金价暴跌的“真凶”

经济观察报

03/19

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　很多人的交易直觉是，当地缘冲突升级时，黄金价格就该上涨。但这一次，黄金价格下跌，恰恰揭示了当前市场的恐惧——通胀型恐慌。　　作者：欧阳晓红　　封图：图虫创意　　一场看似没有悬念的美联储议息会议，却引发了全球市场一轮不安的重新定价。　　美东时间2026年3月18日，美联储联邦公开市场委员会发布声明称，维持联邦基金...

网页链接

免责声明：投资有风险，本文并非投资建议，以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请，作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考，不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证，投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

{"basename":"/hans","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎证券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎证券,老虎证券开户,老虎券商,老虎证券官网,老虎证券app,tigertrade老虎证券,股票,炒股,新加坡股票交易平台,投资,投资理财","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hans/news/2620241945"},"companyName":"老虎证券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2620241945\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2620241945?lang=zh_CN&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-03-19 18:33","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2620241945","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"金价暴跌的“真凶”","media":"经济观察报","content":"<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ \n　　很多人的交易直觉是，当地缘冲突升级时，黄金价格就该上涨。但这一次，黄金价格下跌，恰恰揭示了当前市场的恐惧——通胀型恐慌。\n　　作者：欧阳晓红\n　　封图：图虫创意\n　　一场看似没有悬念的美联储议息会议，却引发了全球市场一轮不安的重新定价。\n　　美东时间2026年3月18日，美联储联邦公开市场委员会发布声明称，维持联邦基金...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2026-03-19/doc-inhrpnfw1458640.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>金价暴跌的“真凶”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n金价暴跌的“真凶”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-03-19 18:33 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2026-03-19/doc-inhrpnfw1458640.shtml><strong>经济观察报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ \n　　很多人的交易直觉是，当地缘冲突升级时，黄金价格就该上涨。但这一次，黄金价格下跌，恰恰揭示了当前市场的恐惧——通胀型恐慌。\n　　作者：欧阳晓红\n　　封图：图虫创意\n　　一场看似没有悬念的美联储议息会议，却引发了全球市场一轮不安的重新定价。\n　　美东时间2026年3月18日，美联储联邦公开市场委员会发布声明称，维持联邦基金...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2026-03-19/doc-inhrpnfw1458640.