【解剖大盘】

周末未出现有力度的利好，因此，按照这个弱势惯性，周一港股开盘直接低开，不过，韧性还可以，低开后逐步走高，收盘跌幅收窄至 1.35%。

伊朗内部整合终于完成，哈梅内伊次子杰塔巴当选为最高领袖，这被视为伊朗准备强硬对抗到底的信号。伊朗伊斯兰革命卫队、伊朗总统、外交部长等文职官员均表达了拥护的立场，并号召加强民族团结与凝聚力。由此看出，美以颠覆伊朗政权的计划已彻底失败，只会引发更大的报复动作。

最大的问题还是石油，巴林国有炼油厂遭伊朗无人机袭击，称暂能供应国内需求。霍尔木兹海峡这条生命线已经瘫痪，伊拉克、科威特和阿联酋等产油国均已因储油能力不足而减少产量。沙特启用延布港根本难解燃眉之急，而且大部分是走苏伊士运河，亚洲日、韩的压力基本没戏，据日经新闻》报道，日本经济产业省已下令为释放日本石油储备做准备。

后面还有一个大的隐患就是伊朗的哈尔克岛，伊朗每出口 10 桶原油，有 9 桶在哈尔克岛装载。而这条"石油生命线"至今未遭打击对于能源市场而言，哈尔克岛的命运已成为当前地缘政治风险中最受关注的变量之一。如果美以袭击这个地方，那么直接掐断伊朗的经济命脉，但后果也是异常严重，不敢想象会出现什么报复手段，估计会非常恐怖。

按照最新战况来看，美国在中东的军事基地差不多废了，以色列的防空设施也损毁不少，导弹库存预计撑不了太久，但伊朗的无人机 8 万多，关键后面还能造，光这个就能打很长时间。打消耗战，美以估计耗不起，总统特朗普在 3 月 8 日接受《以色列时报》的电话采访时说，将在适当时机作出结束对伊朗军事行动的最终决定。他将与以色列总理内塔尼亚胡共同作出决定，期间会考虑到所有因素。这是在提前打预防针要脱身了吗？抛开战事本身，石油危机也是其重要的命名。如果油价继续涨，那些支持他的 MAGA 估计要跳脚了。同时，俄罗斯受益最大，俄乌这条线给美国的压力也在剧增。

面对石油危机，据报道，G-7 财长将于周一召开紧急会议，讨论由国际能源署协调联合释放石油储备的可能性。包括美国在内的三个 G-7 成员国迄今已表达支持这项想法。这个消息导致 WTI 原油期货失守 110 美元/桶，日内涨幅收窄至 18%；布伦特原油也跌穿了 110 美元/桶。今天油气类均冲高回落，但释放储备只是权宜之计，根本问题不解决，油价还是会涨。这是反复强调的，唯一的缓解就是美以宣布停火，油价才有希望降下来。

能源危机的后果就是煤炭被顶上去，现在也没有人提什么碳中和环保了，在现实面前，维持经济生存才是第一要务，兖煤澳大利亚(03668)涨超 8%、南戈壁(01878)涨超 6%，其它品种均涨幅在 3%。

美国缺电持续发酵，美国三大区域电网运营商：得克萨斯州、中大西洋地区和中西部电网管理部门在过去数月内相继获批了总计高达 750 亿美元的输电扩容项目，该计划的核心在于大规模建设 765 千伏超高压线路，设备商威胜控股（03393）涨超 5%。

最新又出了一个“养龙虾”热潮，腾讯云、阿里云、移动云、天翼云、京东云、火山引擎、百度智能云在内的国内云厂商纷纷接入。周末深圳龙岗支持免费“养龙虾：提供最多 200 万人币补贴，3 月 9 日，无锡高新区发布《关于支持 OpenClaw 等开源社区项目与 OPC 社区融合发展的若干措施（征求意见稿）》，旨在推动 AI 智能体 OpenClaw 在本地的应用和发展；简单来说，你只管养“龙虾”，算力、数据、部署的费用，政府帮你兜底。利好相关云端的金山云(03896) ，作为智通 3 月金股今天大涨近 14%；还有直接提供算力的万国数据 -SW(09698）涨近 6%。

