金吾财讯|华泰证券研报指，华住集团（01179）公布4Q25及2025全年业绩：Q4总收入65.25亿元/同比+8.3%，增速超出此前指引上限（yoy+2%至6%），2025全年总收入达253.07亿元/同比+5.9%，经调EBITDA利润率33.5%/yoy+4.9pct。公司全年境内盈利能力向好、境外顺利实现扭亏；开店量超额完成指引，品牌矩阵持续升级丰富。预计26年境内商旅需求或有所企稳、休闲游景气延续，公司作为效率领先的行业标杆有望受益于境内行业供需格局改善和境外治理优化，率先实现RP同比回正，释放更高的利润弹性。研报指出，公司指引26年全年收入增长2%-6%，M&F收入同比增长12%-16%（业绩会）。考虑26年公司开店数或基本持平、年内行业供需有望改善，上调26E-27E归母净利润预测至54.32/61.03亿元（较前值+6.4%/+6.1%），引入28E归母净利润预测67.55亿元，对应EPS分别达1.75/1.97/2.18元。参考可比公司iFind及彭博一致预期26EPE均值26x，考虑酒店行业有望进入景气周期，且公司境内经营效率领先、境外盈利向好，转平价为溢价，给予公司26年28xPE，上调目标价至55.64港币（前值42.90港币，对应26E24xPE）。。可比公司IFind一致预期26年平均PE为26.5倍，审慎考虑，给予公司26年21倍PE（前次给予公司26年21倍PE），目标价70.52港币（前值83.69港币）。维持“买入”评级。