【医药】关注年报业绩催化，期待基药目录调整——医药生物行业3月投资策略展望

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侯雅楠证券分析师SAC No：S1150524120001行业要闻2月，国家药品监督管理局表示“十五五”期间将大力支持生物制造产业创新发展，工业和信息化部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》，《国家基本药物目录管理办法》印发，另外1-8批国家集采药品新一轮接续采购开标产生拟中选结果。行业数据2026年1月医疗保健CPI为101.7，同比增长1.7%，环比增长...

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No：S1150524120001行业要闻2月，国家药品监督管理局表示“十五五”期间将大力支持生物制造产业创新发展，工业和信息化部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》，《国家基本药物目录管理办法》印发，另外1-8批国家集采药品新一轮接续采购开标产生拟中选结果。行业数据2026年1月医疗保健CPI为101.7，同比增长1.7%，环比增长0.3%。1月医药制造PPI为95.6，同比下降4.4%，环比下降0.9%。2025年1-12月医药制造业累计营业收入为24,870.0亿元，同比下降1.2%；医药制造业累计利润总额为3,490.0亿元，同比增长2.7%。2025年1-12月基本医疗保险（含生育保险）累计基金结余为5,312.82亿元，基金结余率为17.98%。公司公告（1）恒瑞医药：①重新提交注射用卡瑞利珠单抗的生物制品许可申请获FDA受理；②药品上市许可申请获受理；③获得药物临床试验批准通知书；④药品纳入突破性治疗品种名单；（2）信达生物：与礼来制药达成全球战略合作，推进肿瘤及免疫领域的新药开发。行情回顾本月（2026/02/01-2026/02/28）上证综指上涨1.09%，深证成指上涨2.04%，SW医药生物下跌0.18%，子板块涨跌互现（中药Ⅱ1.49%＞医疗器械0.94%＞医疗服务0.53%＞生物制品-0.19%＞医药商业-1.03%＞化学制药-1.78%）。2026年2月28日，SW医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为50.67倍，相对沪深300的估值溢价率为258%。本月策略2月医药生物板块表现较弱，细分板块中中药、医疗器械涨幅居前。展望3月，我国创新药核心竞争力持续加强、BD不断落地、商业化进程逐步兑现，建议把握创新药板块回调后的投资机遇，包括创新药、CXO及生命科学上游产业链等，同时关注脑机接口、AI应用等主题性催化。另外，3月即将有大量公司披露年报，关注业绩底部反转标的。中药促进政策出台、基药目录调整可期，建议关注受益于基药目录调整的相关标的。综上，我们维持行业“中性”评级，维持恒瑞医药（600276）“买入”评级、药明康德（603259）“增持”评级。风险提示海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。以上内容来源于渤海证券研究所2026年03月05日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》重要提示：通过本公众订阅号发布的观点和信息仅供渤海证券股份有限公司（以下简称“渤海证券”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非渤海证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便我们表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}