金吾财讯 | 环球富盛研报指，中海石油化学(03983)发布2025年年报，指出2025年公司业绩略有承压。集团收入为人民币120.34亿元，同比增幅为0.7%。集团毛利为人民币 15.71 亿元，同比降幅为 7.9%。主要原因包括(1)尿素价格下降抵消销量增加以及成本下降；(2)2025 年磷复肥销量增加、成本上涨抵消价格上涨；(3)2025 年甲醇销量增加、成本下降抵消价格下降；(4)2025 年丙烯腈销量增加、成本下降抵消价格下降。2025 年，集团净利润为人民币11.16亿元，同比减少人民币 0.35亿元。每股盈利0.35元人民币。

该机构认为，公司大峪口160万吨磷矿项目预计于2026年9月底前完工，并于2026年会有磷矿石产品产出。此外，公司近两年的派息率维持在 50%以上，由于公司资金充裕并考虑到到央企市值管理要求，该机构对于未来两年公司维持 50%以上的派息率充满信心。

研报还指，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 11.20 亿元、12.93 亿元和 15.16 亿元。考虑到同行业可比公司估值，给予公司 2026 年 12 倍 PE，按照港币兑人民币汇率为 0.88 计算，对应目标价为 3.31 港元，维持“收集”评级。