本文仅代表作者 https://www.reuters.com/authors/jamie-mcgeever/ 的观点，作者为路透专栏作家

Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多3月9日 - 随着中东战事升级 (link)，上周油价飙升 30%，全球股市大面积抛售，但华尔街却弥漫着自满的气氛。

投资者可能一直在赌，这场动荡对经济的影响将是短暂而温和的，就像近期发生的大多数危机一样。这是有效市场在起作用，还是一厢情愿？我们很快就会知道。

西德克萨斯中质原油CLc1上周上涨了35%，这是自1983年美国石油基准期货推出以来的最大单周涨幅，但标普500指数.SPX仅下跌了2%。纳斯达克指数.IXIC仅下跌了1%多一点。

原因何在？

一些投资者可能认为，美国比许多同行更有能力应对能源冲击，因为美国是一个能源净出口国。此外，"美国例外论 "依然存在的信念也可能在起作用。

对地缘政治风险进行定价也是出了名的困难，因此许多资产管理公司可能只是坐以观望，尤其是那些不愿放弃 "从根本上 "看好美国企业前景的公司。

无论其根源是什么，都存在着这样一种危险：说得好听点是错位的乐观主义，说得难听点就是不计后果的自满情绪。

请看这一点。据全球市场通讯《The Kobbeissi Letter》报道，在 2026 年的前 41 个交易日中，标普500指数的交易区间（以每日最高和最低收盘价之差衡量）仅为 2.7%。这是追溯到 1928 年的有记录以来该时期最窄的交易区间。

但现在，这将经受考验。周一，布兰特原油和 WTI 原油价格均飙升至每桶 100 美元以上，石油价格有望创下数十年来的最大单日涨幅之一 (link)。在亚洲交易时段，油价一度上涨超过 25%，不过目前略有回落。

其他国家的股市也受到冲击。欧洲、亚洲和新兴市场的基准指数上周下跌了 5-7%，现在又出现了更大的跌幅。日本的日经指数今天又下跌了 5%，韩国的基准指数跌幅更大。

当然，这些国家中有许多是能源净进口国，这意味着它们比美国更容易受到石油和天然气价格历史性飙升的影响。例如，日本 90% 的能源靠进口，其中 95% 的石油进口来自中东。

但华尔街能否继续成为例外？

历史是否会重演？

从美国宏观经济的角度来看，中东冲突的时机再不合时宜不过了。通胀率已经达到 3%，远高于美联储 (link) 2% 的目标，而且还在不断攀升，周五的薪资数据 (link) 显示，美国经济在 2 月份失去了 92,000 个工作岗位。

滞胀的味道越来越浓，美联储官员也无法长期忍受。美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）和他可能的继任者沃什（Kevin Warsh）如果冒着让通胀失控的风险，采取鸽派立场，可能会遭到华尔街--更可能是债券投资者--的唾弃。但是，如果他们采取鹰派的反增长立场，将物价稳定放在首位，也有可能激怒市场。

然而，政策瘫痪也不是好事。

投资者似乎相信历史会重演。近几十年来，大多数全球地缘政治动荡都会引发几周的轻微波动，然后迅速恢复，让每个人都想知道这一切究竟是怎么回事。

德意志银行的 塔特（Parag Thatte） 和 查德哈（Binky Chadha） 的研究表明，地缘政治冲击在随后的三周内对美国股市造成的平均负面影响约为 6-8%，而市场会在三周内恢复这些损失。

雷蒙德-詹姆斯公司（Raymond James）首席投资官拉里-亚当（Larry Adam）指出，自 20 世纪 90 年代以来，标普500指数在地缘政治冲击后的 1 个月、3 个月、6 个月和 12 个月内平均走高。

摩根大通的分析师说，重大地缘政治事件前后的典型情况是股票下跌 5-6%，然后在几周内回升。

"他们周五写道："宏观策略师们倾向于忽视地缘政治，并将应对措施过于简单化：逢低买入即可，并补充说，过去60年里，这条经验法则大约80%的时间都是正确的。"

"他们补充说："我们认为，当前伊朗入侵事件的确是一个逢低买入的情形。

然而，跌幅似乎越来越小，截至上周五，几乎没有逢低买入的机会。

现在由电脑进行交易，市场是否变得更聪明，更能透过标题噪音看问题？也许过去危机的套路仍然适用。或者，自满情绪已经形成，这次真的不一样了吗？

目前尚无定论，但华尔街期货周一早盘下跌。因此，判决可能即将到来。

(本文仅代表路透专栏作家 麦基弗（Jamie McGeever） (link) 的观点。)

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