Rajesh Kumar Singh

路透芝加哥3月20日 - 美国航空公司的首席执行官们正在谈论美国和以色列对伊朗的战争 (link)，而他们的许多海外同行却没有这样做，他们对票价和需求充满信心 (link)，即使燃油成本激增，全球航空业受到干扰。

对于美国最大的航空公司来说，它们并没有对冲油价上涨的风险 (link)，对油价上涨的冲击主要体现在燃油账单上，自2月底冲突开始以来，航空燃油价格几乎翻了一番 (link)。

对于欧洲 (link) 和亚洲 (link) 的许多航空公司来说，中东战事也扰乱了航班计划，使运营复杂化，给前景蒙上阴影，即使它们提高了附加费或票价。

美国主要航空公司本周在一次行业会议上指出了需求的弹性，美国联合航空公司UAL.O首席执行官斯科特-柯比（Scott Kirby）说，收入环境 "非常强劲"。

他周二表示："我们今年的目标是完全抵消燃油价格的上涨，"他补充说，过去一周预订的票价上涨了15%至20%，航空公司目前可以 "100%"收回燃油价格的上涨。

科比说，美联航还削减了一些较弱的航班，如一些周中、周六和过夜航班，因为航空公司宁愿让一些需求得不到满足，也不愿继续飞行那些如果燃油价格居高不下就会亏损的航线。

达美航空公司DAL.N也表示，如果燃油价格居高不下，该公司可以灵活地削减运力。

美国航空公司AAL.O和达美航空本周都上调了季度收入展望，尽管两家公司都表示燃料价格上涨对第一季度造成了约4亿美元的冲击。西南航空LUV.N预测今年的利润率将有显著增长。

但是，美国需求的强劲部分得益于异常疲软的比较基础，去年美国总统特朗普 (link) 公布全面关税 (link) 后，美国的旅游需求突然冻结，预订量骤降，促使大多数航空公司撤回了他们的指导。

这种信心部分也反映出，在燃油价格飙升之前，美国市场已经非常紧张。低成本航空公司 (link) 已经在削减航线、停飞飞机，并在利润长期疲软之后放缓了增长速度 (link)。

TD Cowen 的数据显示，美国航空公司计划在 2026 年第二季度增加 2.8% 的座位，但其中包括超低成本航空公司削减 10% 的运力。这使得一些最便宜的座位从市场上消失，给了最大的航空公司更多的提价空间，而不会引发更广泛的票价战。

不同的压力

在欧洲和亚洲，许多航空公司的基调更为谨慎。

德国汉莎航空公司LHAG.DE表示，由于地缘政治的不确定性，其2026年的前景并不明朗 (link)。匈牙利威兹航空公司WIZZ.L警告说，中东冲突将影响2026财年的净利润 (link)。新西兰航空公司AIR.NZ暂停 (link) 全年盈利展望，并表示将在5月初之前削减约5%的航班。

对其中一些航空公司来说，战争不仅是燃料问题，也是运营问题。它们的航线网络更靠近冲突地区，因此更容易受到空域关闭、航线改道和需求不确定性的影响，尽管由于海湾地区运力的损失，亚欧航线的票价在短期内飙升 (link)。

法航-荷航AIRF.PA已警告 (link)，改道将导致成本上升和复杂性增加。英国航空公司BA.L延长了在中东地区的临时航班削减计划 (link)。斯堪的纳维亚航空公司SAS表示，它将在四月份取消 (link) 1,000个航班。

分析师们大多支持美国更有信心的观点。Melius Research称，航空公司已经两次上调票价，单程上调约10美元，需求环境可能支持票价再上调5%至7%。

TD Cowen 周三上调了美国六大航空公司 2026 年的盈利预期，理由是需求具有弹性，而且提高票价以弥补燃油成本上涨的能力强于预期。

定价限制

尽管一些旅客为了避免票价上涨而匆忙提前预订航班，但美国航空公司高管表示，第一季度的预订模式基本正常。

达美航空的高管们将需求的增长描述为正常化和复苏，而不是由恐惧或紧迫感导致的购买。如果冲突持续下去，能源成本上升开始挤压家庭预算和企业支出，那么这种信心仍会受到考验。

不过，就目前而言，美国大型航空公司的需求保持得较好，部分原因是它们更依赖于高端旅客 (link)、企业客户和忠诚度计划 (link) 会员，而这些人在票价上涨时通常较慢削减开支。

达美航空首席执行官埃德-巴斯蒂安（Ed Bastian）表示，尽管存在不确定性，但美国经济在高端市场仍然保持健康，他认为高端市场是达美航空的核心客户群，有助于维持需求。

达美航空表示，自战争爆发以来，尽管美国对欧洲的需求依然强劲，但达美航空的欧洲始发航班预订量仅略有下降。"巴斯蒂安说："当你的后院发生战争时，人们往往会呆在家里。"

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