3月5日，哔哩哔哩（NASDAQ: BILI，HKEX:9626.HK）公布了截至2025年12月31日第四季度及全年未经审计财务报告。

　　财报显示，B站全年总营收303.5亿元，同比增长13%；净利润11.9亿元，去年同期净亏损13.6亿元；经调整净利润25.9亿元，去年同期则是净亏损3900万元。

　　2025年B站首次实现了美国公认会计准则下的全年盈利。财报发布后的电话会上，B站董事长兼首席执行官陈睿表示，2025年首次实现全年盈利，是B站具有里程碑意义的一年。陈睿还同时表示，用户平均年龄已经到26、27岁，在B站上的消费也会提升。

　　值得注意的是，B站副董事长兼首席运营官李旎谈及广告业务的增长以及超市场预期的驱动力表示，整个广告预算市场占有率在持续提升，“‘闪购大战’也带来一定收入增量”。

　　不过财报发布后，B站美股跌7.09%。资本市场观察人士认为，这或与管理层谈及对AI投入有关，增量利润将部分投入AI, 并未进一步披露以及可能带来的影响。对于持续“降本增效”的B站，加大投入意味不确定性，但AI却是必须加速的一环。

　　广告持续立功

　　从财报数据看，B站2025年第四季度营收为83.2亿元，较2024年同期77.34亿元增加8%，增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他业务分别贡献了收入的39%、37%、18%和6%。

　　具体到各业务版块，B站2025年第四季度增值服务营业额为32.6亿元，较2024年同期增加6%，主要由于大会员及其他增值服务的收入增加所致。

　　Q4广告营业额为30.4亿元，较2024年同期增加27%，主要由于广告产品供应改善及广告效益提升所致。

　　此外，移动游戏营业额为15.4亿元，较2024年同期减少14%；IP衍生品及其他营业额4.77亿元，较2024年同期增加3%。

　　此前多位业内人士分析认为B站盈利翻盘的关键不仅在于广告业务，更在于游戏业务。不过2025年B站第四季度营收同比减少14%，财报表示在于《三国：谋定天下》去年同期的业绩基数较高。纵观全年，B站游戏业务收入为63.9亿元，同比增长14%。

　　相较多个业务版块，广告持续立功。2025年第四季度，B站广告收入贡献前五的行业分别是游戏、数码家电、网服、电商和汽车。与此同时，AI广告收入同比高速增长180%，家装行业广告收入同比增长近80%。

　　谈及广告业务增长，李旎解释称，这得益于在广告预算市场占有率持续提升，也意味着B站用户价值进一步提升。

　　从社区数据看，2025年，B站活跃用户数连续四个季度实现同比增长。第四季度日均活跃用户达1.13亿，同比增长10%；月均活跃用户达3.66亿，同比增长8%；日均使用时长提升至107分钟，同比增长8分钟。

　　优质活跃的社区被陈睿视为B站持续增长、实现商业化的基础土壤。陈睿还特别强调，B站用户平均年龄已经到26、27岁，言下之意，具有更多消费决策权的用户会更能“花钱”了。

　　值得注意的是，谈到擅长的优势领域，除了网服、数码、家电、电商等，李旎特别谈到了AI应用领域、以及“闪购大战”带来了收入增量。

　　AI“双刃剑”

　　在一个言必称AI的时代，B站也开始不断增加AI的讲述。

　　实际上从2025年第三季度财报开始，《中国经营报》记者就注意到，B站开始增加AI浓度。第三季度财报电话会上，陈睿称：“B站的UP主和用户群在国内的含AI量肯定是最高的。”

　　延续到第四季度，讲述AI的篇幅持续增加。谈到AI广告预算增长可能带来的改变，李旎表示AI行业的繁荣或者竞争突然间加剧，短期都会导致广告预算剧增。从中长期看，AI行业还会面临大洗牌以及预算的重新分配。

　　具体到给B站带来的变化，李旎透露AI给B站的广告预算带来增量。在她看来，B站年轻用户的科技属性更强，对AI接受度高，相对于其他平台，B站是AI广告更天然、优质的场景。

　　在AI可能带来的机遇和挑战时，管理层回应称，AI带给B站是整体利好，AI的本质作用是提升产能和创作效率。其他平台的内容已处于过剩状态，B站的核心痛点则是优质内容产能不足，若能通过AI提升优质内容的创作效率，对UP主和平台用户都是重要利好。

　　此外，管理层也进一步明确了2026年B站在AI领域的核心投入方向。主要包括增强内容理解以及落地及推广AI辅助创作工具。

　　据介绍，2026年B站将正式推出AI辅助创作工具，帮助提升创作者的创作效率。其中包括AI视频翻译功能尤为突出，不仅能实现文字翻译，还能还原UP主的声音、口型，目前主流语言可做到翻译地道自然，帮助UP主将内容推向更多国家和地区。

　　B站管理层还进一步表示，2026年将聚焦能产生实际收益的领域做AI投入，且有信心快速看到投入成效。

　　不过在B站观察人士看来，过去两年 B站的主题都放在“降本增效”上，通过“降本增效”维持来之不易的“盈利”。不得不投入的AI虽然表面看是利好，仍需在投入与产出效率间做平衡，一旦商业化转化不能有效覆盖投入，B站仍要在盈亏边缘挣扎。

　　在内容竞争上，B站仍然持续面临小红书的冲击。2026年年初B站营销大会上，B站开始向广告主和品牌商讲述B站的“种草”逻辑，要以优质内容深度影响消费心智。一方面借助多年沉淀的大内容矩阵，加速推动深度内容“种草”；另一方面，以AI为代表的商业基础建设全面提速。

　　“2026年对于B站来说，机会和挑战并存，仍要精打细算却需要加大投入AI。”上述观察人士认为。

（文章来源：中国经营报）