【解剖大盘】

市场太难了，因为这是全球性的，最强的美股都顶不住。政策只能延缓下跌节奏，大的趋势很难逆转，何况目前并没有刺激政策。因此今天两地市场均下跌，港股收盘跌0.88%。

前面说过，中东战事对全球最大的痛点在于能源被卡住。前有霍尔木兹海峡被封锁，现在又有卡塔尔能天然气遇袭击，其能源部长暨卡塔尔能源公司首席执行官卡比表示：伊朗袭击致卡塔尔17%液化天然气产能瘫痪，预计将造成每年200亿美元的收入损失，欧亚供应受威胁。维修工作将导致每年1280万吨的液化天然气产能停产三至五年，这对全球经济损伤非常巨大。

其它还有沙特部分炼油厂也遭到袭击。沙特多位石油官员表示，他们的基准预测是，如果供应中断持续到4月下旬，油价可能会飙升至每桶180美元以上。洲际交易所(ICE)的数据显示，周三期权市场上，押注布伦特期货下月达到130美元、140美元或150美元是最受欢迎的头寸。中海油(00883)继续涨近3%。

能源价格飙升按照以前美国有页岩油供给侧扩张来对冲，眼下反而是负面冲击，美国民众就要多掏腰包，直接影响中期选举，因此特朗普警告以色列勿再对能源设施动手。贝森特称已允许伊朗石油继续从海湾地区流出，或解除对海上伊朗石油的制裁。一切都是为了平抑油价，没有其它意思。

战事仍将持续升级。据央视新闻，美国方面援引消息人士的话报道称，美国正加速向中东地区部署数千名海军陆战队员及水兵。消息人士称，美国第11海军陆战队远征队的至少2200名士兵预计将在未来几天内从圣迭戈出发，搭乘“拳师”号两栖攻击舰。此外，预计还将有至少1艘其他舰船随行，这意味着数千名水兵也将一同部署。消息人士称，这一部署时间比原计划提前。这意味着美国即将下地面，夺取伊朗南部海岸外的一个或多个岛屿，以此作为筹码，或作为反击伊朗袭击商船的基地，还有就是摧毁地下军火弹药库及配合实施“斩首”行动。

当地时间3月20日获悉，伊朗伊斯兰革命卫队发言人遇袭身亡，伊朗誓言报复。预计双方暂时不会再炸油气这些基础设施，油气价格或许不会涨那么猛，现货黄金一度回升至4700美元上方，紫金黄金国际(02259)、灵宝黄金(03330)涨超4%。黄金目前看，是跌得多，有人抄底。大的上涨要等美元正式走弱，才会开启大行情。但眼下，美元作为流动性最强的品种，还是很坚挺，因为会有人抛黄金换美元来补头寸或是各种应急。

据俄新社20日报道，也门胡塞武装政治局成员穆罕默德·布海提说，为支持伊朗，该组织可能封锁曼德海峡。如果不得不关闭曼德海峡，也门胡塞武装只攻击那些参与袭击伊朗、伊拉克、黎巴嫩和巴勒斯坦的国家的船只。密切关注这个新动向，如果苏伊士运河这块也不能走了，问题就更大了，这是欧洲的生命线。

能源危机之下，很多行业都会受到冲击。受益的只有替代能源，煤炭就不用说，短期替代作用明显，但更长远来说就是新能源，今天爆发的主要是储能。龙头宁德时代(03750)再涨超8%，其它品种瑞浦兰钧(00666)、果下科技(02655)涨超6%、中创新航(03931)：广东江门及河北邯郸两大基地进度刷新，总投资220亿元，年产动力电池及储能电池86GWh。涨超5%。

有媒体报道：此前马斯克旗下SpaceX团队向国内某头部异质结设备厂采购设备，该订单预计将于5月第一周发货。类半导体产品出口都需要经过相关部门备案审批，目前还在推进中。另据消息人士称，目前T链合作订单还处于洽谈中，涉及多家TOPCon设备厂。一家光伏企业向记者证实了上述消息，并透露合同规模在吉瓦级。钧达股份(02865)一度涨超16%，后面回落到1个多点。估计是没有订单。

