TradingKey - 随着美伊冲突战况升级，原油价格近日获得大幅上涨。布伦特原油在冲突爆发后的四天内上涨了约30%，触及每桶85美元的水准。

据报道，目前有超150艘油轮被迫滞留霍尔木兹海峡，此外卡塔尔液化天然气（LNG）工厂与沙特炼油设施均遭到袭击，全球约五分之一的油气供应已实际停摆。

但分析师指出，目前油价却未能突破象征性的百元大关，甚至开始出现降温的迹象，这与过去的几次大型石油危机截然不同。

油价难破百：不存在事实上的短缺

分析师认为，原油供应来源的多样化，以及全球经济对原油依赖的结构性转变，使得中东原油生产的停摆不再颠覆全球经济的命脉，这可能是本轮冲突未导致原油价格翻倍的最根本原因。

目前，尽管中东国家依然是重要的石油供应国，但美国已跃升为全球最大的石油生产国，且产量维持在高位，这降低了中东地区原油供应波动对全球市场的扰动。

这与上世纪70年代中东战争期间石油禁运导致的后果完全不同。当时，阿拉伯国家为打击以色列及其盟友，停止向美国及欧洲国家出口石油。这直接导致原油价格上涨三倍，欧美国家通胀压力飙升，陷入严重的经济衰退。

另外，尽管石油运输停滞，但目前全球地面库存仍高达20亿桶。同时，沙特与阿联酋拥有可绕过霍尔木兹海峡的输油管道，每日可转移约900万桶原油。

由于近年全球地缘政治冲突频仍，甚至有分析人士指出过去5年市场经历的冲击强度几乎等同于过往25年的总和，交易商已对短期的供应中断产生韧性，能源贸易商短时间内调整全球能源流向的预案也更充足。

还有分析指出，原油价格无法破顶可能有政治因素的制约，随着11月中期选举临近，美国政府无法容忍原油价格飙升带来的通胀压力剧增，因此做好了释放储备以抑制油价的准备，使得多头在行动时更加谨慎。

分析师警示：油价破百近在咫尺

尽管目前油价表现克制，布伦特原油稳定在80-90美元区间，但分析指出这并不意味油价的上涨动力已经消失，目前油价反映了市场对霍尔木兹海峡能迅速恢复通航的预测。一旦美伊冲突失控，超出市场预期，油价破百将难以避免。

具体情况来看，能源咨询机构Wood Mackenzie指出，封锁长期化会导致油价飙升，如果油轮运输不能迅速恢复，油价可能超过每桶100美元。

摩根大通（JPM）则预测，海峡完全封锁的情景下，产油国最多只能维持约25天的正常生产，停滞超过25天将触发强制停产。

目前，伊拉克已因储槽达到临界水平而部分关停全球最大的鲁迈拉油田。值得一提的是，停产造成的后果具有长尾效应，一旦生产端被迫停产，重启油田所需的技术与时间成本，都将使供应从暂时中断变为中长期短缺。

除了霍尔木兹海峡这一变量，美伊冲突的进程也将决定油价，若冲突升级导致关键港口运输设施遭受袭击，市场的风险溢价将会继续加码。

分析师警告，目前油价的横盘或只是暴风雨前的宁静，市场的观望情绪离恐慌只有一步之遥。

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