.HKD":"BNP PARIBAS ENERGY TRANSITION \"C\" (HKD) ACC","LU2471134879.HKD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (HKD) INC","LU0823421333.USD":"BNP PARIBAS DISRUPTIVE TECHNOLOGY \"C\" (USD) ACC","LU2125154778.USD":"ALLSPRING GLOBAL EQUITY ENHANCED INCOME \"A\" (USD) INC","LU0823421416.USD":"BNP PARIBAS DISRUPTIVE TECHNOLOGY \"C\" (USD) INC","LU2471134523.USD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (USD) ACC","BK4503":"景林资产持仓","LU0359201885.HKD":"BGF CHINA \"A2\" (HKD) ACC","BK4602":"量子计算概念","LU2247934214.USD":"FIDELITY FUNDS SUSTAINABLE FUTURE CONNECTIVITY \"A\" (USD) ACC","LU0861579265.USD":"联博低波幅策略股票基金A","LU2471134796.USD":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (USD) INC","LU2458330169.SGD":"FRANKLIN SHARIAH TECHNOLOGY \"A\" (SGD) ACC","LU2458330243.SGD":"FRANKLIN SHARIAH TECHNOLOGY \"A-H1\" (SGDHDG) ACC","LU2750360641.GBP":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (GBPHDG) INC","LU0109392836.USD":"富兰克林科技股A","IE00BYQQ9H92.USD":"BNY MELLON GLOBAL LEADERS \"A\" (USD) ACC","LU0353189763.USD":"ALLSPRING  US ALL CAP GROWTH FUND \"I\" (USD) ACC","BK4505":"高瓴资本持仓"},"translate_title":"TSMC: The cornerstone of AI computing power, the valuation game and short-term adjustment pressure under high growth","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"TSMZ":0.6,"TSM":1.98,"03145":0.6,"TSMY":0.6,"TSMX":0.6,"TSMG":0.6,"STSM":0.6,"TSMU":0.6},"content_text":"股票名称：台湾积体电路制造股份有限公司股票代码：TSM.US当前股价：375.75美元（2026年2月26日收盘）市值：1.95万亿美元所属行业：半导体制造（晶圆代工）截至2026年2月26日，台积电（TSM.US）作为全球半导体代工绝对龙头，其股价在经历近期回调后报375.75美元，总市值达1.95万亿美元。公司最新发布的2025年全年及第四季度财报表现极为强劲，营收与净利润均实现超30%的同比增长，先进制程（3nm/5nm）贡献过半营收，彰显其在AI与高性能计算（HPC）浪潮中的核心地位。然而，当前估值（市盈率TTM 35.56倍）处于历史高位（百分位96.7%），且技术指标显示短期超买，叠加市场对高资本开支及地缘政治的担忧，股价面临调整压力。一、行业发展与挑战1. 市场竞争格局分析：全球晶圆代工行业呈现“一超多强”格局，台积电凭借技术、产能和客户生态构建了极高的护城河。