首个龙虾 AI 基准测试排行榜出炉，32 款模型同台竞技，Gemini 3 Flash 以 95.1%成功率夺冠，国产 MiniMax 与 Kimi 双双杀入全球前三，完胜 GPT-4o。扎心的是，Claude 旗舰版成本高达竞品近 200 倍，准确率反不及中端模型。MiniMax（00100）直接大涨近 24%。智谱（02513）涨超 8%。

今天还有一大热点就是新纳入港股通品种，如迅策(03317)：公布截至 2025 年 12 月 31 日止年度未经审核的业绩预告，得益于 AI 大模型落地使数据需求加速增长，期内公司录得收益约 12.83 亿元，同比大幅增长 102.95%；也正好赶上了“养龙虾”热潮，大涨超 52%。

其它纳入品种有：劲方医药-B(02595)、佳鑫国际资源（03858）、聚水潭（06687）、京东工业（07618）、创新实业(02788)、海西新药(02637）、乐舒适（02698）、卧安机器人（06600）等均涨超 8%。

3 月 6 日，小鹏汽车(09868)在广州举行发布会，宣布小鹏 G6 超级增程版正式上市。新车定位为六项全能 AI 增程 SUV，小鹏 G6 系列自上市以来已累计获得全球超过 18 万名车主认可， 2025 年在中国品牌 18 万至 20 万元级中型纯电 SUV 市场销量排名第一。在海外市场，该车型在欧洲五国新势力品牌中销量居首。本月初，小鹏汽车发布第二代 VLA，将于 3 月下旬全量推送。今天涨超 5%；前面说过，车企拼的要不是技术，如比亚迪（01211）最新兆瓦闪充”，专家估计能为比亚迪带来至少 6 个月的市场领先时间。今天涨超 3%。

【板块聚焦】

美国非农数据：新增就业-9.2 万人（预期+5.5 万），失业率升至 4.4%，为 2025 年 10 月以来首次负增长。CME FedWatch 显示，6 月降息 25BP 概率突破 50%，全球央行连续 16 年净买入，2026 年前两个月净购金 150 吨；中国央行连续 16 个月增持，黄金储备占比升至 8.64%。央行 2 月末黄金储备报 7422 万盎司，环比增加 3 万盎司。当前最重要的资产，除了石油，黄金从避险资产升级为储备核心，长期定价中枢上移。

主要品种：灵宝黄金（03330）、山东黄金（01787）、招金矿业（01818）、紫金黄金国际（02259）、赤峰黄金（06693）。

【个股掘金】

中国飞鹤（06186）：人大代表倡议大力发展乳品深加工 海外销量持续增长

2026 年全国两会期间，全国人大代表、中国飞鹤董事长冷友斌围绕国民营养健康与乳业技术创新提出两项建议，即加强蛋白营养膳食指导与认知提升，大力发展乳品深加工。公司盈利能力强，毛利率长期保持在 60%以上，净利率超过 20%。

点评：公司国产婴配粉绝对龙头，在母婴这个万亿级赛道中，市场份额连续多年位居第一。国内首个 HMOs 全谱系数据库，专利 659 项，乳蛋白鲜萃提取、活性营养锁鲜技术国际领先，与哈佛、清华、北大等 20+机构合作。全产业链掌控：1）农牧工一体化：13 个自有牧场+13 个智能工厂，北纬 47°黄金奶源带；2）全程可控：生牛乳→工厂≤2 小时，生牛乳标准优于欧盟 20 倍；3）关键原料 100%自产（乳铁蛋白等 11 种），打破进口依赖。公司线上线下融合，母婴店密度+10%，电商/直播发力。全球化布局，加拿大工厂放量，东南亚（印尼/2 菲律宾/越南）拓市，海外营收占比≥10%；盈利：CAGR 8–10%，海外毛利率向国内看齐（60%+）。海外销量持续增长。加拿大工厂：北美 1500+商超，亚马逊销量翻倍，2027 目标 5 亿+；东南亚：Acekid 进入印尼（首个中国乳企），菲律宾/越南复制，2027 目标 8 亿+ ；海外产能占比 15%，对冲国内出生率压力。渠道网络布局广，飞鹤拥有超过 10 万个销售网点，覆盖全国所有省市县。公司持续高分红+回购，股息率吸引力强，每年分红比例超过 50%，股息率高达 7%以上。国家鼓励生育政策持续加码，母婴行业将迎来新一轮增长周期。