100美元就在眼前！中东战事重创产油国，摩根大通急调中海油至“增持”

港龍財眼

03/09

中东冲突在周末发生质变，已从局部冲突演变为对全球能源心脏地带的全面实物断供：随着伊拉克、科威特等国每日约300万桶原油生产因物流中断而停滞，沙特击落伊朗无人机、巴林海水淡化厂遭袭，市场预期从"数天"急转至"可能持续一个月以上"；大摩紧急将中海油评级上调至增持——这家油气产量占比超70%的中国能源巨头，正凭借"油价每涨1美元净利润增2%"的极致弹性，成为全球资本对冲滞胀风险的首选标的。01战事升级...

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Middle East war hit oil-producing countries hard, JPMorgan Chase urgently transferred CNOOC to \"overweight\"","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"80883":0.6,"00883":0.9},"content_text":"中东冲突在周末发生质变，已从局部冲突演变为对全球能源心脏地带的全面实物断供：随着伊拉克、科威特等国每日约300万桶原油生产因物流中断而停滞，沙特击落伊朗无人机、巴林海水淡化厂遭袭，市场预期从\"数天\"急转至\"可能持续一个月以上\"；大摩紧急将中海油评级上调至增持——这家油气产量占比超70%的中国能源巨头，正凭借\"油价每涨1美元净利润增2%\"的极致弹性，成为全球资本对冲滞胀风险的首选标的。01战事升级触及能源大动脉，油价破百近在眼前中东冲突在周末的剧烈升级已触及全球能源供应的“大动脉”，原油市场正面临自冲突爆发以来最严重的实物断供威胁。大摩在最新的研报中发出警告，短期油价极有可能冲破100美元/桶大关 。受此冲击，该行迅速上调中国海油（CNOOC）的评级至“增持”（Overweight），并大幅调高其目标价，将其视为当前动荡局势下的首选避险资产 。02断供从预期变现实：每日300万桶产量损失，天然气出口中断关键数据显示，能源市场的断供正从预期变为残酷的现实。截至目前，因物流受阻和储罐爆满，伊拉克、科威特及其他海合会（GCC）国家的原油产量损失估算已达每日300万桶 。此外，超过100万桶的炼油产能、1000亿立方米的天然气出口也已因战火中断 。摩根大通已将2026年布伦特原油预期价从62美元显著上调至80美元 。03叙事逻辑质变：冲突时长从“数天”转为“一个月以上”地缘政治冲突的叙事逻辑在过去48小时内发生了质变。此前市场预期冲突可能仅持续“数天”或“数周”，但现在的基调已转变为可能持续“一个月以上” 。周日，沙特阿拉伯击落了多架伊朗无人机，并警告德黑兰可能面临对等报复；而巴林的一座海水淡化厂也已遭到无人机袭击并出现实质性损毁 。04为何是中海油？业绩杠杆：油价每涨1美元，利润增2%在这一背景下，中国海油成为了亚洲能源板块中最具防御性的配置标的。其核心逻辑在于极高的“业绩杠杆”：中海油的产量组合中油气占比约为7:3，在亚洲油气巨头中对油价波动的敏感度最高 。根据测算，油价每上涨1美元，中海油的净利润将随之提升约2% 。05利润重构：价量齐升驱动EPS大幅上调利润增长机制正通过“价量齐升”的逻辑进行重构。大摩将中海油2026年和2027年的每股收益（EPS）预测分别大幅上调了41%和19% 。这一调整直接推动了其H股目标价升至31.00港元，A股目标价升至47.00元人民币 。06连锁反应：从卡塔尔LNG到伊拉克油田，实物供应“非自愿削减”市场预期的核心变量已不再是需求疲软，而是实物供应的“非自愿削减”。从卡塔尔的液化天然气系统到沙特的炼油厂，再到伊拉克的鲁迈拉油田，能源基础设施的连番停摆正在全球范围内引发连锁反应 。07后市展望：最大不确定性在于能源设施遭袭频率及修复周期未来最大的不确定性在于中东地区能源设施遭受攻击的频率及修复周期。若海湾地区的生产关停进一步扩大，全球能源通胀的压力将迫使投资者重新评估所有高能耗产业的盈利前景。...延伸阅读：大摩：我们的A股情绪指标回落（如果您觉得这篇推文对您有帮助，还请帮忙点赞关注转发，感谢您的支持。）欢迎关注我们在X的新阵地。（欢迎关注我们在X的新阵地，不定期分享一些有趣的内容，主页链接：https://x.com/ariston_macro?s=21）...更多内容都在星球了 ，加入星球即可获得。我们将在港龙星球同步更新内部使用的内地市场（基本面过滤）状态面板等专栏。星球的定位是在一年订阅期内围绕跨资产专栏所阐述的逻辑体系和三系统，以内地市场为主，提供更多现实世界中此时此刻正在发生的案例作为辅助理解的材料与工具。港龙亚洲星球加入链接：https://t.zsxq.com/crjVF...也欢迎大家来我们的跨资产星球坐坐，我们也会在跨资产星球同步更新内部使用的全球资产+中美宏观ETF看板。跨资产星球的定位是在一年订阅期中提供3-5笔真正出色的宏观押注，20-30笔对潜在操作有要求的波段交易操作（可能有盈，但更多会是合理的输，注重通过赔率而非概率来获得正期望的回报），以及大概100个我们在当年内所积攒的知识、经验与教训。跨资产星球加入链接：https://t.zsxq.com/Zf9kN推荐阅读“地平线全球策略”：如何每天15分钟复盘全球宏观市场...本文所涉及一切内容仅供分享参考，接收人不因阅读本文而被视为我方客户，也不构成向任何人发出出售或购买证券或其他投资标的的邀请，更不构成交易依据。市场有风险，投资需谨慎，本文所有信息及观点均不构成任何投资建议；过往业绩不代表未来表现，投资者应依据自身风险承受能力进行审慎评估、独立决策并自行承担全部责任。任何情况下，我方均不对因使用本文内容而产生的任何损失承担责任。相关数据可能存在滞后或误差，我方不对信息的完整性及准确性承担法律责任。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}