根据2025年Q4财报，其先进制程（7纳米及以下）营收占比高达77%，其中3nm与5nm合计贡献52%，技术领先优势显著。主要竞争对手三星电子在先进制程追赶上面临良率与客户信任挑战，而英特尔（IDM 2.0战略）短期内难以撼动其代工领导地位。然而，行业高景气也吸引了各国政府推动本土半导体制造，如美国、欧洲、日本等地的补贴政策，可能在中长期培育出新的区域性竞争者。2. 上下游供应商变化分析：上游设备与材料供应商高度集中（如ASML、应用材料、东京电子等），其先进设备的交付周期与产能直接制约台积电的扩产速度。近期，公司与日本罗姆（ROHM）深化在氮化镓（GaN）功率半导体领域的合作，旨在构建端到端生产体系，以满足AI服务器和电动汽车的需求。这体现了公司向上游关键材料领域进行技术整合与供应链安全的战略布局。下游客户方面，公司深度绑定苹果、英伟达、AMD、博通等全球顶级科技公司，其需求与AI、HPC的产业趋势高度共振，但同时也使公司业绩受少数大客户需求波动的影响。3. 公司核心技术处于行业的位置分析：台积电是行业毋庸置疑的技术领导者与标准制定者。公司在2纳米及更先进制程的研发上持续领先，并大力投资先进封装技术（如CoWoS），以提供从晶圆制造到封测的完整系统级解决方案，满足AI芯片对高带宽、低功耗的极致要求。这种“先进制程+先进封装”的双轮驱动，使其成为AI算力基础设施不可或缺的一环，技术位置难以被替代。二、公司业绩与前景1. 最新财报拆解：2025年全年业绩亮眼。营收达新台币3.81万亿元，同比增长32%；净利润为新台币1.72万亿元，同比大增46%，运营利润率高达51%。单看2025年第四季度，营收为新台币1.05万亿元，每股收益（EPS）为新台币19.5元（约97.5美元/ADS），同比增长40.6%。毛利率和净利率分别提升至62.33%和56.63%，盈利能力持续增强。净资产收益率（ROE）与总资产收益率（ROA）在Q4也分别达到9.74%和6.62%。2. 业务结构与资本开支：产品贡献：公司营收几乎全部来自晶圆代工业务（占比约87%）。按技术平台划分，高性能计算（HPC）已成为最大驱动力，2025年贡献58%营收；智能手机占比29%。这印证了AI与HPC需求已超越传统手机，成为增长主引擎。资本开支：2025年资本支出为新台币1.27万亿元（约357亿美元），主要用于扩大先进制程产能。公司预计2026年资本预算高达520-560亿美元，彰显其对未来需求的极度乐观和对维持技术领先的坚定决心。高昂的资本开支是支撑其增长的必要条件，但也将短期内影响自由现金流（2025Q3 FCF同比下滑25.16%）。现金流：2025年经营活动产生净现金新台币7.26万亿元，财务状况非常健康。3. 全球及中国市场发展趋势分析：全球半导体行业正受益于AI、5G、汽车电子等结构性需求增长。台积电管理层在业绩会上指出，AI相关需求强劲，并将2024-2029年的营收年复合增长率（CAGR）预期上调至接近25%。尽管美国厂建设进度有所延迟，但公司在日本、德国的海外扩产计划正在推进，并获得当地政府补助（2025年获得新台币763亿元政府补助），以服务全球客户并分散地缘政治风险。中国市场方面，尽管存在一定的贸易政策不确定性，但中国本土AI芯片及半导体设计公司的崛起（如新闻中提及的海光信息业绩高增），也可能为公司带来替代性的增长机会。台积电(TSM.US) 是全球半导体代工行业的绝对领导者，以其开创性的纯晶圆代工（Foundry）模式、无与伦比的技术领先优势和卓越的财务表现为核心特征。以下是对其公司概况的详细介绍。（一）公司基本信息与历史沿革台积电（台湾积体电路制造股份有限公司）由张忠谋先生于1987年在中国台湾新竹科学园区创立。公司开创了专业集成电路制造服务的先河，即只专注于芯片生产，而不从事自身芯片设计的“纯代工”模式，这彻底改变了全球半导体产业的格局。上市情况：公司于1994年在台湾证券交易所上市，并于1997年10月8日以美国存托凭证（ADR）形式在纽交所上市，发行价格为24.78美元。关键人物：现任董事长兼首席执行官为魏哲家博士（Dr. C.C. Wei）。运营规模：截至最新数据，公司拥有超过83，000名员工。（二）商业模式与财务表现1. 主营业务高度聚焦 公司营收极度集中于晶圆代工业务。2025年第三季度数据显示，晶圆片收入占比高达86.97%，其余为其他收入。2. 财务表现强劲 公司正处于强劲的增长周期。