B站全年盈利了，但叔叔的新课题才刚开始

观网财经

03/06

本文来自微信公众号：观网财经，作者：陈济深三年前的B站，正处于至暗时刻。2022年和2023年，B站全年净亏损分别高达75亿元和48亿元，两年烧掉超过120亿。"B站流量难变现"是资本市场的普遍共识，叔叔的商业模式饱受质疑。转折发生在2024年初。公司董事会主席兼首席执行官陈睿在财报电话会上立下军令状：2024年第三季度实现运营利润转正。这个曾被视为"不可能完成的任务"，在2024年Q3准时着陆—...

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Soda（碳酸小队）工作室开发，发售4天内在Steam平台销量突破50万份，首周销量突破100万份。2026年1月，《逃离鸭科夫》凭借380万的销量排在2025年国产游戏销量年榜榜首，总销售额达到2.5亿元。碳酸小队总共也只有五个员工，包括3个策划和2个美术，每个人身兼数职。一款5人小团队、定价58元的买断制独立游戏，绝对收入体量当然无法与《三谋》这样长线运营的SLG相提并论。但它证明了另一种能力：B站能用极小的团队和成本做出口碑与销量兼具的精品单机。B站对Team Soda多年的信任和看重，才成就了这样一段佳话。陈睿将这两款产品归纳为\"品类年轻化\"大战略的成功案例——不逼肝、不逼氪，敢于在细分赛道做到极致。值得注意的是，《逃离鸭科夫》的手游移植项目已经启动，如果手游版成功落地，其商业价值将得到数量级的放大。与此同时，新品《三国百将牌》封闭测试反馈良好，计划于3月18日开启终极测试。作为B站第二款非二次元产品，《三国：百将牌》背后所求的故事空间比三谋更大——年轻化的战略前提下，B站游戏业务把手伸向了棋牌这个天然大DAU的赛道。从SLG到买断制单机再到休闲竞技卡牌，B站正在从过去的\"二次元游戏代理商\"转型为一个多品类、多赛道的精品游戏平台。但能否在《三谋》之外再种出第二棵长青树，是2026年游戏业务最核心的悬念。赚到钱之后，B站要回答一个更大的问题B站用三年时间完成了一轮翻身。从巨亏75亿到全年盈利25.9亿，毛利率连续14个季度环比提升至37%，广告突破百亿，游戏爆款频出——商业模式已经跑通，这一点不再需要证明。但跑通和跑远是两件事。2025年的B站像一个刚还完债的年轻人：账上终于有了余粮，但接下来是买房、结婚还是创业，每一步都比\"活下来\"更考验判断力。营收增速从19%放缓至13%，MAU在接近4亿后增长空间收窄，AI广告的脉冲红利终将回归常态，游戏业务能否持续培育出精品矩阵——每一个问题都指向同一个核心命题：未来的B站靠什么增长？陈睿在财报中将2026年定义为\"AI正在重塑内容创作、社区体验及商业效率的时代\"。AI对B站而言不只是广告收入的增量来源，更可能重塑内容生产的成本结构和社区的分发效率——但这张牌怎么打，目前还只停留在叙事层面，尚未体现在财务数据中。三年前，市场问B站：你能不能赚钱？B站用25.9亿利润回答了这个问题。现在市场换了一道题：你能不能在300亿的底盘上，继续保持一家成长型公司的速度？这道题没有标准答案。但当持续亏损了16年的B站终于在叔叔手里“拨云见日”，我们或许应该给这家公司多一点耐心。毕竟，在一个追求快钱的时代，能坚持用十几年时间去守护一个社区，并最终证明“好内容能养活自己”的人，本身就值得被报以信心。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"}}}