今天还有一个隐形马斯克概念，就是伟仕佳杰(00856)业绩一如既往给力，25年收益976.26亿港元，同比增加9.59%；公司权益持有人应占溢利13.53亿港元，同比增加28.66%；每股基本盈利97.68港仙；拟派发末期股息每股41.77港仙。公司是SpaceX东南亚核心渠道供应商，2025年星链业务同比增长68.9%，重点耕耘马来西亚和印尼，Starlink预计2026年6月上市，上市后预计在东南亚一带展开扩张，印尼：2024.5开服，2026年大约53万用户(全球第3大)，马来西亚已经全面商用。接下来泰国扩张即将获批，公司希望能拿下泰国市场。整体看，星链业务随着Starlink上市业绩增量空间打开，有望价值重估，今天大涨超11%。

AI方向炒作偏硬件，光通信龙头Lumentum上调对800G和1.6T光模块出货量的预测。预计2026年800G光模块出货量将增长一倍以上，而1.6T光模块出货量将从2025年的小基数增长至数千万端口。鸿腾精密(06088)最生猛，涨超7%。

3月20日，2026深圳国际智慧出行、汽车改装及汽车服务业生态博览会在深圳国际会展中心开幕，中国重汽(03808)携旗下重卡、新能源轻卡及轻型车三大矩阵五款明星车型登场，其中几款新能源车很亮眼，如纯电：统帅、悍将轻卡是东南亚、中东、澳洲城配爆款、黄河重卡，适合欧洲、中东干线物流。今天大涨超8%。

吉利汽车(00175)在展览会上，正式发布全球首台星耀6绿色甲醇动力统一规格赛车。搭载吉利自研的浩思动力-DHE20TDM甲醇发动机，完全适配M100甲醇燃料，热效率突破48%，压缩比达到15:1，能够在持续高负荷工况下迸发出250马力及400牛·米的峰值扭矩，动力响应相比传统汽油机更迅速。确实很牛，今天涨超6%。

【板块聚焦】

美以袭击伊朗引发的油价飙升，正在亚太地区掀起一轮电动车“抢购潮”。而在这股浪潮中，美国3月20日报道称，中国电动汽车企业凭借着价格和供应链优势，率先吃到红利。在菲律宾马尼拉金融区的一家比亚迪经销店内，销量正迅速攀升。销售人员马修·多米尼克·波(Matthew Dominique Poh)介绍说，过去两周内的订单量已相当于以往一个月的水平，“油价上涨后，越来越多客户直接把燃油车换成电动车”。

在石油日益紧缺的状态下，新能源汽车将成为越来越多国家的首选，关键是中国车企具有超高的性价比。在东南亚一带中国电车占有率超过70%，预计还会持续攀升。目前电车销量在东南亚最大的依次有：比亚迪股份(01211)、奇瑞(09973)、吉利(00175)、长城汽车(02333)、零跑(09863)。

当然股票市场的走势也需要看整体占比，毕竟体量还不大，也算一个新刺激因素。

【个股掘金】

海天味业(03288)：海外布局加速 必需品需求超预期

公司2025年Q4营业收入预计为70.99亿元，同比增长3.65%；调整后每股收益预计为0.29元，同比增长3.70%；息税前利润预计为18.80亿元，同比增速17.93%。国内必选消费品价格呈现回升趋势。

点评：公司连续15年C-BPI调味品行业第一，销量稳健增长，酱油15连冠、蚝油/酱料6连冠、食醋2连冠。公司有全球最大产能：450万吨+，约等于行业第2-5名总和。全球酱油行业唯一灯塔工厂(高明基地)，AI+5G全流程智能制造。180天发酵、135℃灭菌、零添加技术领先，健康化产品增速30%+。采购/生产/分销成本比同行低15%-20%，单吨成本优势显著。经销商6700+，覆盖500万+终端，县镇乡村全覆盖。餐饮渠道占比60%，厨师使用粘性83%，转换成本极高，线下占比94%+，餐饮+商超+流通全渠道掌控，线上增速快(2025Q1+43.2%)，全渠道协同。

核心亮点：产品结构升级，零添加系列占比提升至20%+，健康化驱动单价与毛利双升。醋、料酒、复合调味料快速起量。餐饮复苏+渠道深耕，市占率持续提升(酱油超30%)，海外加速：东南亚/北美布局，目标3年海外营收翻倍，线上+新零售发力，C端渗透率进一步提升。公司业绩稳健、现金流强、高分红承诺，年度现金分红比例≥80%，股息率吸引力强。受益成本改善与餐饮复苏，必需品需求超预期，餐饮回暖直接利好调味品龙头。