2025年全年，台积电营收达新台币3.81万亿元，同比增长32%；净利润达新台币1.72万亿元，同比大幅增长46%。其盈利能力尤为突出：2025年第四季度毛利率为62.33%，净利率高达56.63%，展现了其在资本密集型行业中的强大定价权和成本控制能力。同期净资产收益率（ROE）为9.74%，资产收益率（ROA）为6.62%。现金流健康，2025年第三季度经营活动现金流为4268.29亿新台币。3. 稳定的股东回报 公司有持续分红的历史。董事会已批准2025年第四季度现金股利为每股新台币6.0元，并计划于2026年7月9日支付。其ADR在2025年至2026年间也维持了稳定的美元现金分红。（三）技术实力与行业地位1. 技术绝对领先 台积电是先进制程技术的代名词。在2025年第四季度，7纳米及以下更先进的制程技术贡献了77% 的晶圆营收。其中，3纳米和5纳米等尖端制程已成为营收主力。 2. 市场统治性份额 公司是全球最大的专业芯片代工厂，2025年占据了全球代工市场约70%的份额，客户包括苹果、英伟达、AMD等全球顶级科技公司262935。 3. 平台化收入结构 其收入来源多元化，覆盖了高增长领域。2025年，高性能计算（HPC） 平台贡献了58% 的营收，智能手机平台贡献了29%，汽车和物联网（IoT）等平台也呈现显著增长。（四）近期动态与未来展望1. 积极的全球扩张与资本开支 为满足全球尤其是人工智能（AI）带来的强劲需求，台积电正在全球积极布局。公司已在美国亚利桑那州、日本及欧洲等地建设或规划新的晶圆厂。为此，公司计划2026年的资本预算高达520亿至560亿美元，以持续投资先进工艺。2. 管理层对未来增长充满信心 在2025年第四季度业绩会上，管理层预计2026年营收将增长近30%，并给出了2026年第一季度营收介于346亿至358亿美元之间的强劲指引。长期来看，公司预计从2024年至2029年的年复合增长率（CAGR）将接近25%。总结台积电是一家定义并主导了全球半导体代工行业的巨头。其成功的基石在于开创性的纯代工商业模式、持续迭代的尖端制程技术和高度集中的大客户战略。强大的财务表现、明确的技术路线图和激进的全球产能扩张，使其在AI、5G和HPC等长期产业趋势中处于最有利的位置。三、估值分析1. 相对估值：截至2026年2月26日，公司市盈率（TTM）为35.56倍，市净率（P/B）为11.27倍1。与自身历史估值相比，当前市盈率处于历史极高位置，估值百分位达96.7%，显著高于历史平均值（32.36倍）及一倍标准差上限（34.28倍），显示估值已充分甚至过度反映了未来增长预期19。2. 绝对估值（DCF模型简析）：关键假设：永续增长率：2.5%。贴现率（WACC）：8.5%。情景分析：乐观情景：假设2026-2030年营收以公司指引的上限（~25% CAGR）增长，随后增速逐步放缓。基于2025年净利润1.72万亿新台币及当前汇率测算，内在价值可能接近当前股价，但容错率较低。保守情景：假设地缘政治或行业周期导致增长不及预期（如CAGR降至15-20%），或资本开支持续高企压制自由现金流，则当前股价已存在高估风险。结论：无论是相对估值还是绝对估值，台积电当前股价均已计入极高的增长预期。投资价值的关键在于其高增长（尤其是AI带来的增长）的持续性和确定性，能否在未来几年快速消化当前的高估值。四、市场情绪及量化分析1. 技术面与资金流向：多个短期技术指标（如KDJ、RSI、OSC等）显示处于“超买”或“严重超买”状态，发出短期预警信号。股价在2月26日大幅下跌2.82%，成交量放大至1453万股，且当日资金呈净流出4842万美元，其中超大单净流出1809万美元，表明有大资金获利了结或进行避险操作。股价已跌破5日均线（378.17美元），但仍在关键的中长期均线（如60日均线326.32美元）上方，整体上升趋势未改，但短期调整压力明显。2. 期权市场与卖空数据：期权市场情绪偏向谨慎。2月26日期权总成交量中，看跌期权占比高达60.53%，未平仓看跌期权合约数量也多于看涨期权。当日出现一笔针对3月20日到期、行权价370美元的看跌期权大单（4498张），涉资674.7万美元，这可能意味着部分资金在押注或对冲股价在未来一个月内继续回调。隐含波动率（IV）为45.61%，高于历史波动率（HV）37.49%，显示期权市场预期股价未来波动较大。