金吾财讯 | 中信证券表示，1-2月经济数据在供需两端均有不同程度回暖，内外需求表现全面超出市场预期。从生产侧来看，1-2月工业增加值增速超预期主要受投资、出口等需求侧指标明显回暖带动，服务业生产指数小幅回升，主要受益于春节假期延长提振服务业景气。从需求侧来看，扩内需政策效果已有初步体现，1-2月固定资产投资增速止跌回稳，特别是基建投资实现亮眼高增。1-2月社零增速在以旧换新启动时间前置、春节备货时间差异和节假日延长利好餐饮消费等多重因素的带动下，也高于预期和前值。展望后续，该机构判断外贸出口仍将保持较高增速，居民消费在以旧换新等政策支持下温和修复，专项债前置发行、新型政策性金融工具效果持续显现有望驱动固投同比增速逐渐企稳。此外，该机构提示关注PPI同比转正时点或进一步提前的可能性。日前全国两会在北京举行，政府工作报告显示2026年各项财政工具规模基本持稳，广义赤字率保持较高水平，货币政策预计将继续适度宽松，延续中央经济工作会议基调，该机构认为宏观政策组合更加注重政策协调与落地效果，增强经济高质量发展动力活力。