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4588","symbol_name":"碎股","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2026-03-19/doc-inhrpnfw1458640.shtml","article_id":"2620241945","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2026-03-19/doc-inhrpnfw1458640.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, .action","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2620241945","pubTimestamp":1773916380,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　很多人的交易直觉是，当地缘冲突升级时，黄金价格就该上涨。但这一次，黄金价格下跌，恰恰揭示了当前市场的恐惧——通胀型恐慌。　　这句话的分量不轻，其意味着美联储并未因为油价冲击而直接转“鹰”，但也未必愿意轻易向市场确认“更快、更深”的降息路径。　　此次声明的立场更接近于美联储“谨慎但不转‘鹰’”。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK4588":"碎股","DGP":"二倍做多黄金ETN(PowerShares)","GDX":"黄金矿业ETF-VanEck","IAU":"黄金信托ETF-iShares","BK4207":"综合性银行","GLDM":"SPDR Gold MiniShares Trust","GDXD":"MicroSectors Gold Miners -3x Inverse Leveraged ETN","JNUG":"金矿指数二倍做多ETF","PALL":"abrdn Physical Palladium Shares ETF","GDXJ":"小型黄金矿业ETF(Market Vectors)","SGOL":"Abrdn Gold ETF Trust","IAUM":"ISHARES GOLD TRUST MICRO","BK4585":"ETF&股票定投概念","AAAU":"Goldman Sachs Physical Gold ETF","DZZ":"德银黄金两倍做空ETN","BK4535":"淡马锡持仓","DUST":"二倍做空黄金矿业指数ETF-Direxion","BK4504":"桥水持仓","GLL":"2倍做空黄金ETF-ProShares"},"translate_title":"The \"real murderer\" of the plunge in gold price","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"IAUM":1.5,"JNUG":1.5,"GDXJ":1.5,"DGP":1.5,"MGCmain":1.5,"AAAU":1.5,"GLL":1.5,"GDXD":1.5,"GLDM":1.5,"PALL":1.5,"DUST":1.5,"GDX":1.5,"IAU":1.5,"SGOL":1.5,"DZZ":1.5},"content_text":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ \n　　很多人的交易直觉是，当地缘冲突升级时，黄金价格就该上涨。但这一次，黄金价格下跌，恰恰揭示了当前市场的恐惧——通胀型恐慌。\n　　作者：欧阳晓红\n　　封图：图虫创意\n　　一场看似没有悬念的美联储议息会议，却引发了全球市场一轮不安的重新定价。\n　　美东时间2026年3月18日，美联储联邦公开市场委员会发布声明称，维持联邦基金利率目标区间在3.50%—3.75%不变。值得关注的是，声明中新增加了一句话：“中东局势对美国经济的影响具有不确定性。”\n　　这句话的分量不轻，其意味着美联储并未因为油价冲击而直接转“鹰”，但也未必愿意轻易向市场确认“更快、更深”的降息路径。\n　　当日，资产表现大体符合“油价冲击—通胀担忧—降息后移”的交易链条：美股方面，道琼斯工业平均指数下跌1.63%，标普500下跌1.36%，纳斯达克指数下跌1.46%；恐慌指数（VIX）升至25.09，上涨12.16%；美债方面，2年期美债收益率上行约10个基点，至3.78%，10年期美债收益率亦同步抬升。\n　　从政策信号看，这次会议更加强调风险管理。美联储主席鲍威尔在记者会上延续了这一基调：一方面，美联储并未把油价冲击直接上升为重启加息的政策主线；另一方面，委员会也没有借此强化市场对更快降息的期待。美联储官员在最新预测中上调了通胀判断，但仍维持2026年一次降息的中位路径。换句话说，政策姿态更接近“维持约束、等待更多信息”，而不是在增长与通胀之间作出单边倾斜。\n　　当地缘冲突推高油价、通胀风险卷土重来时，美联储还能否顺利走向宽松？\n\n　　降息路径难辨\n　　变化，首先体现在声明措辞里。\n　　此次声明将中东局势、能源风险和经济前景间的传导关系，正式纳入政策判断框架。