卖空比例（Short Interest Ratio）为10.51%，高于市场平均水平，反映空头力量不容忽视。五、投资建议及风险因素综合评级：长期看好，短期中性偏谨慎。1. 短期交易策略（1-3个月）：策略：鉴于技术指标超买、资金流出及期权市场偏空信号，短期股价可能继续震荡或回调以消化估值和获利盘。建议投资者耐心等待更好的买入时机。可关注股价在关键技术支撑位（如20日均线357.8美元、布林带中轨357.8美元附近）的企稳情况。操作：持仓者可考虑部分获利了结或设置止损。空仓者不宜追高，可小仓位尝试在关键支撑位附近分批布局。2. 中期交易策略（6-12个月）：策略：公司的基本面强劲，在AI算力军备竞赛中的核心地位稳固，2026年业绩指引乐观（营收预计增长近30%）。中期维度，业绩增长是驱动股价的核心。若股价因市场情绪或宏观因素出现显著回调（如回调至历史估值均值附近），将是中长期布局的良机。操作：采取“逢低分批买入，长期持有”的策略。关注每个季度财报对增长指引的验证，以及资本开支转化为营收和利润的效率。3. 主要风险因素：地缘政治与贸易政策风险：公司业务高度全球化，中美关系、关税政策变化可能影响其供应链和客户订单。资本开支与利润率风险：天量资本开支可能持续压制自由现金流，且海外工厂（美、日、德）初期运营可能稀释整体毛利率2-3个百分点。技术迭代与竞争风险：半导体技术迭代极快，若竞争对手在某一代技术实现突破，或客户自建产能（如英特尔），可能影响其领先地位。行业周期下行风险：尽管AI需求强劲，但半导体行业具有周期性，若全球宏观经济衰退导致消费电子等需求疲软，可能拖累公司整体增长。六、公司第二曲线预测1. 公司高管发声分析：CEO魏哲家在业绩会中多次强调，先进封装技术是公司未来的关键增长动力之一。随着摩尔定律逼近物理极限，通过先进封装（如CoWoS、SoIC）将不同工艺、功能的芯片集成在一起，成为提升系统性能的主要路径。台积电正从纯粹的晶圆代工厂向“系统级整合制造服务商”转型，这将打开新的市场空间和定价能力。2. 新业务布局情况分析：先进封装：为满足英伟达等AI芯片客户对高带宽内存（HBM）集成的要求，公司正在大幅扩产CoWoS等先进封装产能，这已成为其新的营收增长点和技术壁垒。特殊制程与化合物半导体：与罗姆在氮化镓（GaN）功率半导体的合作，是公司拓展汽车电子、数据中心电源等增量市场的重要举措33。GaN在高效能、高频率应用上优势明显，有望成为公司继硅基先进制程后的另一个技术支柱。全球制造足迹：在美国、日本、德国建设新厂，不仅是地缘政治下的风险分散，更是贴近客户、服务区域市场（如日本汽车芯片、欧洲工业芯片）的战略布局，有望带来新的客户群和业务模式。七、推荐一本书《芯片战争》（Chip War: The Fight for the World's Most Critical Technology）虽然本书的出版时间早于当前数据，但其对全球半导体产业史，特别是台积电如何通过开创性的“纯代工”模式改变世界格局，有着极为深刻和生动的描绘。阅读此书可以帮助投资者理解：台积电成功的根源：不仅仅是技术，更是其独特的商业模式、客户信任文化和全球供应链整合能力。半导体产业的全球性与地缘政治敏感性，这正是当前影响台积电估值和股价波动的核心宏观变量。技术演进与国家竞争的宏大叙事，从而更好地把握AI时代下半导体作为“数字时代的石油”这一战略资产的长期投资价值。通过阅读《芯片战争》，您可以将对台积电的财务数据分析，置于一个更广阔的历史和地缘政治背景下，从而做出更具洞察力的投资决策。相关内容：特斯拉：转型阵痛中的AI豪赌META：AI军备竞赛的坚定旗手微软：AI投资阵痛期的价值重估亚马逊：营收登顶开启新纪元谷歌：AI军备竞赛的核心引擎苹果：AI第二曲线与产品周期成关键高通：AI与数据中心战略能否驱动第二增长曲线超微公司：AI浪潮下的勇进者英伟达：算力霸权与估值高位的十字路口台积电：全球半导体龙头，AI浪潮核心受益者博通：AI芯片巨头持续领跑，业绩与估值双升SanDisk Corp：存储技术革新者的机遇与挑战美光科技：存储芯片行业回暖加速， 如何把握AI时代新机遇？IREN：3Q25业绩爆发式增长，AI算力转型驱动估值重构","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}