美联储虽未调整利率，却悄然拨动了市场最在意的一件事——对风险的排序。\n　　在此前的交易逻辑里，市场更关注就业走弱、通胀缓慢回落，以及降息时点可能提前或后移。此次会议后，市场突然意识到，眼下最大的变量可能不是经济自身，而是外部冲击会不会重新改写通胀路径。\n　　更关键的是，市场的分歧不是“加不加息”，而是“油价冲击算不算大事”。\n　　从机构前瞻看，多数海外机构都围绕同一个问题展开研判：这轮油价冲击，到底只是短期扰动，还是实质性改变美联储的政策约束？\n　　此次声明的立场更接近于美联储“谨慎但不转‘鹰’”。它传递的信号既非“因油价冲击而准备重新加息”，也非“无视油价冲击、继续朝宽松推进”，而是更复杂的第三种状态——油价冲击不足以触发加息，但足以延长政策观望期。\n　　瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓在美联储议息会议前判断，美联储大概率维持利率不变，政策声明会承认中东冲突对双重使命构成风险，经济预测摘要可能呈现核心通胀抬升、增长放缓、失业率上升的组合；真正的偏鹰风险，不是“按兵不动”，而是若点阵图转向零次降息，或鲍威尔释放不排除再次加息的信号，市场将显著重新定价。\n　　此次会议让市场感到不舒服的是，那幅原本勾勒清晰的降息路线图，如今变得朦胧难辨。\n\n　　市场紧张“高利率更久”\n　　若投资者确信美联储将重新进入加息周期，市场会按“政策强力收紧”的经典逻辑进行交易。但美联储并未重提加息，也没有用过度强硬的语言打压市场。\n　　麻烦恰恰在此。美联储不加息，并不等于利好风险资产。\n　　当前，市场处于最难受的状态：通胀没有彻底解决，油价上涨又突然成为新变量，美联储难以提前释放宽松承诺。于是，一种典型的“higher for longer（高利率更久）”交易重新占了上风。\n　　对于股票来说，问题在于估值端承压。未来现金流的贴现率居高不下，而油价上涨又可能进一步侵蚀利润率和消费能力。对于债券来说，问题在于短端收益率更难顺畅下行，因为降息预期被推迟。对于黄金来说，问题则在于美元指数和实际利率走强，会显著抬高持有无息资产的机会成本。\n　　这次会议让市场紧张的是，只要油价冲击和地缘风险不退，美联储就没有动力去积极拥抱宽松。\n　　这可从黄金和原油的表现得以佐证。\n　　很多人的交易直觉是，当地缘冲突升级时，黄金价格就该上涨。但这一次，黄金价格下跌，恰恰揭示了当前市场的恐惧——通胀型恐慌。\n　　3月18日，伦敦黄金现货价格下跌3.86%，报收4813美元/盎司，纽约黄金期货下跌3.68%，报收4823美元/盎司。与此同时，布伦特原油升破107美元/桶。\n　　如果市场面对的是金融系统失序、信用风险扩散、经济衰退，那么黄金通常会表现出较强的避险属性。但眼下市场交易的并非“危机模式”，而是“滞胀疑云”——油价冲击会否让通胀再次顽固。\n　　在这种情况下，先受益的往往是美元和短端利率资产。而黄金不生息，只要美债收益率上行、美元走强，持有黄金的机会成本就会上升。于是，看似矛盾的一幕出现了：地缘冲突升级，市场恐慌情绪上升，黄金却不涨反跌。\n　　这说明市场选择了另一种避险方式：偏向美元现金、短债和防御性仓位。从交易语言上说，黄金下跌暗示这轮风险定价更接近“滞胀交易”，而不是“衰退交易”。\n\n　　后市怎么看\n　　如果只是经济增长下滑，债券和黄金通常会得到明显支撑；如果只是通胀回升，商品和部分周期资产还能充当对冲工具；如果两种压力同时出现，那么几乎所有大类资产都要重新定价。\n　　这次会议之后，投资者需要关注什么？\n　　接下来，市场主线或许不会单纯回到“下次何时降息”的单变量博弈，而会围绕三个问题反复摇摆。\n　　第一，油价冲击是否会外溢到更广泛的价格体系。如果只是短期能源波动，美联储或可“看穿”这一表现；但若持续扰动运输、制造和服务价格链条，政策态度就会更保守。\n　　第二，劳动力市场走弱是否快过通胀扰动的扩散速度。如果就业恶化开始明显加快，那么美联储迟早会重新把重心转回增长与就业；但在那一刻之前，美联储大概率会先保持观望。\n　　第三，市场是否重新修正年内宽松的想象。眼下，美联储没有将降息路径彻底关闭，但也没有确认新的宽松周期。美联储给出的信号更像是先观察、不抢跑、不承诺。\n　　这意味着，未来一段时间里，资产价格的波动中枢可能仍然偏高，传统“风险—避险”的联动关系也可能继续失真。\n　　如果油价持续高企，成本将由谁最终承担？是消费者的钱包，还是企业的利润？是股票估值，还是债券价格？\n　　美联储的指针尚未转动，但市场的罗盘已然调整。当地缘风险、能源价格与货币政策缠绕在一起时，所谓“软着陆”叙事便不再只是经济学判断，而是一场资产定价的耐力考验。\n\n新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障\n\n\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：杨红卜","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}